今年上半年,由于鋼鐵需求的帶動,我國鐵礦石進口和國產(chǎn)礦產(chǎn)量均在高位水平上保持增長,由此推動鐵礦石價格上漲,63.5%印度粉礦價格達到了198美元/噸的水平。上半年鐵礦石原礦產(chǎn)量和進口量的增長并未超出預(yù)期,但價格的確超出預(yù)期。我們認為,盡管礦石價格高漲激發(fā)了內(nèi)礦的開采,但今年我國鋼鐵生產(chǎn)對外礦的依存度仍將在65%以上,鐵礦石原礦產(chǎn)量將會達到12億噸,進口礦數(shù)量將達到6.6億噸,進口鐵礦石現(xiàn)貨價格在165-195美元/噸區(qū)間內(nèi)變化。
一、需求的增長已超出供給的增長
今年1-6月份,全球64個主要產(chǎn)鋼國家和地區(qū)粗鋼總產(chǎn)量為7.578億噸,同比增長8%。6月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為425.8萬噸,同比增長8%,環(huán)比增長1.7%,創(chuàng)歷史新高。1-6月國內(nèi)粗鋼和生產(chǎn)產(chǎn)量分別為35054萬噸和32458萬噸,同比分別增長9.6%和8.4%。今年上半年,國內(nèi)原礦產(chǎn)量達到57503.7萬噸,同比增長22%;同期,我國進口鐵礦石3.3億噸,同比增長8.1%。
需求帶動了供給,當(dāng)供給在短期內(nèi)趕不上需求時,賣方市場出現(xiàn)。當(dāng)需求的增長和產(chǎn)能的擴張遠沒有停息的跡象,而供給的增長節(jié)奏卻能得到有效控制時,供需的平衡總是向礦山方面傾斜。
二、進口礦價格達到金融危機前的水平
2011年上半年,我國進口鐵礦石均價為每噸160.9美元,同比上漲42.5%。除印度資源外,我國進口礦的平均價格已經(jīng)超過了2008年金融危機前的水平。如果剔除海運費,離岸價格更是明顯超過以前水平。由于國內(nèi)需求的增加,印度塊礦和高品位礦石主要供印度國內(nèi)鋼廠使用,向中國出口的多為低品位粉礦。
從下圖可以看出,印度礦的平均價格明顯低于我國進口礦平均價格,也低于巴西和澳洲的資源的價格,這反映了印度的進口礦品位存在明顯下降的走勢。
當(dāng)然,三大礦山在供給上的壟斷性和實行的招標競價無疑對礦價上漲起到了推波助瀾的作用。
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三、印度礦進口份額大幅下降是導(dǎo)致礦石價格攀升的主因之一
由于印度本國鋼產(chǎn)量的大幅增加,加上本國政府對出口實行限制政策,印度鐵礦石出口增速呈現(xiàn)逐步下降的態(tài)勢。2006年,印度占我國進口總量的比例為22.6%,2010年下降到15.4%,今年上半年進一步下降到14.9%。雖然我國進口鐵礦石渠道出現(xiàn)多元化的趨勢,但由于印度礦價格走勢一直是現(xiàn)貨和協(xié)議定價的標桿,因而可以說,印度出口增速的下降是導(dǎo)致我國進口礦價格快速上漲的主要原因之一。
鐵礦石價格遠遠偏離其生產(chǎn)成本,這導(dǎo)致全球各地的廠家都在向中國市場供應(yīng)資源,我國鐵礦石進口多元化終于出現(xiàn)了明顯進展,但由于其過渡分散,這些“非主流礦”在價格的決定上只能處于跟隨的地位。
四、鐵礦石價格高漲對企業(yè)的影響不一
鐵礦石價格高漲對鋼鐵企業(yè)的影響是巨大的,上半年國內(nèi)整個鋼鐵企業(yè)的利潤率只有2.93%,不及國外礦山企業(yè)的零頭。然而,高企的鐵礦石價格對不同鋼鐵企業(yè)的影響是不一樣的,以生產(chǎn)建材為主的中小民營企業(yè)效益豐厚,而以生產(chǎn)板材為主的國有企業(yè)則利潤微薄或虧損。獲益豐厚的民營企業(yè)在謀求擴產(chǎn),而利潤微薄或虧損的國有企業(yè)則不能減產(chǎn),產(chǎn)能的增長又進一步推高礦價,由此導(dǎo)致礦價易漲難跌。
五、鐵礦石的投資增幅大于鋼鐵生產(chǎn)的投資增幅 預(yù)示鐵礦石價格的拐點將出現(xiàn)
1-6月份,國內(nèi)鐵礦石采選業(yè)投資增速為20%以上,而鋼鐵投資增速為7%左右,同時金融危機后海外鐵礦石投資也在快速恢復(fù),預(yù)計這些礦山的產(chǎn)能集中釋放在2013-2014年,按照目前的鋼鐵和礦石增長的態(tài)勢,鐵礦石供需拐點將會在此時出現(xiàn)。但由于全球經(jīng)濟的運行存在諸多風(fēng)險,中國經(jīng)濟的增長也可能會放緩,因而這一拐點的出現(xiàn)完全有可能提前。