軌道型鋼成為公司主要利潤來源。根據(jù)公告,公司收入和利潤均由板帶材、線棒、型材和管材組成,但板帶材以51%的收入貢獻(xiàn)了38%的利潤,型材以占比22%的收入貢獻(xiàn)了49%的利潤,管材的收入利潤占比進(jìn)一步縮小,可見公司利潤來源越來越倚重于型材,特別是軌道鋼。上半年累計(jì)生產(chǎn)鐵道用鋼材44.42萬噸,同比有所下降。隨著軌梁改造工程今年底將全面完工,軌道鋼產(chǎn)能將增加年產(chǎn)至130萬噸以上。我國高速鐵路的建設(shè)才剛剛起步,可以預(yù)見未來將有更大的發(fā)展空間,作為鐵道部軌道鋼的定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè),公司將因此持久受益。

　　資源優(yōu)勢突出,鐵礦石自給率大60%以上。公司地處資源豐富的內(nèi)蒙古地區(qū),煤炭儲(chǔ)量全國第一,品種全,品質(zhì)好;集團(tuán)擁有大型鐵礦,供應(yīng)公司所需礦石原材料。因此公司采購原材料不僅具有采購成本優(yōu)勢,而且具有運(yùn)輸距離優(yōu)勢。09年10月21日,白云鄂博西礦鐵精礦礦漿輸送和供水管道工程全線貫通,進(jìn)一步降低了運(yùn)輸成本,提高了運(yùn)輸效率。同時(shí)。公司接受集團(tuán)所屬的普興礦業(yè)、黃崗礦業(yè)和巴潤礦業(yè)等公司的鐵礦石供應(yīng),鐵礦石自給率達(dá)到60%以上。隨著白云鄂博西礦的逐步達(dá)產(chǎn),公司的鐵礦石自給率將進(jìn)一步提高。在全球鐵礦石市場高位運(yùn)行的今天,其資源優(yōu)勢突出,成本優(yōu)勢也更加突出。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:鋼材市場低于預(yù)期;區(qū)域振興步伐較慢;重組整合進(jìn)度較慢等均會(huì)影響公司的增長。 盈利預(yù)測和股票評級。在不考慮資產(chǎn)注入和重組整合的情況下,我們對公司進(jìn)行了盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2010、2011年每股收益分別為0.11元和0.32元。結(jié)合市場走勢,我們認(rèn)為在4元附近可以積極介入,給予“買入”評級。