8月11日央行宣布進(jìn)行人民幣匯率中間報(bào)價(jià)改革,當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.2298,與前一日相比出現(xiàn)1.82%的貶值,創(chuàng)歷史最大降幅。　　

　　美國(guó)市場(chǎng)已然復(fù)蘇,擁有大量訂單的巨星科技是最受益公司之一。經(jīng)測(cè)算,人民幣兌美元匯率每貶值1個(gè)百分點(diǎn),年度凈利潤(rùn)將增加2000-2500萬元,占2014年凈利潤(rùn)約5%。

　　預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入約30億人民幣,折合約5億美元。其中98%的收入來自海外市場(chǎng),美國(guó)、歐洲分占70%和20%。

　　從獲得訂單到發(fā)貨,再到確認(rèn)收入需要約5-6個(gè)月時(shí)間,期間匯率波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。目前通過遠(yuǎn)期等工具對(duì)沖10-30%風(fēng)險(xiǎn),剩余70%的敞口采取滾動(dòng)結(jié)匯,將最大程度受益此人民幣貶值。

　　假設(shè)貶值2個(gè)百分點(diǎn),由于報(bào)價(jià)等因素都已固定,全年預(yù)估可額外產(chǎn)生匯兌收益約4000-5000萬元人民幣。

　　服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)漸入佳境,未來半年收獲可期。目前該業(yè)務(wù)由家用服務(wù)機(jī)器人、商業(yè)安防機(jī)器人、工業(yè)運(yùn)輸機(jī)器人三個(gè)產(chǎn)品部門組成,成熟產(chǎn)品有望陸續(xù)面世,打造新增長(zhǎng)極。a.家用服務(wù)機(jī)器人:借助深植美國(guó)市場(chǎng)的銷售渠道,進(jìn)行外銷的同時(shí)擴(kuò)大內(nèi)銷。以單臺(tái)200美元計(jì)價(jià),2015年或貢獻(xiàn)約2000萬美元以上銷售收入。b.國(guó)自機(jī)器人:受益強(qiáng)大平臺(tái)研發(fā),深厚技術(shù)積累,國(guó)自機(jī)器人2015-16年凈利潤(rùn)將高速增長(zhǎng)。目前公司直接和間接持有約40%左右股權(quán),將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)龊瘛.機(jī)器人云平臺(tái)是后續(xù)投入重點(diǎn),基于此平臺(tái)來提升各類服務(wù)機(jī)器人的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　在手現(xiàn)金及等價(jià)物約20億元,產(chǎn)業(yè)鏈整合布局已久,未來仍將穩(wěn)步推進(jìn)。

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè):巨星科技剔除匯率影響,預(yù)計(jì)2015-16年凈利潤(rùn)約6.9、8.8億元,EPS約0.68、0.87元/股,對(duì)應(yīng)PE約38、30倍。若考慮后續(xù)外延對(duì)業(yè)績(jī)的增厚,明年P(guān)E或降至20倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:智能工具和服務(wù)機(jī)器人等新業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)速度慢于預(yù)期。