我們對2011年汽車市場較為樂觀，預計全年銷量增速約15%。

　　目前我國乘用車消費結(jié)構(gòu)中，一線城市占比約15%，二三線城市占比六成以上，預計未來二三線城市市場份額將持續(xù)提升，合計占比將達到約70%，預計北京限購對行業(yè)的影響將得到不斷弱化。我們認為，我國汽車工業(yè)仍處于快速增長期，剛性需求仍是促進我國汽車銷量增長的內(nèi)在動力，我們對汽車市場較為樂觀，維持2011年汽車銷量增長15%的預測。

　　二三線發(fā)達城市將成為下一階段帶動我國乘用車銷量穩(wěn)定增長的主要區(qū)域。由于一線城市乘用車消費已逐漸步入成熟期，消費需求主要表現(xiàn)為二次購車，高速增長的空間已經(jīng)不大。而經(jīng)濟發(fā)達城市的二三線城市在收入水平提高和消費結(jié)構(gòu)升級的帶動下，對中高端乘用車需求將逐漸增加，將成為我國乘用車消費的主要區(qū)域，帶動下一階段我國乘用車銷量的穩(wěn)定增長。

　　預計2011年我國乘用車消費的需求導向型特征將得到進一步強化。2009年與2010年各線城市呈現(xiàn)不同的特征：2009年我國乘用車增長的主要特征是政策導向型，三四線城市引領(lǐng)行業(yè)增長;2010年政策導向效應減弱，一二線城市內(nèi)生性需求引領(lǐng)行業(yè)增長。預計2011年我國乘用車消費的需求導向型特征將得到進一步強化。財富效應、二次購車以及限購令導致的“一步到位式”購車需求所帶來的SUV、MPV等中高端乘用車銷量增速將高于行業(yè)平均水平，引領(lǐng)我國乘用車銷量穩(wěn)定增長，而中低端乘用車在政策退出之后將受到考驗。

　　我國乘用車企業(yè)重點布局二三線城市。為了適應二三線城市汽車消費增長的巨大市場空間，乘用車生產(chǎn)商和經(jīng)銷商均逐漸建立和完善覆蓋全國各區(qū)域的產(chǎn)銷網(wǎng)絡。

　　投資策略。(1)整車企業(yè)：建議關(guān)注受益于中高端乘用車增長的乘用車行業(yè)龍頭企業(yè)上海汽車、一汽轎車，受益于SUV銷量增長的悅達投資;(2)零部件企業(yè)：未來汽車零部件行業(yè)的競爭將更趨激烈，產(chǎn)業(yè)整合在所難免，具有較強實力的汽車零部件龍頭企業(yè)將具有更好的未來發(fā)展前景，如華域汽車、寧波華翔、一汽富維;風險提示。(1)經(jīng)濟增速下滑導致的銷量增速低于預期風險;(2)鋼鐵等原材料價格上漲超預期風險。