濰柴動力半年報顯示，凈利潤同比下降45%，每股收益只有1.14元。曾經(jīng)萬千寵愛的零配件巨頭，而今被稱為增長乏力，其股價從2010年高峰時期的60元左右跌至當(dāng)下的19元上下。

    濰柴動力----

    與半年報同時發(fā)布的是濰柴動力大手筆收購凱傲公司和林德液壓公司，機構(gòu)對此也有爭議，美銀美林即認(rèn)為收購將在短期內(nèi)造成濰柴動力財務(wù)費用大幅上漲，抵消凱傲公司為公司帶來的利潤貢獻。

    濰柴動力董事長譚旭光卻宣稱，集團將在未來5年有把握做大液壓收入到100億元的市場份額。

    從談判條款來看，濰柴動力不僅控股了林德液壓，獲得了液壓技術(shù)，而且還持有凱傲公司的股權(quán)，而凱傲公司正處于高速發(fā)展時期，需要大量資金，好做靚業(yè)績籌備上市。濰柴動力未來或可享受其股權(quán)溢價。

    市場的挑戰(zhàn)

    2011年開始的重卡和工程機械降溫困擾著相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)，某巨頭甚至爆出裁員25%的消息。而自2010年以來國內(nèi)重卡市場開始新一輪合資浪潮和自主發(fā)動機建廠運動，已經(jīng)直接影響到濰柴動力大功率發(fā)動機的市場地位。2009年濰柴動力前五大客戶的市場集中度為30%，但2012年半年報顯示已經(jīng)下降到20%；曾經(jīng)的第二大客戶一汽解放汽車有限公司已經(jīng)淡出前五大之列。

    為了改變頹勢，譚旭光還調(diào)動山東重工集團的各項資源，進行了眼花繚亂的收購行為。

    2009年濰柴控股（控股濰柴動力、濰柴重機；與山推股份同屬于山東重工集團）一舉收購法國老牌內(nèi)燃機公司杜博安，出價大約1億元人民幣。2011年濰柴重機出手收購意大利游艇集團法拉帝的75%股權(quán)，耗資約3億歐元。

    其核心思路是組合產(chǎn)品策略，在每個細(xì)分市場進行滲透：發(fā)展5-7L發(fā)動機主打客車市場；利用杜博安16L主打廣闊的內(nèi)河船用發(fā)動機市場；收購揚州柴油機布局2.8L至3.2L的高端輕卡發(fā)動機市場；利用法拉蒂主打國內(nèi)千億游艇市場；利用亞星客車(600213,股吧)主打當(dāng)下最熱的新能源公交車市場；利用法士特與卡特皮勒合資公司主打自動變速箱市場。

    2011年，濰柴動力收購山東青州的一間液壓件工廠，但技術(shù)難以短期提高，不能迅速推廣成為國內(nèi)工程機械巨頭所急需的關(guān)鍵液壓件。林德液壓作為當(dāng)前液壓世界的重要供應(yīng)商，已有的穩(wěn)固供應(yīng)體系和強大的研發(fā)實力，從商業(yè)前景和技術(shù)能力上來說都對濰柴動力意義重大。因此，譚旭光認(rèn)為這是中國企業(yè)進入液壓核心領(lǐng)域的唯一機會。

    濰柴動力與凱傲公司在叉車領(lǐng)域有很好的互補關(guān)系，凱傲公司也向濰柴動力采購發(fā)動機。加上凱傲公司本身不是家族企業(yè)，其股東為職業(yè)投資者，這也使得交易變得容易一些。另外，凱傲公司早就想做大液壓業(yè)務(wù)，2010年與伊頓簽署協(xié)議共同發(fā)展叉車之外的工程機械等客戶。此次濰柴動力擔(dān)當(dāng)新的合作伙伴，顯然比伊頓更有優(yōu)勢。

    譚旭光不止一次抱怨重卡發(fā)動機的高壓共軌電噴系統(tǒng)為博世等幾家公司所壟斷，而該系統(tǒng)正是由電控與液壓兩大關(guān)鍵子系統(tǒng)組成。產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)提升，采用收購是最好的解決方法。如之前三一重工就收購了德國攪拌機巨頭普茨邁斯特。此次濰柴動力收購是目前中國海外并購第一大案，在技術(shù)含金量和收購收益也都不輸給前者。

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