保障房建設(shè)的加速終結(jié)了煤炭股的調(diào)整，煤炭股近期受益不菲。

    我們近日的研究顯示，保障房建設(shè)的加速終結(jié)了煤炭股的調(diào)整，煤炭股近期受益不菲。我們認(rèn)為，未來宏觀政策尤其是財政政策預(yù)期有放松跡象，加上保障房建設(shè)進入集中開工期，我們預(yù)計，在7、8月份的煤炭需求旺季，煤價仍將繼續(xù)上漲。

    從目前狀況看，下半年經(jīng)濟和通脹走勢逐步明朗：中小企業(yè)資金面緊張狀況加劇，經(jīng)濟增速可能在低位徘徊甚至下滑。央行宣布自7月7日起加息25個基點。在未來通脹見頂并逐步回落預(yù)期下，市場普遍認(rèn)為此次加息降低了未來進一步緊縮的必要性，增強了對未來政策逐步微調(diào)和放松的預(yù)期。

    此外，保障房難題逐步破解，拉動效應(yīng)加速顯現(xiàn)。2011年中央政府下達(dá)的保障房建設(shè)目標(biāo)是1000萬套，到5月份開工僅三成，遇到的障礙主要就是地方政府的動力缺乏、資金缺口和土地落實問題，而這些難題正在一一破解?？紤]到時間限制，三季度很可能成為保障房的集中開工期，其對鋼鐵、水泥進而對煤炭的拉動效應(yīng)也將更加明顯地顯現(xiàn)出來。預(yù)計三、四季度新增煤炭需求約為3300萬噸～3900萬噸。

    從國際的角度看，目前國際煤價維持高位，中國進口量繼續(xù)大幅增加的趨勢或受阻。7、8月份北半球進入夏季用煤高峰，加上日本、越南因素影響，供求關(guān)系整體相對緊張，同時考慮到美國寬松政策繼續(xù)、美元疲軟對國際大宗商品價格的支撐，國際煤價高位盤整或波動上行可能性較大。中國進口量繼續(xù)大幅增加的趨勢或受阻。

    【投資建議】

    我們認(rèn)為，在旺季來臨、保障房集中開工以及煤炭進口趨緩的影響下，下半年國內(nèi)煤炭價格至少維持高位或有所增長，相關(guān)上市公司業(yè)績將跟隨其向上修正。在投資方面，我們重點推薦三類公司：首先是動力煤類上市公司，如中國神華和兗州煤業(yè)；其次為有資產(chǎn)注入背景的公司，如潞安環(huán)能、冀中能源、大有能源、盤江股份、山煤國際；此外，還有中報業(yè)績增速較快或可能超預(yù)期公司，如兗州煤業(yè)、昊華能源、潞安環(huán)能，以及中國神華、兗州煤業(yè)等。