國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的一系列8月宏觀數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)、投資以及消費(fèi)等數(shù)據(jù)增速繼續(xù)回落。其中8月份中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，比7月份回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，這是2008年12月以來的最低增幅;8月發(fā)電量日均產(chǎn)量同比下降2.2%，這也是發(fā)電量增長(zhǎng)今年首次同比下跌。今年1-8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)13.2%，增速比1-7月份回落0.5%，其中商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅比1-7月份擴(kuò)大0.7%。樓市各項(xiàng)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了明顯的下滑，房地產(chǎn)行業(yè)的高速增長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)過去。從目前央行政策上來看，未來全面降準(zhǔn)降息的可能性依舊很低，定向型的寬松政策預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)，但對(duì)鋼鐵行業(yè)來說，出臺(tái)明顯的貨幣性政策刺激的可能性極小，尤其是在地產(chǎn)數(shù)據(jù)處于下滑的初期階段時(shí)，對(duì)整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈來說，宏觀上并無明顯的利好。

　　近期唐山鋼坯的價(jià)格持續(xù)走弱，截至10月24日，統(tǒng)計(jì)的唐山的高爐開工率為87.62%，并未出現(xiàn)明顯的下滑，說明鋼廠利潤(rùn)依然是較為樂觀。據(jù)我們測(cè)算，目前冶煉利潤(rùn)大致在100元/噸，下游需求的軋機(jī)開工率數(shù)據(jù)變化亦不大，不具備明顯的利多。從原料端來看，雖然鐵礦石價(jià)格今年初以來大跌36%，并創(chuàng)出2009年以來最低水平，但巴西淡水河谷、力拓、必和必拓以及FMG集團(tuán)這些礦業(yè)巨頭仍具備較高利潤(rùn)，高價(jià)成本礦山未來勢(shì)必會(huì)被排擠出鐵礦石市場(chǎng)，同時(shí)中國(guó)的鋼鐵需求下滑，澳洲、巴西的礦山的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，必將使得全球鐵礦石供應(yīng)大量過剩，高盛預(yù)計(jì)2015年全球鐵礦石過剩量翻一倍至1.75億噸。巴西淡水河谷將于2015年將鐵礦石產(chǎn)量提升8.4%至3.48 億噸，緊隨其后的力拓計(jì)劃于2015年將產(chǎn)量提升至3.3億噸以上，而今年的產(chǎn)量也將增長(zhǎng)11%至2.95億噸。必和必拓計(jì)劃從今年下半年將澳洲西部礦山產(chǎn)量提升8.9%，而FMG發(fā)貨量將增加25%。2015年的供應(yīng)壓力將會(huì)更大。上周澳、巴鐵礦石發(fā)貨量1928萬噸，環(huán)比減少4.2%，但依然處于高位，北方6港鐵礦石到港增1085萬噸，四大礦山的發(fā)貨節(jié)奏絲毫沒有減緩。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)產(chǎn)礦開工率降至60%左右企穩(wěn)，說明國(guó)營(yíng)礦山減產(chǎn)很難進(jìn)一步擴(kuò)散，也印證了目前的礦價(jià)水平對(duì)于國(guó)營(yíng)礦來說仍然是可以接受的，但礦價(jià)繼續(xù)下跌不斷觸動(dòng)著礦山停產(chǎn)底線，部分礦山受成本、資金、庫存等壓力影響，開始陷入停產(chǎn)減產(chǎn)狀態(tài)。

　　短期內(nèi)，從供需數(shù)據(jù)來看，9月礦石進(jìn)口環(huán)比增加13%，同比增加13.5%，10月下旬粗鋼日均產(chǎn)量215.68萬噸，較10月中旬小幅下滑，下游需求繼續(xù)萎縮。前期的強(qiáng)勢(shì)出口情況短期或有降溫。因此，整體來看，鐵礦石價(jià)格2014年繼續(xù)下探創(chuàng)新低的可能性較大。