評級類別 推薦  EPS預測 2010年  2011年  2012年  成長性 10-11年  11-12年 
評級變動 維持        15.91%  11.44% 
報告日昨收盤價: 58.34  目標價: 78  上漲空間: 33.7% 
價值評級 6-12 個月合理估值 69-78 元，維持“推薦”的投資評級。 

1．事件
近期，我們調研了潞安環(huán)能，與公司相關人員就公司經(jīng)營情況進行了溝通。
2．我們的分析與判斷
（一）2010 年公司煤炭產(chǎn)銷突破 3000 萬噸
2010 年公司原煤產(chǎn)量突破 3000 萬噸，略高于年初計劃。商品煤銷量 3000 萬噸左右，產(chǎn)銷基本平衡，其中噴吹煤
銷量接近 1000 萬噸，同比增長近 25%；混煤銷量（包含整合地方煤礦部分以原煤銷售的過渡性產(chǎn)量）1700 多萬噸。
噴吹煤由王莊礦、常村礦、漳村礦、屯留礦生產(chǎn)，若滿負荷生產(chǎn)，入洗噴吹的原煤量可以達 2000 萬噸，理論上噴
吹煤產(chǎn)量可達 1500 萬噸，未來公司仍將堅持商品煤銷售結構的調整，加大噴吹煤生產(chǎn)銷售比例，預計 2011 年有望再
增加 100 萬噸。
（二）整合煤礦的生產(chǎn)進度基本符合預期
公司本部五礦產(chǎn)能 2700 萬噸，較為穩(wěn)定，未來產(chǎn)量增長點主要在于 09 年整合地方煤礦后續(xù)的復產(chǎn)。