繼日前宣布新的高管任命之后(上海汽車原副總裁、上海通用汽車原總經理丁磊調往上海張江(集團)有限公司，丁磊的職務由上海汽車分管服務貿易的副總裁葉永明接任)，上汽集團再次傳出了將對旗下資產進行整合的消息。

　　上汽集團旗下兩大上市公司上海汽車(600104.SH)和華域汽車(600741.SH)已于2月14日因“重大事項”雙雙停牌，2011年2月21日，上述兩家上市公司再度宣布停牌5個工作日。有接近上汽的消息人士稱，所謂“重大事項”即是上汽集團擬將未上市資產全部注入兩家上市公司，并最終實現(xiàn)上汽集團的整體上市。

　　在國內四大汽車集團(上汽、一汽、東風、長安)中，東風已經實現(xiàn)整體上市，眼下一汽的整體上市也在醞釀當中，上汽集團此舉已被業(yè)內看做是其要保住中國第一大汽車集團地位的必要之舉。

　　兩次整合

　　“其實，(上汽集團)整體上市一直有一個時間表，不過考慮到大部分優(yōu)質資產已經上市，而近兩年又忙于上南合并、盤活虧損資產、擴充產能等業(yè)務，所以一直延至今日?！鄙掀瘓F一位高層在接受《中國經營報》記者采訪時表示透露，此次整合是完成集團整體上市的最后一步。

　　一位接近上汽的消息人士透露，涉及上述兩家上市公司的“重大事項”，即是上汽集團擬把目前未上市的資產分別注入兩家公司，具體為將剩余整車資產、服務貿易資產注入上海汽車;零部件資產注入華域汽車。

　　據其介紹，上汽集團此次資產整合將分兩輪進行。第一輪資產整合，將旗下未上市的零部件資產注入華域汽車，而包括上海汽車工業(yè)銷售有限公司、上海汽車資產經營公司等企業(yè)在內的上汽服務貿易板塊資產，則將整合到上海汽車旗下。在這之后，上汽集團計劃將其持有的華域汽車60%的股份，全部轉移到上海汽車旗下。

　　“由于此次整合牽扯到很多公司，因此第一輪整合的最終結果還存在不確定性，但第二輪整合，即上汽集團將持有的華域汽車60%股權整合至上海汽車旗下的方案是明確的?！蹦暇┳C券汽車分析師劉洋表示，此輪整合完成后，上汽集團將不再保有經營業(yè)務，以直接控股上海汽車一家上市公司的形式完成整體資產的證券化。

　　“服務貿易與汽車板塊有一定的關聯(lián)度，具體方案仍然在商討中，是否會將其全部放入上市公司需要根據公司自身戰(zhàn)略決定。”上海汽車董秘王劍璋在接受記者采訪時表示。而華域汽車董秘茅其煒則簡單地表示：“一切都以最后公告為準?！?/p>

　　理順股權

　　實際上，早在3年前，上汽集團就曾承諾“將在不超過3年的時間里，以并購、重組以及業(yè)務調整等方式解決企業(yè)間潛在的同業(yè)競爭問題，并實現(xiàn)整體上市”?！叭缃?年期限已至，此次資產整合可以看做是上汽集團在逐步踐行此前的重組承諾?！眲⒀蟊硎?。

　　2006年12月，上海汽車通過定向增發(fā)收購集團整體股權、關鍵零部件及汽車金融類資產，實現(xiàn)了上汽集團的首輪“整體上市”。2008年8月，上汽集團又將旗下部分零部件資產以借殼上海久事控股的巴士股份實現(xiàn)上市，并更名為“華域汽車”。

　　但由于上海金合利鋁輪轂制造有限公司、上海圣德曼鑄造有限公司、上海薩克斯動力總成部件系統(tǒng)有限公司等一些零部件企業(yè)彼時的盈利能力不佳，故未被上汽集團納入上市資產范疇。此外還有東華公司下屬16家汽車零部件企業(yè)，以及上汽服務貿易領域的部分資產，亦未被納入上市范圍。

　　除部分資產的盈利能力需要提升外，上汽集團當時的顧慮還在于沒有解決好潛在的股權結構問題?！吧掀瘓F此輪資產整合，就是要使其股權結構更清晰?！眹┚?a href="http://www.www.usllm.cn/news/detail/4885.html" class="keyword_link" title="查看更多“汽車”信息！" target="_blank">汽車分析師胡嘉煒認為，上汽集團將其在華域汽車的60%股份轉移至上海汽車之后，將成為一個零資產的殼公司，這也就理順了集團跟上市公司之間的同業(yè)競爭問題。

　　“此次重組很大程度上也是順應了上海市政府的要求?！蓖鮿﹁氨硎荆瑖Y重組整合是今年上海國資改革的重頭戲，上汽集團也會朝此目標推進。

　　盈利預增

　　當然，實現(xiàn)更好的盈利能力才是上汽集團此番資產重組的最終目的。

　　“在這次徹底整合后，未來上汽集團的整體盈利能力有望進一步增強?！眲⒀蟊硎?，好的資產如果都放在集團里，上市公司也不會有好的市場表現(xiàn)。

　　此外，據上述上汽高層表示：“華域汽車作為上汽集團唯一的汽車零部件整合平臺，打造一定銷售規(guī)模的自主零部件業(yè)務，也是集團的必然選擇?！睋A域汽車2010年第三季度報顯示，其前三季度的營業(yè)收入313.32億元，營業(yè)利潤36.38億元，為大股東上汽集團貢獻凈利潤18.86億元。

　　同時，3年前因盈利能力不佳而被上汽“撇開”的3家零部件企業(yè)資產，如今的境況也有所好轉。統(tǒng)計數(shù)據顯示，2010年前3季度，上海圣德曼鑄造有限公司、上海薩克斯動力總成部件系統(tǒng)有限公司以及上海幸福摩托車有限公司3家企業(yè)已經實現(xiàn)凈利潤合計達到8000多萬元。此外，東華公司2010年也實現(xiàn)利潤約4600萬元，具備了注入華域汽車的條件。與此類似，2010年，上汽服務貿易產業(yè)全年也完成銷售收入380億元，同比“十五”期末增長了約2.2倍。

　　“假如上汽集團將總產值為1590億元的汽車服務貿易資產注入到上海汽車，將會為上海汽車帶來巨大的毛利潤，而以凈利潤為5%的保守估算，這將直接為上海汽車貢獻約80億元的凈利潤?！睎|興證券分析師銀國宏認為。

　　通過此番注資，上汽集團旗下兩大上市公司的盈利能力將得到顯著提升，同時，這也將帶動上市公司具有更好的融資前景，上汽何樂而不為?“更重要的是，新增盈利還將幫助上汽集團繼續(xù)發(fā)展整車業(yè)務，進而保持在所有汽車集團中的領先位置?！便y國宏表示。

　　不過，對于上汽集團而言，在理順了集團的資產關系之后，能否如其所愿的在資本市場上有一個好的表現(xiàn)，仍舊要看資本市場的臉色。