通脹壓力下的商品軌跡

    在國內(nèi)終端消費(fèi)增長緩慢及出口不振的情況下，近段時間國內(nèi)鋼廠對鐵礦石的采購意愿有所減弱。截至本周一，港口鐵礦石庫存達(dá)9568萬噸的高位。即便如此，今年上半年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量也達(dá)到了35054萬噸，同比增長9.6%。三季度，被市場寄予厚望的保障性住房建設(shè)將迎來開工高峰，期貨日報筆者在采訪中了解到，這一利好也很難大幅提振鋼材消費(fèi)。

    建筑、家電和機(jī)械三大行業(yè)鋼材用量占鋼材總消費(fèi)量的77.3%，其中建筑行業(yè)的用量占到總用量的58%左右。因此，國內(nèi)房地產(chǎn)投資和開發(fā)的力度直接決定著鋼材的總體需求水平。今年，政府計劃新開工1000萬套保障性住房，計劃開工面積是去年商品房開工面積的2倍。市場人士預(yù)計，這將能夠帶動6000萬噸的鋼材需求量，約占鋼材表觀消費(fèi)量的6%。新增的保障性住房建設(shè)可以拉動鋼材需求同比增長2個百分點(diǎn)。

    “單從這組數(shù)字看，對國內(nèi)鋼材消費(fèi)是個利好?！狈治鰩煂P者說，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，保障房開工率在4個季度里經(jīng)常呈現(xiàn)1∶2∶3∶4的水平，而且，8—10月是建筑施工的黃金時期。中長期看，保障房大概能帶動9%的房地產(chǎn)投資增量，只要房地產(chǎn)投資不發(fā)生大幅度下滑，保障房建設(shè)就能保證建材的需求。而一位上海中型鋼材貿(mào)易商對此并不看好，他認(rèn)為最大的疑問在于保障性住房的開工率究竟能達(dá)到多少，即使完全開工，也僅能對鋼材需求起到”補(bǔ)缺作用。其實(shí)，很多鋼材貿(mào)易商對于保障性住房的建設(shè)并沒有報太大希望。

    一位市場人士稱，目前鐵礦石價格頻繁波動、產(chǎn)能過剩、汽車限購、夏季電荒等因素已導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)利潤率低于一年期存款利率。在此背景下，不少鋼材貿(mào)易商、銷售商選擇暫時逃離這一行業(yè)。一項調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，6月份，在參與全國鋼鐵流通行業(yè)調(diào)查的924家鋼鐵企業(yè)中，直接面對終端需求的普通經(jīng)銷商有61%的銷量下降，有63%的企業(yè)總訂單量減少。

    現(xiàn)在的情況是，不少二線城市的大型貿(mào)易商數(shù)量在減少。永安期貨研究院李耀忠告訴筆者，在建筑鋼材貿(mào)易行業(yè)，貿(mào)易商墊資基本是潛規(guī)則，在目前市場資金壓力較大的情況下，不少大型鋼材貿(mào)易商更愿意去尋找資金效率更高的投資機(jī)會，這也說明貿(mào)易商對鋼價后期走勢并不十分看好。“雖然下半年保障房工程將有所發(fā)力，但從項目開工到大規(guī)模使用建筑鋼材仍有3個月左右的時間，今年三、四季度集中釋放的需求可能要到明年年初才能在市場上體現(xiàn)出來。因此，下半年保障房建設(shè)可能難以對沖商品房施工的下降，對建筑鋼價的走勢仍不能太樂觀?！?

    作為重要的工業(yè)原材料，鋼材價格走勢的最核心影響因素在于宏觀政策導(dǎo)向。雖然目前政策的導(dǎo)向作用集中體現(xiàn)在保障性住房建設(shè)上，但也有市場人士認(rèn)為，在國內(nèi)通脹仍處高位、經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險較大的情況下，保障性住房建設(shè)的資金問題特別是地方融資平臺引發(fā)的債務(wù)危機(jī)問題使其帶來的提振效應(yīng)大打折扣。

    中國國際期貨的半年報認(rèn)為，一方面目前保障房的建設(shè)資金問題一直無法解決，將影響保障房的進(jìn)一步建設(shè)，雖然目前國家出臺地方融資平臺政策解決保障房資金問題，但僅靠發(fā)債仍不能帶來根本性改變;另一方面，即使國家陸續(xù)出臺政策解決保障房建設(shè)資金問題，建設(shè)能夠按計劃完成，也無法大力提振鋼價，因?yàn)楸Ｕ戏拷ㄔO(shè)帶動的6000萬噸鋼材需求相比接近7億噸的粗鋼年產(chǎn)量來說，只是一個非常小的比例。此外，在保障房增加的同時，商品房建設(shè)在減少，二者會產(chǎn)生抵消的效果。因此，預(yù)計今年整體鋼材需求基本與去年相當(dāng)甚至低于去年。