價(jià)格回顧：

    上周基本金屬結(jié)束強(qiáng)勢(shì)上漲，除鎳微幅上漲外，均小幅下跌。黃金仍然延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)，上漲3.22%。國(guó)內(nèi)方面：相于對(duì)LME基本金屬的微幅下跌，上交所金屬普遍小幅上漲，SHFE銅、鋁、鋅分別上漲0.95%、0.55、0.2%。國(guó)內(nèi)與國(guó)外金屬價(jià)格的分化主要是由于國(guó)內(nèi)較好的下游需求支撐，且金屬需求仍處于次旺季之中。

    基本面總結(jié)：

    市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂升溫，加之周五美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告令人失望，基本金屬整個(gè)市場(chǎng)承壓。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克13日表示“經(jīng)濟(jì)疲弱較預(yù)期更持久的可能性猶存，通縮風(fēng)險(xiǎn)可能回潮”，暗示有更多貨幣政策支持的需要。伯南克對(duì)QE3的暗示并沒有給基本金屬持續(xù)的上漲動(dòng)能，因?yàn)槿绻M(jìn)一步需要放寬政策意味著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀。

    罷工支撐短期銅價(jià)：

    7月11日，全球最大的銅礦商--Codelco公司工人開始進(jìn)行近二十年來首次全國(guó)性罷工，幾乎每年歐洲夏休前后，都是礦業(yè)公司工人罷工最激烈的時(shí)候，罷工消息將支撐短期銅價(jià)。中國(guó)6月銅進(jìn)口量增加28萬(wàn)噸，為四個(gè)月來首次出現(xiàn)增長(zhǎng)。1-5月以來，由于中國(guó)與LME銅價(jià)倒掛，導(dǎo)致進(jìn)口銅同比下跌30%，而貿(mào)易商與生產(chǎn)商的庫(kù)存已經(jīng)消耗怠盡，預(yù)期三季度中國(guó)銅進(jìn)口均將上漲。

    歐債危機(jī)支撐金價(jià)：

    市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂升溫，市場(chǎng)擔(dān)憂歐元區(qū)債務(wù)問題可能擴(kuò)散至意大利，并且穆迪警告美國(guó)AAA的債信評(píng)等可能受到威脅，這使市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂轉(zhuǎn)至對(duì)整個(gè)西方經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂。全球避險(xiǎn)情緒越發(fā)濃郁，并引發(fā)了黃金ETFS的強(qiáng)勁買盤。7月15日，SPDR黃金持倉(cāng)量大幅增持10.6噸，至1236.0噸。

    價(jià)格展望：

    市場(chǎng)目前的關(guān)注點(diǎn)仍主要在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景及中國(guó)需求，由于目前進(jìn)入了消費(fèi)次旺季，下游需求較二季度將有所減緩。在沒有顯著事件發(fā)生的情況下，我們維持我們的觀點(diǎn)，認(rèn)為基本金屬進(jìn)入緩慢下跌通道。雖然我們認(rèn)為QE3推出的可能性不大，但是如果QE3一旦推出，我們認(rèn)為對(duì)基本金屬價(jià)格的推動(dòng)是勿庸置疑的，因此還需要密切觀察美國(guó)政策的進(jìn)一步走向。