我國煤炭機(jī)械行業(yè)現(xiàn)狀:煤炭機(jī)械需求增長高于煤炭產(chǎn)能擴(kuò)張;煤炭機(jī)械設(shè)備生命周期短、維修成本高,設(shè)備更新改造需求剛開始爆發(fā),將拉動煤機(jī)行業(yè)快速增長;由于歷史原因,煤機(jī)行業(yè)集中度較低,未來存在整合空間。

　　煤炭機(jī)械行業(yè)未來發(fā)展趨勢:成套化率與集中度提高。煤機(jī)企業(yè)技術(shù)迅速發(fā)展,成套化率有待提高;煤炭行業(yè)兼并重組推動煤機(jī)企業(yè)大型化?！笆濉逼陂g將繼續(xù)推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組工作,鼓勵煤炭企業(yè)之間進(jìn)行跨區(qū)域、跨所有制形式的兼并重組,發(fā)展先進(jìn)與淘汰落后并舉。大型煤炭企業(yè)煤礦開采技術(shù)先進(jìn),機(jī)械化率較高,對高端裝備需求將快速增長。伴隨著煤炭行業(yè)重組告一段落,2010年10月開始,我國煤炭開采及洗選業(yè)投資增速回升明顯。

　　鄭煤機(jī)投資亮點分析:技術(shù)領(lǐng)先的全球液壓支架龍頭,目前鄭煤機(jī)是全球液壓支架產(chǎn)量最大的企業(yè),國內(nèi)市場占有率25%,高端產(chǎn)品國內(nèi)占有率達(dá)到50%;公司未來的成長性取決于高端液壓支架,高端液壓支架占比提高提升公司盈利水平,鄭煤機(jī)高端液壓支架手持訂單占比達(dá)到50%左右,比09年提高12個百分點;IPO募投項目大幅提升高端支架產(chǎn)能;公司的成套化發(fā)展戰(zhàn)略拉開序幕,欲通過重組、兼并、收購、自建等方式,延伸到采煤機(jī)等其他產(chǎn)品。

　　2011年上半年存在投資機(jī)會,給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級。我們預(yù)測鄭煤機(jī)2010-2012年EPS為1.2、1.67、2.12元,2011年動態(tài)估值25倍左右。我們認(rèn)為上半年估值有望繼續(xù)提高,存在投資機(jī)會。理由有三個:能源價格上漲和煤炭企業(yè)重組推動煤炭綜采設(shè)備行業(yè)再上臺階;鄭煤機(jī)是煤炭采掘裝備行業(yè)上市公司龍頭,在手訂單保證11年業(yè)績增長;存在收購整合預(yù)期。

　　風(fēng)險因素:原材料價格上漲過快;2011年8月部分限售股解禁,股價將面臨壓力。