金屬價(jià)格將維持震蕩向上趨勢(薦股)

　　1 、大宗金屬價(jià)格大幅上漲，銅價(jià)表現(xiàn)搶眼

　　1 )在美國二次量化寬松政策的刺激下，大宗金屬價(jià)格出現(xiàn)了普漲行情：美國公布 QE2 政策，將向市場釋放 6000 億美元規(guī)模的流動性，并維持 0-0.25% 的低利率不變;規(guī)模上略微超出市場預(yù)期，這也使得美元出現(xiàn)了進(jìn)一步的下跌。而大宗金屬價(jià)格則由公布前的大幅震蕩轉(zhuǎn)而出現(xiàn)了普漲行情，其中基本面較好的銅表現(xiàn)搶眼，周漲幅達(dá)到 5.5% 。

　　2 )美元將維持疲弱之勢，但下行趨緩：從美國經(jīng)濟(jì)自身角度來看，根據(jù)最新一期的美國就業(yè)數(shù)據(jù)，美國失業(yè)率依舊維持在 9.6% 的歷史高位，而 10 月份 PMI 盡管出現(xiàn)持續(xù)小幅回升，但 PMI 中新訂單 / 庫存比依舊低于長期均值， PMI 尚不足以確認(rèn)上行趨勢(詳見國信海外宏觀《美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)快評：美國 PMI 小幅回升，但不足以確認(rèn)未來上行趨勢 -101102 》)。高企的失業(yè)率及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，使得美元將依舊維持疲弱之勢。根據(jù) QE2 方案，流動性采取漸進(jìn)式釋放，在美國經(jīng)濟(jì)不大可能出現(xiàn)二次探底的情況下，美元下行趨勢或?qū)⒎啪彙?/p>

　　3 )新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的博弈：在美國和日本發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體釋放流動性的同時(shí)，加息成為新興經(jīng)濟(jì)體面臨的問題。過剩流動性尋求資產(chǎn)配臵，無疑將流向迫于通脹壓力而紛紛加息的新興經(jīng)濟(jì)體，從而推高資產(chǎn)價(jià)格。金屬等商品價(jià)格也將持續(xù)在熱錢效應(yīng)下進(jìn)一步推高。那么在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，這場釋放流動性與加息間的博弈將一直進(jìn)行下去。

　　4 )金屬價(jià)格未來或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)上漲之勢，關(guān)注基本面的變化： 9 月份以來的金屬價(jià)格上漲為流動性推動，尤其是對美國量化寬松政策的預(yù)期。正如上文所述，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)固的情況下，美國再次實(shí)施量化寬松政策的可能性依舊存在，而日本方面進(jìn)一步釋放流動性的動能也在進(jìn)一步加強(qiáng)，這將使得流動性泛濫預(yù)期持續(xù)存在。在基本面方面，盡管多數(shù)國家 PMI 數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但是新訂單與庫存比依舊使得這一基礎(chǔ)顯得不夠穩(wěn)固。

　　2 、貴金屬：保值需求下，金價(jià)再次創(chuàng)出新高

　　1 )如上文所述，美國 QE2 方案公布，總規(guī)模達(dá)到 6000 億美元，略微超出市場 5000 億美元的預(yù)期。并且美聯(lián)儲表示，將根據(jù)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況對量化寬松進(jìn)行實(shí)時(shí)的合適的調(diào)整。美國這一舉動無疑加大了市場對于未來流動性泛濫的擔(dān)憂。黃金市場在受到 1 日公布的較好 PMI 數(shù)據(jù)短暫打壓后，緊隨 QE2 方案的公布而出現(xiàn)了大幅的上漲。

　　2 )未來黃金保值需求依舊存在：根據(jù) 5 日美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)來看，失業(yè)率依舊維持在 9.6% 的歷史高位，這說明美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之路依舊艱巨，市場中已經(jīng)在擔(dān)憂后續(xù) QE 政策的存在。在面對美國大量釋放流動性的同時(shí)，歐洲區(qū)暫時(shí)選擇了維持現(xiàn)行貨幣政策不變，而日本方面由于經(jīng)濟(jì)的下滑態(tài)勢，則可能考慮進(jìn)一步釋放流動性。 3 )發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體由于自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難進(jìn)而大量釋放流動性，而經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好的新興經(jīng)濟(jì)體迫于國內(nèi)通脹壓力而進(jìn)行加息，這引發(fā)的熱錢效應(yīng)會進(jìn)一步推高新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)價(jià)格，通脹和資產(chǎn)泡沫的存在也進(jìn)一步刺激了新興經(jīng)濟(jì)體對黃金這一保值圣品的需求，從中國近期一直存在的黃金采購熱中就可以明顯的看到這一點(diǎn)。我們維持前期觀點(diǎn)，金價(jià)中長期上漲之勢不改。

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　　3 、小金屬：繼續(xù)推薦中國資源優(yōu)勢品種——稀土、銻和鎢

　　我們重點(diǎn)推薦的銻和鎢小金屬價(jià)格依舊延續(xù)上漲之勢。其中，鎢精礦每噸上漲 2000 元，環(huán)比上漲 2% ;銻錠每噸上漲 1000 元，周環(huán)比上漲 1.4% 。根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，由于外圍經(jīng)濟(jì)的逐步回暖及我國鎢礦開采的收緊，我國鎢精礦 2010 年庫存將出現(xiàn)近 60% 的下滑，隨著庫存的消耗，鎢價(jià)上漲成為一種持續(xù)性事件。而對于金屬銻，根據(jù)商務(wù)部最新的出口配額數(shù)據(jù)，由于核算口徑的變化， 2011 年將內(nèi)外資企業(yè)出口配額一并計(jì)算發(fā)布，實(shí)際出口配額由 2010 年的 6.23 萬噸，縮減至 6.03 萬噸，減少了 2000 噸，同比減少 3.2% ，處于收窄趨勢。據(jù)安泰科預(yù)測，明年銻將出現(xiàn)供給缺口。供給缺口的存在和出口配額的下降將支持銻價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。

　　稀土價(jià)格總體較為平穩(wěn)。 1 )氧化鈰價(jià)格由于供給的收緊，繼續(xù)上行。本周每噸上漲 2200 元，周環(huán)比上漲 8% 。正如我們前期一直強(qiáng)調(diào)的那樣，鈰在輕稀土中占比較大，氧化鈰價(jià)格的上漲無疑將利好輕稀土企業(yè)，其意義要大于氧化鐠釹價(jià)格的上漲。 2 )氧化鐠釹則因?yàn)橄掠吴S鐵硼材料廠有 1~2 個(gè)月的存貨，目前市場觀望氣氛較濃，價(jià)格出現(xiàn)了回調(diào)。但是考慮到 4 季度為傳統(tǒng)淡季，下游加工企業(yè)一般在 1 月份開始新接訂單，以及上游企業(yè)供給收緊的情況下，價(jià)格下行空間不大。本周稀土行業(yè)重要事件包括：經(jīng)過一年多研究，美國五角大樓終于完成美軍對中國稀土依賴程度的評估報(bào)告，報(bào)告稱中國稀土政策不對美國家安全構(gòu)成威脅;聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議投資和戰(zhàn)略規(guī)劃主任泰斯法楚則表示稀土問題不會成為 G20 首爾峰會的議題，這讓市場為稀土行業(yè)緊繃的神經(jīng)得以舒緩。從另一個(gè)角度解讀則是：全球正在逐步適應(yīng)高價(jià)稀土，享受廉價(jià)稀土的時(shí)代已經(jīng)成為過去式，在中國政府對國內(nèi)稀土行業(yè)的持續(xù)大力整頓下，稀土價(jià)格有望繼續(xù)穩(wěn)步上漲。

　　其他金屬如高耗能的電解錳、鉬鐵和硅鐵等一周以來維持著上漲之勢。但我們堅(jiān)持認(rèn)為這是為完成“十一五”期間節(jié)能減排任務(wù)而持續(xù)限產(chǎn)、限電引發(fā)了供應(yīng)的短期緊張，加上電價(jià)等原料價(jià)格的上漲造成了生產(chǎn)成本的增加，在供給受限 + 成本驅(qū)動的作用下，推動了高能耗冶煉產(chǎn)品價(jià)格的上漲。其中，電解錳目前報(bào)價(jià) 3625 元 / 噸，周漲幅 2.8% ，較年初上漲 33% ;鉬鐵目前報(bào)價(jià) 147,500 元 / 噸，周漲幅 3.5% ，較年初上漲 6.50% ;硅鐵目前報(bào)價(jià) 8850 元 / 噸，周漲幅 2.3% ，較年初上漲 43.90% 。但是隨著壓力的減小，復(fù)產(chǎn)的壓力會逐漸顯現(xiàn)，各類高能耗金屬的開工率有望回升。從 SMM 調(diào)研數(shù)據(jù)中，我們可以看到各地逐漸復(fù)產(chǎn)的跡象，這是我們需要提醒投資者的。

　　在價(jià)格上漲所帶來的投資機(jī)會方面，我們認(rèn)為具備供需雙重驅(qū)動的中國資源優(yōu)勢品種仍是最佳的選擇。我們維持對稀土(上游整合，下游新能源汽車、新興產(chǎn)業(yè)的崛起、以及供應(yīng)威脅到歐美日的國防安全)、銻(上游整合，下游需求穩(wěn)定增長，銻金屬戰(zhàn)略地位確立)和鎢(上游整合，下游裝備升級概念)的推薦評級。

　　4 、投資建議

　　大宗金屬方面，考慮到全球流動性泛濫預(yù)期的影響及各金屬品種供需結(jié)構(gòu)的變化，我們重點(diǎn)推薦基本面最為良好的銅，維持對江西銅業(yè)( 600362 )的推薦投資評級，江西銅業(yè)較高的資源價(jià)值為投資者提供了較高的安全邊際。

　　黃金股方面，我們繼續(xù)全面推薦四只黃金資源股：山東黃金( 600547 )、中金黃金( 600489 )、辰州礦業(yè)( 002155 )和紫金礦業(yè)( 601899 );小金屬方面，我們認(rèn)為有中國資源優(yōu)勢小金屬品種已經(jīng)處于戰(zhàn)略性投資階段，重點(diǎn)推薦辰州礦業(yè)( 002155 )和包鋼稀土( 600111 )。就交易性投資機(jī)會而言，大家可關(guān)注國內(nèi)硅鐵龍頭鄂爾多斯( 600295 )。(國信證券研究所)

　　有色金屬貶值依舊 重估繼續(xù)

　　事件

　　美聯(lián)儲宣布規(guī)模6000億美元的第二輪量化寬松計(jì)劃。

　　點(diǎn)評

　　美國開始新一輪寬松，流動性將再次宣泄商品市場。受國內(nèi)低迷經(jīng)濟(jì)增長、高失業(yè)率及較低的通貨膨脹等因素影響，美聯(lián)儲實(shí)施二次量化寬松政策并無掣肘。而美國中期選舉，民主黨失去眾議院多數(shù)席位也將為奧巴馬推行財(cái)政政策產(chǎn)生阻礙，而貨幣政策放松或是兩黨相對分歧較小的領(lǐng)域，量化寬松來自政治層面的阻力較小?？傮w來看，美國作為全球流動性的主要來源地，未來一段時(shí)間將繼續(xù)保持寬松政策。

　　新興市場近期動作不斷，繼中國加息之后，印度、澳大利亞持續(xù)加息，資產(chǎn)管制日趨嚴(yán)格。為應(yīng)對可能出現(xiàn)的熱錢涌入及通脹走高，新興國家只得被動采用加息、資本管制等手段抵御可能出現(xiàn)的沖擊。最終效果如何，仍然需要繼續(xù)觀察。

　　需求端已步入“近似底”。新興國家經(jīng)濟(jì)增長依然強(qiáng)勁，中國經(jīng)濟(jì)在明年一季度可望出現(xiàn)底部。雖然加息等緊縮措施將抑制部分金屬需求，但整體仍將保持增長。歐美等發(fā)達(dá)國家，雖然復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，但也在逐漸向好的趨勢中運(yùn)行，加上刺激計(jì)劃出臺，短期出現(xiàn)大幅下滑的概率逐漸降低，也為金屬需求的穩(wěn)定增長提供了支撐。華泰聯(lián)合

　　有色金屬唯我所用 物有所值

　　投資要點(diǎn)

　　1、據(jù)上證報(bào)消息稱，相關(guān)部門正在研究對十種金屬進(jìn)行戰(zhàn)略收儲。目前有關(guān)收儲的研究工作已經(jīng)進(jìn)入驗(yàn)收狀態(tài)。這十種金屬全部為稀有金屬，分別是稀土、鎢、銻、鉬、錫、銦、鍺、鎵、鉭和鋯。

　　2、中國的資源問題深深陷入了一個(gè)怪圈而不能自拔。銅、鋁、鉛、鋅等基本金屬資源較為缺乏，國內(nèi)需求量大，進(jìn)口量大，定價(jià)權(quán)由外國人掌控;稀土、鎢、銻、鉬、錫等稀有金屬資源較為豐富，國內(nèi)需求量小，出口量大，定價(jià)權(quán)同樣由外國人掌控?？梢?，無論富有的還是貧瘠的金屬資源，其定價(jià)權(quán)均掌握在外國人手中，為了盡早打破這一怪圈的魔咒，建立稀有金屬戰(zhàn)略收儲制度是非常有必要的。

　　3、稀有金屬上市公司成為了“香餑餑”。為什么國儲局收儲會選中這十種稀有金屬?一方面，中國的這十種稀有金屬儲量均比較豐富，比如稀土、鎢、銻、鉬和銦等;另一方面，這些稀有金屬均應(yīng)用于航空航天、國防軍工等高精尖領(lǐng)域，比如鉭在高端電子產(chǎn)品中的不可替代性以及在航天、軍工中的應(yīng)用。我們對有色金屬板塊中涉及以上十種稀有金屬的上市公司進(jìn)行了梳理。

　　4、堅(jiān)定看好稀有金屬的投資價(jià)值。未來在資源方面的定價(jià)權(quán)之爭，必將從富有的稀缺資源下手。對于戰(zhàn)略性稀缺資源而言，可以用“唯我所用、物有所值”八個(gè)字來概括其內(nèi)在價(jià)值及戰(zhàn)略定位，在此背景下，國家會陸陸續(xù)續(xù)出臺一系列關(guān)于稀有金屬行業(yè)政策，包括出口配額、開采配額以及行業(yè)整合等方面的制度規(guī)范，這將成為稀有金屬上市公司股價(jià)的重要催化因素。證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

　　稀有金屬政策層層深入利好相關(guān)公司

　　近日有媒體報(bào)道稱，相關(guān)部門正在對稀土、鎢、銻、鉬、錫、銦、鍺、鎵、鉭和鋯等十種稀有金屬的戰(zhàn)略收儲工作進(jìn)行研究，并已進(jìn)入驗(yàn)收狀態(tài)。對此，國土資源部辦公廳相關(guān)人士在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)未予明確回應(yīng)。

　　不過，記者采訪的多位有色金屬行業(yè)研究員均表示，如該收儲工作付諸實(shí)施，將對相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)形成利好，中國將改變以前粗放的礦產(chǎn)開發(fā)方式，加強(qiáng)對資源尤其是稀缺資源的控制。

　　長城證券有色金屬行業(yè)分析師耿諾表示，今年以來，國家對稀有金屬的保護(hù)政策不斷出臺：從提高準(zhǔn)入門檻和控制開采總量到限制出口配額限制和行業(yè)整合，近日的戰(zhàn)略收儲及出口配額遞減更是對前期政策的進(jìn)一步深化和提升。

　　民生證券有色金屬行業(yè)分析師黃玉認(rèn)為，國家對稀有金屬進(jìn)行收儲不僅是為了調(diào)控和穩(wěn)定單個(gè)金屬品種的價(jià)格，更可能意在逐步擁有金屬定價(jià)權(quán)、調(diào)整部分產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，將對小金屬的生產(chǎn)、加工產(chǎn)生重要影響。她表示，收儲將改變目前小金屬的供求關(guān)系。受政策控制以及下游需求旺盛等因素影響，小金屬價(jià)格目前多數(shù)處于較高水平。若本次收儲計(jì)劃得以盡快實(shí)施，各金屬品種的供需結(jié)構(gòu)將再次面臨挑戰(zhàn)，價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。

　　據(jù)黃玉介紹，2009年國家曾收儲23.5萬噸銅，此外的一些收儲行為都是地方政府所為。2009年，江西18億元收儲鎢1萬噸、稀土1萬噸;湖南12億元收儲鉛、鋅、鎢、銻和銦等5種有色金屬;云南收儲有色金屬55.2萬噸，其中鋁18萬噸、錫3萬噸、鋅23.6萬噸、鉛10.4萬噸、銅0.2萬噸;湖南郴州市收儲11.5萬噸有色金屬，其中白銀2000噸、鉛5萬噸、鋅5萬噸、鎢5000噸、錫5000噸、鉍3000噸;河南收儲50萬噸，廣西收儲鋁錠5萬噸。2010年，云南收儲鍺8噸。

　　從具體品種涉及的相關(guān)A股生產(chǎn)企業(yè)看，稀土領(lǐng)域有包鋼稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)、中色股份;鎢方面有廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、廣晟有色;銻方面有辰州礦業(yè);鉬方面有金鉬股份、廈門鎢業(yè)、紫金礦業(yè);錫方面有錫業(yè)股份;銦方面有ST珠峰、株冶集團(tuán);鍺方面有云南鍺業(yè)、馳宏鋅鍺;鎵方面有南風(fēng)化工、中金嶺南;鉭方面有東方鉭業(yè);鋯方面有東方鋯業(yè)。證券時(shí)報(bào)

　　11月份為小金屬主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)化行情

　　短期內(nèi)基本金屬價(jià)格以盤整為主，中長期仍看漲。美國聯(lián)儲3日宣布到2011年6月底以前購買6000億美元的國債，以刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。該規(guī)模處于市場預(yù)測區(qū)域的底部，估計(jì)短期內(nèi)有色金屬價(jià)格以盤整為主，但美元中長期貶值趨勢很明朗，我們對1-3個(gè)月有色金屬價(jià)格仍持樂觀態(tài)度，維持銅、錫價(jià)格表現(xiàn)要好于其他品種的看法。估計(jì)期銅價(jià)格區(qū)間為8000-9000美元/噸;期鋁價(jià)格區(qū)間為2000-2500美元/噸;期鉛價(jià)格區(qū)間2200-2600美元;期鋅價(jià)格區(qū)間2000-2500美元;期鎳價(jià)格區(qū)間2.00-2.40萬美元/噸;期錫價(jià)格區(qū)間為估計(jì)為2.2-3.0萬美元/噸。

　　中長期看好小金屬。我們認(rèn)為未來小金屬價(jià)格和證券市場表現(xiàn)都將好于基本金屬，一是政府政策支持，如相關(guān)部門正在開展對十種金屬進(jìn)行戰(zhàn)略收儲的研究工作;二是小金屬屬于稀缺資源，在流動性過剩時(shí)代其資源價(jià)值更為重要，市場需要對其價(jià)值修復(fù);三是小金屬基本面都要好于基本金屬，如稀土、鍺受新能源需求提振，錫受電子產(chǎn)業(yè)提振，供給的限制使供需結(jié)構(gòu)逐漸改善，價(jià)格再次被推高。

　　維持3個(gè)月內(nèi)黃金價(jià)格區(qū)間1200-1500美元/盎司的預(yù)期。

　　短期影響黃金價(jià)格的主要因素是美元走勢。美國發(fā)行債券的規(guī)模低于預(yù)期，估計(jì)黃金將出現(xiàn)短暫回調(diào)，但美元中期貶值趨勢明朗，我們?nèi)钥春命S金價(jià)格中期走勢。我們對過去25年黃金價(jià)格進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)扣除掉資金因素黃金價(jià)格超過08年高點(diǎn)11%，距離歷史高位有12%的空間。我們對3個(gè)月黃金價(jià)格持震蕩上行看法，區(qū)間為1200-1500美元/盎司。

　　估計(jì)11月份板塊為小金屬主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)化行情。在資金流動性過剩時(shí)代，有色金屬作為投資標(biāo)的，價(jià)格往往呈現(xiàn)大幅上漲。我們對短期基本金屬看法是盤整，對小金屬看法是持續(xù)上漲，估計(jì)短期有色金屬板塊走勢是以小金屬為引導(dǎo)的結(jié)構(gòu)化行情。短期調(diào)整可視為買入佳機(jī)，依然推薦估值相對較低的江西銅業(yè)、高端加工業(yè)新疆眾和、中金黃金、金鉬股份，謹(jǐn)慎推薦云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)再次加息，世界各國經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃低于預(yù)期。證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

　　收儲預(yù)期強(qiáng)烈 小金屬持續(xù)受益

　　一、事件概述

　　上海證券報(bào)今日報(bào)道：相關(guān)部門正在開展對十種金屬進(jìn)行戰(zhàn)略收儲的研究工作，目前研究工作已經(jīng)進(jìn)入驗(yàn)收狀態(tài)。這十種金屬全部為稀有金屬，分別是稀土、鎢、銻、鉬、錫、銦、鍺、鎵、鉭和鋯。

　　二、分析與判斷

　　收儲的戰(zhàn)略意義更為深遠(yuǎn)

　　小金屬在工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略意義日益重大。今年以來，多個(gè)部門都相繼出臺了鼓勵(lì)資源整合、產(chǎn)能集中的措施，涉及稀土、鎢、銻、鉬、錫等多個(gè)金屬品種。從此次計(jì)劃收儲的十個(gè)品種來看，很多金屬都有特殊用途，國家戰(zhàn)略性儲備的用意不僅僅是調(diào)控單個(gè)品種價(jià)格，更可能意在逐步擁有金屬定價(jià)權(quán)、調(diào)整部分品種的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，收儲行為將對小金屬的生產(chǎn)、加工產(chǎn)生重要影響。

　　收儲將改變目前小金屬供求關(guān)系

　　受政策控制以及下游需求旺盛等影響，小金屬價(jià)格目前多數(shù)處于較高水平。若本次收儲計(jì)劃得以盡快實(shí)施，各金屬品種的供需結(jié)構(gòu)將再次面臨挑戰(zhàn)，價(jià)格上漲成必然。以鍺金屬為例，2010年初云南收儲鍺8噸，占云南省產(chǎn)量比例約16%，給國內(nèi)鍺市場帶來新的機(jī)遇。

　　小金屬生產(chǎn)企業(yè)受益明顯

　　總結(jié)十種小金屬的生產(chǎn)加工，我們認(rèn)為金屬的生產(chǎn)企業(yè)獲益較為明顯，根據(jù)目前上市公司中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及資源儲備，相關(guān)受益公司詳見表2.

　　三、投資建議

　　從近期有色金屬市場的整體走勢來看，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的向好走勢以及流動性的釋放加速了市場對有色板塊的青睞度，我們維持對小金屬子行業(yè)的“推薦”評級。重點(diǎn)關(guān)注近期國家對小金屬在進(jìn)出口稅率以及收儲方面的動作，相關(guān)上市公司如表2所示。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1)海外市場需求萎縮影響;2)國家稅率政策改變;3)收儲時(shí)間的變化。證券時(shí)報(bào)網(wǎng)