周二早盤，國內(nèi)商品期貨漲跌互現(xiàn)，有色金屬高開后震蕩，化工品種整體走強，PTA早盤漲幅3.3%，盤中再度刷新歷史新高，農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，棉花、白糖、早稻等小幅上漲，油脂豆類相對走弱。

　　PTA

　　進入加息周期之后，存貸款基準(zhǔn)利率逐漸上調(diào)，普通消費者在住房、飲食等領(lǐng)域的消費成本上升，紡織服裝領(lǐng)域的支出必將壓縮。從春節(jié)期間調(diào)查來看，過節(jié)期間服裝消費明顯不如往年，這對PTA而言不是一個好的兆頭。從人民幣匯率的變化來看，今年繼續(xù)升值是必然，我國紡織服裝產(chǎn)品在國際市場上的競爭力將持續(xù)下降。PTA產(chǎn)業(yè)鏈上聚酯環(huán)節(jié)的擴張高估了終端市場的消費能力，棉花、PTA價格的持續(xù)上漲已經(jīng)超出了終端消費者的承受能力，未來其價格難以長期維持在高位。

　　當(dāng)前PTA價格上漲主要受到棉價繼續(xù)上行的影響，從棉花歷史走勢規(guī)律來看，3月份之后下跌的概率較高，國內(nèi)9月棉花期價在去年11月份高點附近的阻力較大，后期市場下跌的概率大于上漲，向下的空間遠大于上漲的空間。PTA期貨主力合約在加速上漲之后繼續(xù)飆升的動力不足，12000元/噸上方還有多大上漲空間值得警惕。操作上，建議產(chǎn)業(yè)鏈上投資者做好套期保值工作，普通投資者在當(dāng)前價位繼續(xù)追高的獲利空間有限，不如靜待市場見頂回落再尋找沽空機會。

　　滬銅

　　LME期銅周一大幅上漲，且再創(chuàng)紀(jì)錄高點，最高漲至10184美元/噸，收于10161美元/噸，主要是受中國1月份銅進口數(shù)據(jù)好于預(yù)期的提振。中國銅進口數(shù)據(jù)暗示，盡管近期政策收緊，中國經(jīng)濟增長仍未受影響，銅的需求依然強勁。中國海關(guān)總署周一公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1月精煉銅、銅合金及半成銅制品進口為364240噸，較12月份增加了5.7%，較去年同期大幅增長了25%。

　　國家統(tǒng)計局今日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI同比上漲4.9%，PPI上漲6.6%，基本符合市場預(yù)期。從今日市場表現(xiàn)來看，市場反映也較為平淡。1月份CPI顯示中國的物價水平仍較高，但短期之內(nèi)，尤其是在兩會召開之前，國家再次出臺緊縮政策的可能性減校

　　現(xiàn)貨市場方面，今日長江現(xiàn)貨報價74900-75000，平水銅升50，升水銅升150?，F(xiàn)貨開始出現(xiàn)升水格局，表明市場需求開始回暖，市場慢慢接受高價銅。隨著下游消費旺季的啟動，現(xiàn)貨需求有望進一步回升。

　　從今日盤面走勢來看，滬銅跳空高開，1105合約再創(chuàng)新高，最高漲至76950，持倉量也繼續(xù)保持增勢，持倉總量較年前增加了近3萬手。可見，市場看多熱情持續(xù)升溫。從圖形走勢來看，均線逐漸形成向上發(fā)散之勢，滬銅延續(xù)5日均線一路上行，保持穩(wěn)定的上行格局。操作上，建議前期多單繼續(xù)持有。東亞期貨 馮凱

　　棉花

　　昨晚美棉大幅收低，因期權(quán)到期使許多持有期棉多頭部位的投機客在拋盤中獲利。美棉盤中反彈乏力，隨后出現(xiàn)大幅下跌，指標(biāo)ICE-3月期棉合約CTH1跌2.06%，或3.92美分，報每磅1.8605美元。市場將關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將于3月31日公布的種植報告預(yù)估，以研判棉價上漲是否將吸引更多美國農(nóng)戶在2011年種植棉花。

　　今日鄭棉1109合約低開高走。低開于32980，最高33800，最低32850，收于33755，較上個交易日上漲410個點(+1.23%)。棉花指數(shù)持倉增加23714手，成交量為67萬多手。

　　現(xiàn)貨市場上，2月15日中國棉花價格指數(shù)(328)為29762元/噸，上漲47元/噸。2月14日進口棉花價格指數(shù)(FCIndex S)為220.92美分/磅，折1%關(guān)稅36823元/噸;折滑準(zhǔn)稅37105元/噸，維持不變。

　　從中國紡織工業(yè)協(xié)會了解到，2010年紡織工業(yè)實際完成投資額達4006億元，較2005年增長1.51倍，年均增長二成;規(guī)模以上紡織企業(yè)內(nèi)銷占比81.37%，較2005年提高10.38個百分點。目前國際經(jīng)濟環(huán)境整體好轉(zhuǎn)，世界經(jīng)濟已逐步走出金融危機的泥潭，預(yù)計2011年紡織服裝國際市場有望溫和增長。需求依然保持旺盛，但國內(nèi)供給卻有限?？傮w而言，國內(nèi)棉花還是處于供不應(yīng)求之中，棉價也持續(xù)高位運行。

　　從盤面走勢看，今天棉花受美棉收低影響下低開，開盤后棉價小幅下跌，最低至32850，隨后逐漸震蕩上行，最高至33800，持倉繼續(xù)增加。今日棉花在美棉下跌后，并沒有跟隨下行，而是低開高走，可見下方支撐較強。雖然棉花在創(chuàng)出新高后，短期高位有所調(diào)整，但多頭格局不變，走勢還是較強。從長期走勢來看，在基本面支撐下，棉花也處在上漲趨勢中。操作上建議多頭可以繼續(xù)持有。東亞期貨 研究部 徐舟

　　白糖

　　昨晚外盤走勢繼續(xù)回落，因需求疲軟。當(dāng)日1103期約糖價下跌39個點(-1.3%)，收于30.91美分/磅，盤中1103期約糖價跌穿了30美分/磅的大關(guān)，尾盤有所反彈。從目前的情況看，糖價如果不能守住30美分/磅，則后市可能不妙。

　　今日鄭糖1109合約低開高走。低開于7433，最高7528，最低7433，收于7524，較上個交易日上漲25個點(+0.33%)。白糖指數(shù)持倉量日增倉29424手，成交量超過62萬手。

　　現(xiàn)貨市場上，廣西報價小幅持穩(wěn)，南寧中間商報價7340元/噸，報價持穩(wěn)，銷量清淡。周二北方銷區(qū)小幅上調(diào)，北京報價7550元/噸，庫存不多，銷量清淡。華中銷區(qū)糖價普遍小幅下跌，武漢中間商報價：7540元/噸，下跌20元/噸，成交一般，庫存一般。

　　根據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，截至1月底，廣西已開榨糖廠103家，全區(qū)累計入榨甘蔗3240萬噸，產(chǎn)混合糖382萬噸，產(chǎn)糖率11.79%，累計銷糖179萬噸，產(chǎn)銷率46.86%。與上榨季同期相比，開榨糖廠同比增加1家，累計入榨甘蔗同比減少299萬噸，產(chǎn)混合糖同比減少59萬噸?；旌袭a(chǎn)糖率同比下降0.67個百分點，累計銷糖同比減少36萬噸，產(chǎn)銷率同比下降1.89個百分點。本榨季國內(nèi)產(chǎn)糖形勢不容樂觀，目前廣西春播春種已經(jīng)開始陸續(xù)展開，后期繼續(xù)注意廣西春播情況。

　　從盤面走勢看，鄭糖今日在外盤下跌影響下低開，第一節(jié)糖價走勢震蕩為主，第二節(jié)開始增持上行，最高至7528，尾盤接近日內(nèi)高點收盤。昨日糖價創(chuàng)下歷史新高7604后，出現(xiàn)回抽，今日雖然外盤下跌，但國內(nèi)走勢在開盤后支撐較強?？傮w來看短期白糖走勢依然強勁。從長期來看，白糖也處在上漲趨勢之中。操作上建議多頭可以繼續(xù)持有。

　　東亞期貨 研究部 徐舟

　　橡膠

　　盡管中東動蕩局勢升級，周一美國原油期貨仍跌至兩個月低點，美國和歐洲之間的原油價差升至歷史最高位。NYMEX-3月原油期貨下跌77美分，收于每桶84.81美元的兩個月低點，跌幅0.9%。周一TOCOM橡膠期貨收高，盤中觸及紀(jì)錄新高的每公斤520日圓。 目前臨近停割期，每年產(chǎn)量開始下降的時候了，TOCOM橡膠期貨價格料進一步走高?；鶞?zhǔn)7月橡膠期貨合約收高4.8日圓至每公斤518.7日圓。

　　今日國內(nèi)橡膠主力合約1105略有低開，盤中價格小幅回落至42200附近后震蕩向上，截止中午休市價格為42880,元，漲幅0.19%?，F(xiàn)貨方面，今日中橡市場全乳膠掛單量為304，較前一日水平略低，掛單均價為42193元/噸，小幅低于前一日價格;今日中橡市場全乳膠成交量為63，略高于前一日水平，成交均價為42000，較前一日小幅下挫。進口復(fù)合膠方面，周一新加坡20號標(biāo)膠近月合約收盤為5750美元，折算復(fù)合進口價格為44724元，較前一日價格略高。周一東京膠主力合約價格實現(xiàn)完全進口在5萬元左右，與前一日基本持平。

　　消息面，中國海關(guān)總署2月14日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2011年1月中國進口天然橡膠(包括膠乳)15萬噸，同比降14%，環(huán)比降16.67%。

　　從盤面看，國內(nèi)橡膠日內(nèi)震蕩劇烈，整體趨勢仍是多頭，前期多頭繼續(xù)持有。東亞期貨 研究部 胡楊潔

　　螺紋鋼

　　今日螺紋鋼主力1110合約早盤震蕩上行，最高至5196元，午盤收于5187元，漲幅0.46%

　　現(xiàn)貨市場上，終端需求仍未啟動，成交也非常清淡，價格在上周拉高之后，本周相對較為平穩(wěn)，今日甚至有個別地區(qū)小幅下滑，上海和天津等地區(qū)三級螺紋鋼繼續(xù)報至5080元/噸和5030元/噸。鋼廠方面，昨日武鋼率先上調(diào)3月鋼價，主要品種上調(diào)幅度在200-400元/噸，今日寶鋼也如期上調(diào)，主要品種價格漲幅均在300元左右，符合預(yù)期，鋼廠的調(diào)價對提振市場信心，對鋼價繼續(xù)起到推動作用。

　　原料方面，昨日海關(guān)公布進出口數(shù)據(jù)顯示，1月份我國進口鐵礦石6897萬噸，創(chuàng)下鐵礦石單月進口量的歷史新高，進口鐵礦石大增將刺激礦價繼續(xù)上漲，目前，外盤63.5%/63%印度粉礦已漲至198美元/噸，國產(chǎn)礦中河北唐山礦價格上漲至1520元/噸。礦價的上漲進而推高剛才成本，對鋼價繼續(xù)起到強勁的推動作用。

　　從盤面上看，在連續(xù)兩日小幅回調(diào)之后，今日螺紋鋼依托5日均線再度上揚，向上沖擊5200元，從整體看，螺紋鋼的上漲格局依然未變，建議投資者多單繼續(xù)持有。東亞期貨 研究部 曹莉

　　油脂豆類

　　由于缺乏新基本面支撐導(dǎo)致交易商持續(xù)削減風(fēng)險頭寸，周一CBOT大豆期貨市場承壓收低，期價跌至2周低位。3月大豆開盤1419美分，高點1420美分，低點1400美分，收盤1402.75美分，下跌13.25美分;11月大豆收盤1365.5美分，下跌14美分。3月豆油收盤57.69美分/磅，下跌0.8美分;3月豆粕收盤375.5美元/短噸，下跌2.6美元。 3月豆油合約在壓榨套利中的份額為43.58%，3月大豆盤面壓榨利潤為59.25美分。

　　缺少南美作物產(chǎn)量威脅及中國需求可能轉(zhuǎn)向該地區(qū)令價格易遭受拋壓。繼前周漲至2年半高位之后，市場看起來有些超買。

　　美農(nóng)業(yè)部基準(zhǔn)線數(shù)據(jù)顯示，6種主要的美國農(nóng)作物種植面積預(yù)期增加。由于價格處于歷史高位，報告同時預(yù)計，生產(chǎn)商將額外增加一部分面積。預(yù)計2011年美豆種植面積為7800萬英畝，高于2010年的7770萬英畝，預(yù)計2011年美玉米種植面積為9200萬英畝，高于2010年的8820萬英畝。這是去年11月份美農(nóng)業(yè)部出于預(yù)算目的準(zhǔn)備的報告，市場通過數(shù)據(jù)來觀察政府對未來有著怎樣的預(yù)測，同時也是為下周年度展望論壇會議提前做熱身。

　　今日國內(nèi)豆類低開高走小幅下跌，至中午收盤時，大豆1201合約收在4656，下跌了0.53%;豆粕1109合約收在3507，下跌了0.96%;豆油1109合約收在10818，下跌了0.2%;棕櫚油1109合約收在10118，下跌了0.28%。

　　現(xiàn)貨方面，山東日照、青島港口進口阿根廷、美西大豆分銷價下調(diào)至4430元/噸，較昨日跌20元/噸。山東日照、青島港口進口阿根廷、美西大豆分銷價下調(diào)至4430元/噸，較昨日跌20元/噸。張家港大廠油脂普遍跟跌，一級豆油報價10850元/噸，四級豆油報價10650元/噸，較昨天報價跌100元/噸，24度棕櫚油報價10300元/噸，較昨天報價跌50元/噸，一級菜油報價10850元/噸，四級菜油報價10400元/噸，較昨天報價跌100元/噸，成交均可議。

　　受到隔夜外盤影響國內(nèi)市場小幅下跌，但跌幅相對有限，油脂更是低開高走，下跌空間有限。從走勢上看，大豆及豆粕短期面臨回調(diào)，油脂類則橫盤調(diào)整，下跌空間有限，震蕩調(diào)整之后向上突破概率較大。操作上可以繼續(xù)持有早期油脂多頭。

　　美國農(nóng)業(yè)部對2011年度美國大豆及玉米作出預(yù)測，玉米種植面積增幅較大，大豆增幅有限，但由于尚未進入播種期，最終播種面積仍有較大不確定性，當(dāng)前市場仍然關(guān)注南美大豆的產(chǎn)量能否達到預(yù)期，阿根廷干旱能否緩解等將繼續(xù)影響當(dāng)前行情走勢。