主要受到新訂單和產(chǎn)出分項指標(biāo)的推動，2月1日出爐的1月份中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）令人鼓舞，不僅延續(xù)了前一個月的反彈、連續(xù)第二個月穩(wěn)定在50這一判斷擴(kuò)張或是衰退的分界線以上，且大大高于市場預(yù)期，為去年11月以來的最高水平。當(dāng)天與本報記者連線的多家外資銀行專家表示，這意味著中國經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)經(jīng)受住了歐債危機(jī)和國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)整的影響?？傮w上該數(shù)據(jù)反映了內(nèi)需的強(qiáng)勁，并有助于緩解預(yù)期中一季度經(jīng)濟(jì)增長放緩的程度。
巴克萊資本經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健還認(rèn)為，PMI意外上行顯示在12月份數(shù)據(jù)中見到的強(qiáng)于預(yù)期的動力并非“曇花一現(xiàn)”或只是由季節(jié)性因素推動,而是受到此前選擇性放松貨幣以及積極的財政政策的影響，因此是可持續(xù)的。
數(shù)據(jù)顯示，1月份制造業(yè)活動相對強(qiáng)勁，盡管外需疲弱但內(nèi)需增加。從分項指標(biāo)來看，新訂單從12月的48.6下滑至46.9，可能反映出春節(jié)假期效應(yīng)。類似的因素可能也令進(jìn)口分項指標(biāo)承壓，從11月的47.3、12月的49.1下滑至46.9。盡管進(jìn)口指標(biāo)下滑令人擔(dān)憂，但通過將一二月份的數(shù)據(jù)平均后可以獲得更好的解讀。相比之下，新訂單指標(biāo)從11月的47.8、12月的49.8升至50.4，反映出內(nèi)需的強(qiáng)勁。生產(chǎn)指標(biāo)也有所上揚(yáng)，從12月的53.4升至53.6，并與12月份數(shù)據(jù)一樣顯示出工業(yè)活動較為穩(wěn)定。常健表示，即將公布的1月份新增人民幣貸款可能超過1萬億元，這是一個能為工業(yè)活動提供支撐的信貸水平。鑒于1月份購進(jìn)價格指標(biāo)為50.0，比上月高2.9，并連續(xù)第二個月出現(xiàn)上升，澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛（微博）認(rèn)為，這表明不斷反彈的國際原油價格已經(jīng)開始對中國的生產(chǎn)型企業(yè)產(chǎn)生壓力。
值得注意的是，在PMI的10個分項指標(biāo)中，只有新訂單、產(chǎn)出、購進(jìn)價格和原材料庫存這4個比12月份上升，意味著在目前階段復(fù)蘇力度仍然疲弱。同時，只有產(chǎn)出、新訂單、采購量、購進(jìn)價格這4個指標(biāo)超過了50。
另一方面，今年春節(jié)是在1月底，而2011年春節(jié)在2月初，春節(jié)效應(yīng)導(dǎo)致1月份和2月份PMI面臨的不確定性比其他月份要高得多，幾位專家提醒在解讀時需加以注意。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，鑒于春節(jié)當(dāng)月的PMI通常傾向于偏低，因此1月份的實體增速可能強(qiáng)于總體數(shù)據(jù)所體現(xiàn)的水平?！斑@為我們認(rèn)為2011年四季度以來實體活動增速在國內(nèi)政策放松和外需穩(wěn)健增長的作用下正在加快的觀點提供了支撐?！北M管如此，因PMI的歷史相對較短（始于2005年1月）且有關(guān)數(shù)據(jù)偏差的證據(jù)不夠確鑿，宋宇認(rèn)為應(yīng)關(guān)注基本上不受春節(jié)效應(yīng)影響的1-2月份累計數(shù)據(jù)，以進(jìn)一步確定上行走勢。
由于PMI的表現(xiàn)相對強(qiáng)勁，幾位專家均認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)正在逐步實現(xiàn)“軟著陸”。美國銀行-美林證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，最新PMI數(shù)據(jù)相當(dāng)支持“軟著陸”預(yù)期，對市場有正面影響。他預(yù)計今年一季度GDP折合年增幅將達(dá)8.3%。劉利剛則認(rèn)為，高于市場預(yù)期的數(shù)據(jù)表明，今年積極的財政政策以及更加靈活的貨幣政策已經(jīng)開始提振制造業(yè)，同時即將開啟的新政治經(jīng)濟(jì)周期也將對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生上升動力。如果這樣的狀況持續(xù)，他預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)2012年的表現(xiàn)很可能高于市場預(yù)期。他繼續(xù)維持全年GDP增長9%的預(yù)測。常健則認(rèn)為，今年巴克萊資本對中國全年GDP增長8.1%的預(yù)測可能略有上行。
至于政策展望，常健保持原來的觀點，即眼下央行將堅持穩(wěn)健的貨幣政策姿態(tài)，同時關(guān)注增長的下行風(fēng)險；必要時積極的財政政策將在支持增長方面扮演更重要角色。
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