作為全球規(guī)模第二及亞洲與中國規(guī)模最大的工業(yè)鋁型材研發(fā)制造商，中國忠旺控股有限公司（以下簡稱“忠旺”）截至2012年首季純利錄得4.91億元人民幣，同比增長近兩倍。而在一年前，忠旺還面臨利潤下降的局面。在經(jīng)濟(jì)放緩之際，忠旺集團(tuán)如何實現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)由降轉(zhuǎn)升？這背后，作為向高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型的代表，忠旺如何在經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下尋求新的發(fā)展機(jī)遇？記者近期專訪了忠旺首席財務(wù)官張立基。
逆勢突圍
《中國經(jīng)營報》：財報顯示，忠旺2011年凈利潤相比2010年減少了14.89億元（人民幣，下同），下降57%，營業(yè)收入則減少了2.15億元。但忠旺2012年一季報顯示，營業(yè)收入及凈利潤分別按年激增118%及198%。在這短短的一個季度時間里，忠旺是如何扭轉(zhuǎn)此前的不利局面的？
張立基：受美國“雙反”的影響，忠旺2011年的業(yè)績比2010年有所下滑。公司在2010年底已經(jīng)開始調(diào)整策略，一方面將市場重心重新轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，另一方面減少受“雙反”影響的普通工業(yè)鋁型材生產(chǎn)，加大不受“雙反”限制的深加工產(chǎn)品的研發(fā)制造。2011年忠旺的銷售總量比2010年多9萬噸，達(dá)到了44萬噸，來自中國市場的收益占銷售總額的95%以上。但由于國內(nèi)在使用鋁型材方面尚不成熟，高端產(chǎn)品的需求少，毛利率低于出口產(chǎn)品。
今年一季度忠旺的凈利潤增長，很重要的原因是出口美國的深加工產(chǎn)品出現(xiàn)了大幅增長。期間忠旺的深加工產(chǎn)品產(chǎn)量約5500噸，主要出口美國，這部分的毛利率超過50%，遠(yuǎn)高于2011年全年所有產(chǎn)品平均22%的毛利率?？梢哉f忠旺第一季度的良好業(yè)績是由銷售總量增長和出口美國深加工比例提升共同作用形成的。
《中國經(jīng)營報》：2011年下半年以來，忠旺斥資295億港元購買鋁壓延材生產(chǎn)設(shè)備，又出資24億元人民幣在遼寧、黑龍江、天津購買生產(chǎn)基地用地，而在當(dāng)時宏觀調(diào)控的背景下，很多業(yè)內(nèi)人士懷疑忠旺此舉是沖動之舉，忠旺的逆市擴(kuò)張是如何考慮的？從企業(yè)財務(wù)安全的角度來說，忠旺如何對市場做出判斷？
張立基：我們擴(kuò)產(chǎn)的計劃在2008年金融危機(jī)發(fā)生之后就有了。當(dāng)時國際機(jī)構(gòu)預(yù)測2009年至2015年，中國的工業(yè)鋁型材會有平均13%的增長，受到這兩年宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響，這一預(yù)期有所降低，但我們依然認(rèn)為2012年中國工業(yè)鋁型材市場還是會實現(xiàn)超過12%的增長。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)有波動，但我們堅信中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大框架不會改變，尤其是在節(jié)能減排上，未來節(jié)能、環(huán)保的產(chǎn)品會更受歡迎。
忠旺擴(kuò)大的產(chǎn)能主要是在高端領(lǐng)域，會帶來比較高的毛利率。和美國相比，中國對工業(yè)鋁型材的使用還處于初級階段，主要是集中在機(jī)械設(shè)備和電力板塊，而美國則廣泛用于航空、船舶、汽車、重卡、鐵路等領(lǐng)域，需求的是工業(yè)鋁型材的深加工產(chǎn)品，符合“輕量化”的環(huán)保要求。
在中國，受技術(shù)的限制，上述領(lǐng)域主要還是使用鋼鐵，“輕量化”剛剛起步，以后的發(fā)展空間是非常大的，我們看好的就是這個發(fā)展空間。
要擴(kuò)張需現(xiàn)金足
《中國經(jīng)營報》：你認(rèn)為制造業(yè)企業(yè)在擴(kuò)張過程中最重要的財務(wù)指標(biāo)是什么，潛在的風(fēng)險是什么？你如何從財務(wù)上管理和控制這些風(fēng)險？
張立基：制造業(yè)的投資回報周期較長，因此投資新項目時需要對未來的市場做出判斷，這就是風(fēng)險，一旦判斷失誤，對企業(yè)的影響將是巨大的。
制造業(yè)不同于其他資金回流快的行業(yè)，往往投出去的資金要在三五年后才能逐漸回收，因此在控制資產(chǎn)及負(fù)債的同時，我認(rèn)為握有足夠的現(xiàn)金流顯得特別重要，制造業(yè)企業(yè)的擴(kuò)張不能完全依賴信貸，忠旺在擴(kuò)張中基本堅持保持充分的資金以作發(fā)展的原則。
從2011年第四季度開始，忠旺相繼投入300多億元用于大型鋁板和鋁壓延材項目建設(shè)，我們在制定擴(kuò)張計劃時就已經(jīng)準(zhǔn)備現(xiàn)金。金融危機(jī)后，忠旺持有的現(xiàn)金最多時曾達(dá)到190億元，2011年底時，我們的現(xiàn)金約120億元。
《中國經(jīng)營報》：在忠旺的發(fā)展中，有沒有積極尋求在銀行貸款之外一些新的融資工具？在尋求銀行融資及資金管理等金融服務(wù)中，如何看待外資商業(yè)銀行、中資商業(yè)銀行提供的服務(wù)特點？有何期許？
張立基：2009年忠旺在香港成功上市，籌資約98億港元，這給忠旺的持續(xù)發(fā)展提供了有力的資金支持。最近幾年，我們均保持著充足的經(jīng)營現(xiàn)金流。面臨更多的資金需求時，我們會考慮各種選擇，尋找對公司來說最佳的融資渠道與融資方案。
與銀行合作，我們現(xiàn)在主要考慮的是具體的條款，如還款周期、利息等，優(yōu)先選擇約束性比較少、沒有抵押的條款，這么做是為自己預(yù)留更大的融資空間。目前，忠旺所有土地、建筑物都是沒有抵押的。還款周期方面，之前是一年期為主，但考慮到政策變動，2011年開始，我們已更改大部分的還款期為3年期。至于利率，我們以后會考慮不同融資方法，以盡量降低利息成本。
我們與中資銀行、外資銀行都有著良好的合作關(guān)系,以后會考慮不同融資方法，以盡量降低利息成本，比如發(fā)債等。
產(chǎn)業(yè)仍有升級空間
《中國經(jīng)營報》：2011年下半年以來，鋁作為大宗商品一直疲軟，整個上游產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重虧損，作為盈利良好的中游企業(yè)，你怎么看冷熱不均的產(chǎn)業(yè)鏈？
張立基： 上游電解鋁行業(yè)的長期虧損不利于整個產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。就價格而言，上游產(chǎn)能過剩導(dǎo)致價格低迷，這個應(yīng)該由市場調(diào)節(jié)，但政府可以在淘汰落后產(chǎn)能，進(jìn)行上游企業(yè)重組方面發(fā)揮一定作用。
中國正在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)的制造業(yè)也需要轉(zhuǎn)型，不能再集中在低端。忠旺2003年決定從建筑鋁型材轉(zhuǎn)向工業(yè)鋁型材時，考慮的就是研發(fā)、制造能力的升級，建筑鋁型材的門檻低，低水平競爭激烈，房地產(chǎn)調(diào)控就對其產(chǎn)生了很大影響。相反中國的工業(yè)鋁型材領(lǐng)域才剛剛起步，中國對鋁的使用主要是在建筑領(lǐng)域，占到整體產(chǎn)能的70%，工業(yè)只占30%，而美國則正好相反，中國的產(chǎn)業(yè)升級空間還很大。
《中國經(jīng)營報》：2008年之后，很多企業(yè)都受到宏觀調(diào)控的影響而陷入困境，或者轉(zhuǎn)戰(zhàn)到短期收益多的領(lǐng)域。你怎么看中國制造業(yè)目前的狀況？
張立基：我個人認(rèn)為金融危機(jī)打擊的主要是虛擬經(jīng)濟(jì)，針對的是過去世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)的泡沫行業(yè)。制造業(yè)是個基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，每個國家都需要，什么時候都不過時。從中國的情況來看，制造業(yè)仍然是一個有巨大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)。在“十二五”規(guī)劃的多個相關(guān)文件中，制造業(yè)也占有重要地位。
我認(rèn)為國家在宏觀調(diào)控時會考慮到整個經(jīng)濟(jì)的發(fā)展穩(wěn)定，不會一直打壓某一個板塊。2011年以來信貸政策一直偏緊，但今年以來央行連續(xù)降低存款準(zhǔn)備金率，近期也連續(xù)下調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率，這說明政府的宏觀政策在趨于平衡。
我覺得從事制造業(yè)就得耐得住寂寞。以工業(yè)鋁型材行業(yè)為例，一般的大型的設(shè)備，從訂購到投產(chǎn)的周期大概3年左右，要收回投資則需要更長的時間，這是個很辛苦的過程。
