從四月初開(kāi)始，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)保持窄幅震蕩運(yùn)行，包括熱卷電子盤和螺紋鋼期貨在內(nèi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)行情則反復(fù)震蕩，其振幅不超過(guò)5%；以兩大基礎(chǔ)品種螺紋鋼和熱卷板來(lái)說(shuō)，其價(jià)格則是呈現(xiàn)緩慢陰跌走勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)幅度沒(méi)有超過(guò)2%，行情連續(xù)兩個(gè)月持續(xù)膠著運(yùn)行；之前，螺紋鋼和熱卷板的漲跌雖沒(méi)有大漲大落，但也呈現(xiàn)明顯的、可操作的波動(dòng)幅度，但這兩個(gè)月10元、20元的漲跌反而讓商家不知如何操作，對(duì)價(jià)格的思考、對(duì)方向性的選擇思考得心力憔悴，整個(gè)市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。限電的出現(xiàn)為什么仍然沒(méi)能把市場(chǎng)心態(tài)歸攏看多，是我們對(duì)消息的炒作疲憊了嗎？為什么鋪天蓋地的限電報(bào)道反而讓粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高？為什么庫(kù)存下降400萬(wàn)噸后市場(chǎng)價(jià)格仍不能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁上漲？產(chǎn)量的增加與庫(kù)存的減少形成背離，多余的資源又去了哪里？市場(chǎng)中有太多不可思議的現(xiàn)象，這現(xiàn)象不僅讓貿(mào)易商迷惑、讓終端不解，甚至讓鋼材界的資深人士都感到?jīng)]法解釋。

   那么，后市鋼價(jià)究竟會(huì)如何演繹？國(guó)內(nèi)鋼市一旦結(jié)束目前這種“膠著”狀態(tài)，是順勢(shì)向上還是急轉(zhuǎn)直下？恐怕這是很多貿(mào)易商所關(guān)注的問(wèn)題。在筆者看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)通脹壓力不減，宏觀政策面利空“風(fēng)向”恐怕難以改變；另外，六、七月份本就是需求的淡季，而且國(guó)際上面臨一系列不利的形勢(shì)，歐洲夏休、日本災(zāi)后重建尚遠(yuǎn)、韓國(guó)鋼材供應(yīng)增加，都將導(dǎo)致鋼材出口的萎縮，終端需求疲軟的態(tài)勢(shì)也將延續(xù)。當(dāng)前行情困擾商家的是囤貨待漲看不到希望，大量拋貨卻也心有不甘，因此當(dāng)前鋼材價(jià)格處于一個(gè)非常尷尬的價(jià)位。套用經(jīng)濟(jì)學(xué)的一句話，資本追逐的永遠(yuǎn)都是利潤(rùn)，在看不到利潤(rùn)的行業(yè)資本永遠(yuǎn)不會(huì)進(jìn)入。因此，市場(chǎng)游資因?yàn)闊o(wú)利可圖，已經(jīng)悄悄撤出鋼材市場(chǎng)，在資金離場(chǎng)觀望時(shí)，無(wú)論任何炒作我們都不會(huì)看到漲價(jià)的希望。反而是，長(zhǎng)期高位橫盤、清淡的市場(chǎng)反而會(huì)加快資本的流出，積累到了一定的時(shí)間之后，價(jià)格必將出現(xiàn)深跌。

    電荒成為炒作噱頭 沒(méi)有利多反成利空

    近兩個(gè)月來(lái)，媒體大量報(bào)道電荒現(xiàn)象，浙江、安徽、湖南等地區(qū)都成為電荒的重災(zāi)區(qū)，部分報(bào)道還煞有介事的計(jì)算出每個(gè)省市夏季用電缺口達(dá)到幾千萬(wàn)千瓦時(shí)，大量企業(yè)再次面臨“開(kāi)三停一”、“每周停二”等不同形式的限電尷尬。數(shù)目的確是龐大的，也是夠嚇人的。但是浙江、安徽、湖南哪一個(gè)不是工業(yè)大??？哪一個(gè)省份沒(méi)有上萬(wàn)家、甚至數(shù)萬(wàn)家企業(yè)？這么一平均下來(lái)，每家企業(yè)不過(guò)少用幾千瓦電。開(kāi)三停一、每周停二等停電也并非24小時(shí)全部停電。況且，只要具有一定規(guī)模的鋼鐵廠，哪一個(gè)鋼廠沒(méi)有自備發(fā)電機(jī)？相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)1大中型鋼企的自供電比例達(dá)到51%，其中部分廠家甚至超過(guò)70%?？傮w而言，限電措施對(duì)鋼鐵產(chǎn)量的影響不大。自備發(fā)電機(jī)組只要滿足電網(wǎng)在高峰時(shí)段的拉閘供電即可，其他時(shí)間電網(wǎng)供電仍然正常，因此，鋼廠的生產(chǎn)受到的影響不大。雖然有個(gè)別鋼廠如漣鋼、湘鋼等可能生產(chǎn)受到了影響，但是如果沒(méi)有限電，鋼廠的檢修不也同樣存在嗎？另外，大家不要被鋪天蓋地的電荒報(bào)道而蒙蔽了眼睛。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份，我國(guó)全社會(huì)用電量3435億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)21．04%，2011年一季度，全社會(huì)用電量共計(jì)9695億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)24．19%；2011年4月份全社會(huì)用電量3768億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11．2%，比3月份增速降低2．2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3．1%。3-4月份的用電量同比增幅分別達(dá)到21.04%、11.2%。請(qǐng)問(wèn)，電荒真的如此嚴(yán)重的話為什么社會(huì)用電量卻保持著高速的增長(zhǎng)？因此，筆者認(rèn)為電荒不過(guò)是一個(gè)炒作的噱頭！在電荒的影響下，國(guó)內(nèi)用電量持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高？電荒不過(guò)是挑出了發(fā)電企業(yè)與供電企業(yè)的深層矛盾，這與鋼材關(guān)聯(lián)甚微，我們不做探討。電荒對(duì)龐大的工業(yè)企業(yè)群的影響來(lái)說(shuō)，平均到每家每戶，再考慮一些各自的經(jīng)營(yíng)狀況、自備發(fā)電設(shè)備的彌補(bǔ)，其實(shí)影響并不大。

    粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高 供大于求的形勢(shì)并未改觀

    鋼協(xié)最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月上旬76家會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.23萬(wàn)噸，環(huán)比較4月下旬的164.4萬(wàn)噸下降0.7%；預(yù)估5月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為194.67萬(wàn)噸，環(huán)比4月下旬的194.1萬(wàn)噸增長(zhǎng)0.29%。最新消息顯示，5月中旬粗鋼日均預(yù)估值將高達(dá)198.38萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。因此，隨著3-5月產(chǎn)能急劇釋放，不論粗鋼還是熱軋卷板，其產(chǎn)量都居高不下，雖然4月份略降，但熱卷板產(chǎn)量依舊高居1281萬(wàn)噸，所以預(yù)計(jì)后期熱卷板市場(chǎng)供應(yīng)量在5月份后將逐步增加。從本網(wǎng)對(duì)5月熱卷板庫(kù)存的追蹤情況來(lái)看，自上周開(kāi)始，國(guó)內(nèi)熱卷板庫(kù)存量結(jié)束長(zhǎng)達(dá)9周的下降趨勢(shì)，開(kāi)始出現(xiàn)小幅增加。另外，從出口方面看，隨著夏季炎熱天氣的到來(lái)，歐洲夏休、東南亞的酷熱都將影響鋼材的部分需求。目前中國(guó)熱卷出口報(bào)價(jià)較低，但是韓國(guó)熱卷庫(kù)存較高，進(jìn)口需求很低，韓國(guó)冷軋公司和鋼管公司的熱卷庫(kù)存比正常水平高50%，加上進(jìn)入需求淡季，韓國(guó)6月份的熱卷進(jìn)口合同量將大幅減少。因此，從整體上來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)鋼材供大于求的形勢(shì)并沒(méi)有改觀。

    無(wú)利可圖 庫(kù)存下降成為資金離場(chǎng)明證

    粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高，為什么社會(huì)庫(kù)存仍然下降？這讓很多鋼材界的人士百思不得其解。這里我們需要注意的是，是社會(huì)鋼材庫(kù)存下降，而不是所有庫(kù)存下降。近兩年，隨著國(guó)內(nèi)鋼廠對(duì)高端用鋼、高附加值鋼材的開(kāi)發(fā)與研究，品種鋼的生產(chǎn)比例日漸提高，各大鋼廠也加大了直供用戶的開(kāi)發(fā)。如鞍鋼的銷售模式中，直供、代理、出口的比例由原先的3:5:2已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)?:3:2的模式。2011年上半年，鞍鋼專用材比例達(dá)到92.24%，銷往造船、汽車、家電等高端用鋼行業(yè)的比例達(dá)到35.62%，其中造船板、管線鋼等產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)第一；而首鋼從去年開(kāi)始就調(diào)整銷售策略，優(yōu)化營(yíng)銷渠道，綜合產(chǎn)品直供比例達(dá)到62.80%、拳頭產(chǎn)品直供比例更是高達(dá)78.22%。鋼廠直供比例的擴(kuò)大使得資源直接流入了終端用戶的倉(cāng)庫(kù)，而不是鋼材市場(chǎng)中的倉(cāng)庫(kù)，因此沒(méi)法納入社會(huì)庫(kù)存的統(tǒng)計(jì)范圍，這是其一；國(guó)內(nèi)大型的鋼貿(mào)商也在謀求轉(zhuǎn)型經(jīng)營(yíng)，分公司呈遍地開(kāi)花的格局。他們不僅在上海、樂(lè)從、天津等主導(dǎo)市場(chǎng)開(kāi)設(shè)分公司爭(zhēng)搶直供用戶訂單，而且二級(jí)市場(chǎng)如無(wú)錫、鄭州、濟(jì)南、武漢等設(shè)立辦事處，大鋼貿(mào)商從鋼廠所訂資源直接發(fā)往外埠，也流入了終端用戶手中。這就是為什么從去年以來(lái)市場(chǎng)成交總是顯得不慍不火，但是國(guó)內(nèi)6億噸的粗鋼產(chǎn)量一樣得到了消化，這是其二。

    那么，鋼廠、貿(mào)易商直供比例都提高了是不是社會(huì)庫(kù)存就沒(méi)法增加了呢？最重要的一點(diǎn)還是資本無(wú)利可圖，保持離場(chǎng)觀望。大型鋼貿(mào)商維持其直供用戶的需求，手中的流動(dòng)性資源保持最小規(guī)模；而中小型鋼貿(mào)商也不愿意囤貨，大量資金用作別處投資，或者炒原材料鋼坯、礦石、焦炭等，或者投入房地產(chǎn)等等利潤(rùn)明顯豐厚的產(chǎn)業(yè)。社會(huì)鋼材庫(kù)存如同我們期貨、電子盤中的持倉(cāng)量，價(jià)格發(fā)展方向明朗、價(jià)格走高之時(shí)，其持倉(cāng)量一定是增倉(cāng)明顯，市場(chǎng)中追漲殺跌永遠(yuǎn)都存在，只是套住的是最后一個(gè)接棒者。但在期貨中，也有縮量上漲的情況出現(xiàn)，那可能是莊家在拉高出逃?；貧w鋼市庫(kù)存的說(shuō)法，雖然鋼廠直供產(chǎn)品比例擴(kuò)大了，但是整個(gè)工業(yè)運(yùn)行不景氣，那么終端用戶將主動(dòng)縮減訂單量，那么鋼廠多出的資源份額只能謀求代理銷售?；蛘咪搩r(jià)明顯上漲時(shí)，大的鋼貿(mào)商要求增大訂貨比例，可通過(guò)層層關(guān)系網(wǎng)實(shí)現(xiàn)增量。這里同樣考慮國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況，國(guó)內(nèi)有上百家大型的鋼廠，每家鋼廠對(duì)社會(huì)投放稍微增加10萬(wàn)噸，那么整個(gè)社會(huì)庫(kù)存增量就將增加一千萬(wàn)噸的資源?？梢?jiàn)大型鋼廠只要在品種鋼和普碳材的生產(chǎn)比例中稍有偏移，社會(huì)庫(kù)存就會(huì)明顯增加。

     只有深跌才能激發(fā)鋼市活力

    目前鋼價(jià)行情已經(jīng)糾結(jié)兩個(gè)月之久，如何才能打破目前的橫盤態(tài)勢(shì)？在資本逐漸撤離鋼材市場(chǎng)中時(shí)，缺少了資金的追逐上漲幾無(wú)可能。因此，途徑只有一條：鋼價(jià)再下跌10%以上才能吸引資本入場(chǎng)。為什么去年九月唐山、武安等小范圍的拉閘限電炒作能推動(dòng)鋼價(jià)大幅走高，而今年擴(kuò)大至各省的電荒卻失去了動(dòng)力？因?yàn)槿ツ昱c今年的鋼價(jià)水平不同。去年九月初，上海市場(chǎng)5.75mm熱卷價(jià)格只有4150元/噸，二級(jí)螺紋鋼只是3900元/噸，與去年的鋼材生產(chǎn)成本相差無(wú)幾，具有較大的上行空間，場(chǎng)外游資也嗅到了利潤(rùn)的血性，蜂擁而至。社會(huì)庫(kù)存從9月25日開(kāi)始也大幅增加100萬(wàn)噸。而當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)遠(yuǎn)在生產(chǎn)制造成本之上，鋼廠熱卷板和螺紋鋼的毛利更是高達(dá)300-400元/噸。鋼廠定價(jià)過(guò)高，獲利豐厚；貿(mào)易商卻在忍受倒掛之苦，銷售越多虧損越大，鋼貿(mào)商怎么可能繼續(xù)將資本投入囤貨呢？只能將資本轉(zhuǎn)移至其他獲利行業(yè)彌補(bǔ)這方面的虧損，盡量維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)罷了。因此，只有市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)深跌，才能逼迫鋼廠把出廠價(jià)格降下來(lái)，利潤(rùn)率下降鋼廠的生產(chǎn)積極性也沒(méi)有現(xiàn)在那么高漲，粗鋼產(chǎn)量自然也將緩慢回落，緩解國(guó)內(nèi)鋼材的供應(yīng)壓力；另外，只有到貨成本降低了，貿(mào)易商手中的錢才能看到獲利的空間，才能吸引更多的場(chǎng)外游資對(duì)鋼材的“追捧”，眾人拾材火焰高，只有如此，才能打破當(dāng)前如一潭死水的鋼市行情，鋼材市場(chǎng)才能重新激發(fā)活力。