春節(jié)過后汽車整體市場強(qiáng)勁反彈，汽車及零部件板塊也走出一波強(qiáng)勁的行情，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。3月下旬汽車類公司將陸續(xù)公布年報(bào)，良好業(yè)績有望支撐板塊繼續(xù)走強(qiáng)

　　-渤海證券齊艷莉

　　1月份汽車市場總體銷量190萬輛，同比增長14.4%;產(chǎn)量為180萬輛，同比增長11.33%。春節(jié)過后汽車整體市場強(qiáng)勁反彈，整月來看，汽車整車上漲7.15%，汽車零部件上漲10.8%，同期上證綜指上漲4.1%，深成指上漲7.57%，滬深300指數(shù)上漲5.3%。汽車板塊在連續(xù)2個(gè)月跑贏大盤之后預(yù)計(jì)將進(jìn)入調(diào)整期，但由于汽車板塊估值水平較低，大幅低于整體市場的可能性較小，因此我們判斷汽車及零部件板塊是同步大勢，給予中性評(píng)級(jí)。

　　1月汽車總體市場銷量同比增長14.4%

　　1月份汽車市場總體銷量190萬輛，環(huán)比增長13.8%，同比增長14.4%;產(chǎn)量為180萬輛，環(huán)比下降3.58%，同比增長11.33%。今年1月份銷量偏高部分銷量是從去年12月份的銷量轉(zhuǎn)過來據(jù)我們了解從去年12月轉(zhuǎn)到今年1月份的銷量在30萬輛左右，市場實(shí)際情況是環(huán)比下降15-20%之間，同比微幅下降3-5%之間。

　　分車型來看，1月份乘用車銷售127萬輛，環(huán)比增長15.7%，同比增長19.9%，其中轎車銷售106.7萬輛，環(huán)比增長16.5%，同比增長15.9%，MPV銷售5.6萬輛，環(huán)比下降2.2%，同比增長16.9%，SUV銷售15萬輛，環(huán)比增長18%，同比增長60.2%。從公布的銷售數(shù)據(jù)來看，SUV車型增長依然強(qiáng)勁，消費(fèi)升級(jí)和差異化偏好的需求依然較強(qiáng)。

　　狹義商用車銷售36.5萬輛，環(huán)比增長2.0%，同比增長4.9%。商用貨車銷售32.1萬輛，環(huán)比增長1.6%，同比增長3.5%;商用客車銷售4.5萬輛，環(huán)比增長5.3%，同比增長16.1%。微客銷售26.3萬輛，環(huán)比增長23.7%，同比增長4.2%。細(xì)分車型看，中型卡車和微型卡車環(huán)比下降在10-15%之間，重卡表現(xiàn)較好，環(huán)比增長了13%，輕卡環(huán)比略增;大型客車和中型客車元旦前銷售旺季過后，都出現(xiàn)較大幅度環(huán)比下滑，下滑幅度在20%左右，是正常的季節(jié)調(diào)整，輕型客車增長依然較好，環(huán)比增長27.6%

　　由于各種原因?qū)е陆鼉蓚€(gè)月汽車產(chǎn)銷率不是實(shí)際市場的真實(shí)反映，去年12月產(chǎn)銷率偏低，今年1月產(chǎn)銷率偏高，我們綜合計(jì)算過去兩個(gè)月的產(chǎn)銷率發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)銷平衡。1月批售市場好于零售市場，部分批售量是從去年12月轉(zhuǎn)過來，因此1月末以來市場存貨的并不高，2月份由于春節(jié)因素，廠家也處于放假之中，經(jīng)銷商進(jìn)貨量也并不大，因此關(guān)鍵要看3月份的存貨量。

　　1月份汽車整體市場價(jià)格小幅上升，由于是淡季，載重車價(jià)格略下降，小轎車價(jià)格平穩(wěn)。

　　從近幾年的車型變化規(guī)律來看，SUV的份額一直在穩(wěn)步攀升，只有06年受大排量消費(fèi)稅調(diào)整影響，份額短暫下滑，MPV由于商務(wù)用途為主，在經(jīng)濟(jì)好的年份份額略高，經(jīng)濟(jì)低迷的年份略低，總體來看，份額穩(wěn)定在4-5%之間。今年1月份與2010年份額結(jié)構(gòu)基本相同沒有太大變化。

　　分車系來看，日系車份額在2008年達(dá)到頂峰份額之后，近3年持續(xù)下滑，自主品牌在2008年份額略下滑調(diào)整之后重新進(jìn)入上升通道。從今年1月份的數(shù)據(jù)來看，日系份額僅僅21.7%，是2005年以來份額最低的月度。

　　1月份，從價(jià)格結(jié)構(gòu)看，與2010年相比，9萬以下車型份額提升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)型車轉(zhuǎn)移過來的量偏多。從年度變化來看，近幾年A級(jí)車的市場份額呈明顯的增長趨勢，從1月份的數(shù)據(jù)來看，仍然是這個(gè)趨勢。

　　2月份板塊上漲幅度超越大盤

　　2月橫跨春節(jié)，春節(jié)過后整體市場強(qiáng)勁反彈，汽車及零部件板塊也走出一波強(qiáng)勁上漲的行情，且都跑贏了大盤，零部件板塊強(qiáng)于整車。整月來看，汽車整車上漲7.15%，汽車零部件上漲10.8%，同期上證綜指上漲4.1%，深成指上漲7.57%，滬深300指數(shù)上漲5.3%。汽車及零部件板塊的走勢基本符合我們上個(gè)月月報(bào)給予的判斷。

　　2月份汽車整車板塊內(nèi)個(gè)股僅力帆股份(12.76,-0.21,-1.62%)下跌了1.4%，其余個(gè)股全部上漲，其中客車類個(gè)股金龍汽車(11.51,-0.28,-2.37%)、曙光股份(22.40,-0.19,-0.84%)、亞星客車(18.77,-0.22,-1.16%)、安凱客車(11.71,-0.27,-2.25%)漲幅皆超過10%，表現(xiàn)較好;ST金杯和江淮汽車(13.26,-0.49,-3.56%)漲幅也居前列，我們2月份推薦的整車個(gè)股一汽夏利(8.68,-0.22,-2.47%)、中國重汽(27.82,-0.63,-2.21%)、福田汽車(23.82,-0.88,-3.56%)漲幅超過9%，居中等偏上的位置，跑贏整車行業(yè)指數(shù)和大盤。

　　2月份零部件個(gè)股中僅中鼎股份(25.28,-0.50,-1.94%)下跌了1.4%，其余個(gè)股皆上漲。漲幅超過20%的有3只，分別是長春一東(15.73,-0.06,-0.38%)、西儀股份(13.05,-0.37,-2.76%)和萬豐奧威(13.55,0.19,1.42%);漲幅在15-20%之間的股票2只，分別是濰柴動(dòng)力(58.11,-1.85,-3.09%)和亞太股份(24.11,0.06,0.25%);漲幅在10-15%之間的個(gè)股達(dá)到13只，占零部件板塊個(gè)股比例為35%;超過一半的零部件個(gè)股漲幅超過10%。

　　3月汽車板塊判斷：同步大勢，中性評(píng)級(jí)

　　3月下旬汽車類公司將陸續(xù)公布2010年年報(bào)，年報(bào)利好在市場上已經(jīng)得到了一定程度的反應(yīng);3月中旬會(huì)公布2月份銷售數(shù)據(jù)，2月銷量預(yù)計(jì)環(huán)比下滑30%左右，同比增幅在10%以內(nèi)，零售市場的壓力將慢慢顯現(xiàn)。汽車板塊在連續(xù)2個(gè)月跑贏大盤之后預(yù)計(jì)將進(jìn)入調(diào)整期，但由于汽車板塊估值水平較低，大幅低于整體市場的可能性較小，因此我們判斷汽車及零部件板塊是同步大勢，給予中性評(píng)級(jí)。

　　重點(diǎn)推薦個(gè)股方面，我們推薦具備一汽整體上市題材的一汽夏利，以及中長期投資價(jià)值明顯的上海汽車(18.45,0.00,0.00%)(現(xiàn)在停牌，預(yù)計(jì)本月將恢復(fù)交易)，2月份漲幅較低并且基本面良好的中鼎股份。