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中秋佳節(jié)之際，有色金屬遭遇歐債“暴風(fēng)雨”的洗滌，倫銅一度跌至8620美元/噸，滬銅也再次考驗66000元/噸的支撐。9月15日，由于全球金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險稍稍緩解，國際期銅價格從一個月低點回升，主要央行將聯(lián)合向歐洲銀行系統(tǒng)釋放美元流動性的消息，在一定程度上緩解系統(tǒng)性風(fēng)險擔(dān)憂，幫助銅價回升。此外，印尼與秘魯銅礦正式開始長期罷工等也對銅價形成支撐。 正在銅價起伏不定的過程中，一些利好數(shù)據(jù)成為多頭抄底的契機(jī)。日前，海關(guān)公布的8月份中國銅進(jìn)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)上升，銅產(chǎn)量也創(chuàng)出新高，相關(guān)人士也預(yù)測銅礦供應(yīng)緊張的局面也將緩和。但與此同時，8月份中國銅的消費卻是連續(xù)兩個月出現(xiàn)了下滑，較二季度高點明顯回落，表明銅行業(yè)的走勢與目前全球的經(jīng)濟(jì)形勢一樣起伏不定、前景不明。 銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 據(jù)統(tǒng)計，8月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量突破50萬噸，達(dá)到51.8萬噸，同比增長率回升到30.48%，環(huán)比上升8.34%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，8月份銅產(chǎn)量創(chuàng)出新高的原因包括以下幾個方面： 一是今年加工費水平明顯高于去年導(dǎo)致冶煉企業(yè)生產(chǎn)意愿增加。今年下半年，TC/RC（銅冶煉加工費）長單價格達(dá)到90美元/9美分，比上半年的72美元/7.2美分上升25%。8月份，銅加工費現(xiàn)貨價格繼續(xù)處于高位，全月TC均價為107.7美元/噸。 二是夏季生產(chǎn)淡季過后，加工制造企業(yè)恢復(fù)性增產(chǎn)，造成銅需求上升，刺激冶煉企業(yè)生產(chǎn)熱情。 三是8月份廢銅進(jìn)口量減少，為38萬噸，較7月份減少5萬噸。8月份廢銅與現(xiàn)貨銅差價縮小，國內(nèi)精銅產(chǎn)能彌補(bǔ)廢銅進(jìn)口的減少。 下游需求偏淡 從銅消費指數(shù)來看，8月銅的消費連續(xù)兩個月下滑，較二季度高點明顯回落。 從細(xì)分下游看，房地產(chǎn)、汽車及電力電纜行業(yè)產(chǎn)量相比7月小幅反彈，而空調(diào)、變壓器、電子等行業(yè)產(chǎn)量持續(xù)下滑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管8月份精銅產(chǎn)量創(chuàng)出新高，但下游行業(yè)需求仍屬偏淡，行業(yè)整體景氣度尚未恢復(fù)。 從以銷定產(chǎn)的銅材行業(yè)看，銅材產(chǎn)量環(huán)比同比均小幅上升。8月產(chǎn)量100.6萬噸，同比上升9.5%，環(huán)比上升4.9%。但可以看出，增速還是在一個低位徘徊。而中國銅及廢銅進(jìn)口量同比均增幅很小，也說明國內(nèi)銅消費不旺。 據(jù)統(tǒng)計，8月份銅板帶企業(yè)平均開工率61.2%，與7月份基本持平；銅桿線企業(yè)平均開工率77.6%，較7月份的72.6%有所增加。 銅礦供應(yīng)緊張將緩和 2011年，主要礦業(yè)公司的產(chǎn)量情況均不如人意，低品位礦成為主要動因。其中，智利的供應(yīng)情況最糟，7月份產(chǎn)量同比下降18%，本年迄今的供應(yīng)量下降4.2%。罷工既影響了外資礦業(yè)公司，也影響了智利本土銅礦商。雖然智利供應(yīng)量的不足是現(xiàn)貨粗煉費/精煉費下降的主要動因，但在8月底智利銅礦商與合同工人之間達(dá)成協(xié)議后，預(yù)計未來的罷工行動會減弱，2011年全球銅礦的總產(chǎn)出有望增長1.7%。 2011年銅礦供應(yīng)偏緊，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這種情況會持續(xù)到第四季度，預(yù)計全年銅礦供應(yīng)量增長率將低于2%。隨著2012年的臨近，銅礦供應(yīng)量成為熱點話題。據(jù)預(yù)計，2012年理論上220萬噸的增長可能會轉(zhuǎn)化為100萬噸的實際增長。因為，理論增長是最大增長預(yù)期，即所有計劃的擴(kuò)產(chǎn)都得以實現(xiàn)。這將是自2004年以來的最大幅度的增長，以往只出現(xiàn)過一次供應(yīng)量增長100萬噸的情況。其中，智利的4個銅礦（Chuquicamata、Es鄄condida、ElTeniente、Collahuasi）以及秘魯?shù)?個銅礦（Antimina）占了65%的比重。 四因素影響銅礦市場 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將使2012年的銅礦市場較今年更為平衡，但仍偏緊，主要因素有： 一是大型項目很少，主要的智利、贊比亞、巴西等國家的幾個銅礦的增長，而小型現(xiàn)存礦的擴(kuò)張占新供應(yīng)量的60%以上。 二是拉美占新增供應(yīng)量的50%，其中70%是來自智利，剩下的來自巴西、秘魯和墨西哥。非洲和北美分別占新增供應(yīng)量的18%和14%，剩余的分布在其他地區(qū)。 三是中國供應(yīng)量保持高水平。由于金屬價格走強(qiáng)，中國供應(yīng)量自2006年以來每年平均增長30%，預(yù)計未來供應(yīng)量會保持較高水平。中國有色金屬行業(yè)協(xié)會近日表示，到2015年中國表觀精煉銅消費將從目前的620萬噸增至850萬噸。該協(xié)會還表示，中國精煉銅冶煉產(chǎn)能將在2015年達(dá)到650萬噸，目前為480萬噸。 四是2011年產(chǎn)量的大幅下滑不會重演。2011年供應(yīng)量的短缺部分是由于印尼和智利幾個銅礦產(chǎn)量的大幅下滑，而2012年這幾個銅礦的供應(yīng)量預(yù)計持平，會在很大程度上消除對供應(yīng)增長的限制。同時，供應(yīng)的緊迫性意味著礦業(yè)公司有更大的動力保持項目的及時上線。 根據(jù)以上分析，預(yù)計2012年全球的供應(yīng)缺口將達(dá)到10萬噸，小于今年37萬噸的供應(yīng)缺口。在此情景下，全球庫存將保持在歷史平均水平以下，雖然“顯著”短缺的可能性已降低。 相關(guān)鏈接: 近年來全球銅礦供應(yīng)情況 銅礦供應(yīng)量的增長并非一直以來都很差。上世紀(jì)90年代早期以來，1995~2002年供應(yīng)量增速極高，當(dāng)時濕法煉銅產(chǎn)量增長迅速，尤其在智利。 雖然上世紀(jì)90年代末需求增速強(qiáng)勁（1996~2000年需求平均增速為4.5%），但供應(yīng)的高速增長使庫存上漲到歷史新高，價格隨之下跌，2002年跌至1550美元每噸（低于90分位成本線）。 這使得該行業(yè)充滿悲觀情緒。采礦業(yè)一度被認(rèn)為是“夕陽產(chǎn)業(yè)”的一部分，并且可能會衰退，新項目的投資不高，與如今的市場相比，當(dāng)時的金融投資者對銅市興趣寥寥。 2005年以來，較高的干擾率成為供應(yīng)量低迷的原因之一，主要是品位的下降和罷工的增加。濕法煉銅上升期的結(jié)束也使供應(yīng)增長失去了一大動力，而在2000年早期悲觀情緒達(dá)到頂峰時資本投資的缺乏造成后來增長乏力，資本支出的快速增長在2007年才開始。 |
