摘要:我們最近參加了CRU年度客戶討論會,同許多行業(yè)與會者進(jìn)行了交流。我們發(fā)現(xiàn)對2013年,大部分客戶對銅價最為樂觀,對鋁價最為悲觀。另外,預(yù)計鋅在2014年下半年供需將發(fā)生逆轉(zhuǎn)-從供給過剩到供給不足。

　　核心紀(jì)要:

　　銅:1)市場對明年銅精礦的供應(yīng)十分樂觀,供需平衡將會從目前的供給缺口轉(zhuǎn)為過剩。但是,我們發(fā)現(xiàn)許多參會者對明年的銅價十分樂觀。據(jù)CRU調(diào)研所知,十一月和十二月初主要銅線纜生產(chǎn)商將其原料庫存從4-5天提升至18-20天左右的水平,顯示了下游實際需求有所改善。我們預(yù)計十二月份陰極銅的進(jìn)口數(shù)據(jù)將會很高。

　　2)目前銅價的風(fēng)險仍然很高。據(jù)我們了解,目前上海保稅區(qū)的銅庫存依舊保持了75-80萬噸的歷史最高水平,其中大部分銅的用途為融資,而非實際需求。

　　鋁:1)大部分行業(yè)人士對明年鋁價悲觀。我們預(yù)計中國原鋁產(chǎn)量明年將繼續(xù)高速增長,特別是隨著新疆的新產(chǎn)能投產(chǎn)。產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為鋁行業(yè)最嚴(yán)重的問題,預(yù)計未來3年產(chǎn)能仍然將高速增長。

　　2)盡管鋁生產(chǎn)商正遭受虧損,大部分仍然持續(xù)生產(chǎn)。這主要由于很多地方政府針對鋁企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼,比如電價折扣等。目前鋁企業(yè)的行業(yè)趨勢是往新疆等西部地區(qū)前移產(chǎn)能,這是由于新疆地區(qū)電力成本十分低。我們認(rèn)為該遷移將會進(jìn)一步導(dǎo)致產(chǎn)能快速增加。