前3季度業(yè)績0.63元 符合預期

    公司今日發(fā)布3季報，受益于鋼價同比上漲以及產(chǎn)銷量大幅增加，公司前3季度業(yè)績大幅提升，實現(xiàn)收入180.74億元，增長48.79%；凈利潤4.84億元（去年同期為虧損0.52億元），折合每股收益0.63元。

    3季度業(yè)績環(huán)比下滑12.29%，好于行業(yè)平均水平。分季度看，公司3季度收入66.86億元同比增長44.4%；凈利潤實現(xiàn)1.56億元，同比增長20.14%，折合每股收益0.204元。環(huán)比看，利潤環(huán)比2季度下降12.29%。環(huán)比下降的原因在于鋼價環(huán)比下跌，3季度鋼材均價3926.21元/噸（上海，螺紋鋼20mm），環(huán)比下降2%。但公司3季度業(yè)績顯著好于行業(yè)平均，我們預計行業(yè)3季度業(yè)績平均降幅在50%-70%。好于行業(yè)平均的主要原因有二：一是公司產(chǎn)量大幅增長，全年鋼材產(chǎn)量將達到600萬噸，增長18.12%；二是公司地處新疆，鋼價水平高于全國平均，而鐵礦石、焦炭等價格卻低于全國水平，使公司盈利能力保持較好水平。

    成本優(yōu)勢明顯

    八一鋼鐵只有煉鋼和軋鋼系統(tǒng)，沒有生鐵冶煉系統(tǒng)，所需鐵水100％來自集團。八鋼集團擁有豐富的鐵礦石資源，每年自產(chǎn)鐵精粉在500萬噸以上，按照目前680萬噸煉鐵產(chǎn)能計算，公司自產(chǎn)鐵礦石自給率在50％以上；此外，新疆地區(qū)鐵礦石資源豐富，鐵精粉售價低于全國平均水平。焦炭方面，八鋼集團子公司焦煤集團目前焦炭產(chǎn)能超過180萬噸，2010年生產(chǎn)能力將超過300萬噸；下屬的煉鐵分公司每年也能生產(chǎn)60萬噸左右的冶金焦炭；不足部分主要從新疆附近市場購買，由于新疆地區(qū)煉鐵煉鋼產(chǎn)能不多，對焦炭的需求量不大，而新疆的煤炭供應相對充裕，公司在附近采購的焦炭價格相對較便宜。

    產(chǎn)能產(chǎn)量大幅增長

    八一鋼鐵作為新疆本土唯一鋼鐵龍頭，享受著不受限制的規(guī)模擴張。在寶鋼集團的大力支撐下，八鋼鋼材產(chǎn)能由07年的400萬噸大幅提高至09年的700萬噸，在新疆的市場占有率達70%，未來2年將提升至1000萬噸。2010年計劃鋼材產(chǎn)量為578萬噸，實際產(chǎn)量有望達到600萬噸。

    依然是鋼鐵股中最好的投資標的 維持推薦

    中央政府對新疆地區(qū)的政策扶持不斷升級，新疆基建投資面臨大機遇，公司作為新疆唯一的鋼鐵生產(chǎn)基地，同樣面臨大的發(fā)展機遇，將顯著受益于新疆的大投資環(huán)境。調(diào)整未來2年盈利預測，即2010-2012年每股收益分別為0.85元、1.19元、1.5元。無論從估值還是區(qū)域投資角度，公司無疑是鋼鐵股中最好的投資標的，維持推薦評級。