隨著2010年上市公司年報披露揭開帷幕，尋找價值洼地成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。在汽車業(yè)高增長的背景下，多數(shù)汽車類上市公司成為受益者。誰是最有投資價值的汽車類企業(yè)?本報記者為此進(jìn)行了多方采訪。

　　汽車業(yè)2010年領(lǐng)跑

　　用“超預(yù)期”形容2010年中國汽車業(yè)最恰當(dāng)不過。山西證券(002500)(002500)在研究報告中指出，“在2010年初的時候，投資界對2010年的汽車行業(yè)并不樂觀，在經(jīng)歷了2009年下半年大幅度高增長后，投資者預(yù)期汽車銷量繼續(xù)高增長的可能性很小，同時對成本、產(chǎn)能利用率的擔(dān)憂也降低了大家對汽車企業(yè)盈利的預(yù)期。但2010年的實際情況卻大相徑庭，在持續(xù)高漲的銷量、長期的低成本環(huán)境以及產(chǎn)能壓力較小等多重利好帶動下，行業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤大增?！?/p>

　　盡管2010年全年數(shù)據(jù)尚未出爐，但工信部和統(tǒng)計局此前的數(shù)據(jù)佐證了國內(nèi)汽車業(yè)銷量、利潤火爆增長的局面。日前，工信部的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國汽車業(yè)工業(yè)增加值和產(chǎn)銷量領(lǐng)跑于多數(shù)行業(yè)。去年1月至11月，裝備工業(yè)增加值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于多數(shù)行業(yè)，同比增長21%，快于全部規(guī)模以上工業(yè)5.2個百分點(diǎn)，其中汽車業(yè)表現(xiàn)相當(dāng)突出，前11個月汽車產(chǎn)銷量均為1640 萬輛，同比分別增長33.7%和34.1%。

　　國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)更進(jìn)一步證實了汽車業(yè)利潤滾滾的局面。數(shù)據(jù)顯示，汽車業(yè)利潤增幅排名第三，僅次于有色行業(yè)和電力行業(yè)。去年前11個月，中國汽車工業(yè)實現(xiàn)利潤3198億元，同比增長69.1%，其增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2009年同期。

　　此外，汽車業(yè)增長水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于工業(yè)平均水平。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年1至11月，全國規(guī)模以上工業(yè)實現(xiàn)利潤38828億元，同比增長49.4%。

　　2010年12月，國內(nèi)汽車業(yè)的增長勢頭有增無減，多家汽車企業(yè)陷入供不應(yīng)求的“煩惱”中。2011年元旦剛過，多家汽車企業(yè)已經(jīng)迫不及待地宣布2010年銷量。上海汽車(600104)(600104)旗下合資公司上海通用稱，2010年銷量達(dá)103.8988輛，同比增長42.8%;吉利汽車董事長李書福表示，2010年吉利汽車銷量達(dá)41.5萬輛，同比增長約26%。中國汽車工業(yè)協(xié)會預(yù)測，2010年中國汽車銷量將達(dá)1800萬輛，同比增長32%。

　　上市公司成價值洼地

　　一邊是2010年高速增長的中國汽車業(yè)，另一邊卻是市盈率、PEG均較低的汽車業(yè)上市公司。

　　汽車下鄉(xiāng)、小排量汽車購置稅優(yōu)惠、以舊換新等多種政策于2010年12月31日到期。這些利空消息的發(fā)布，令汽車股經(jīng)歷了急速下跌，并最終逐步企穩(wěn)。

　　據(jù)記者了解，多家海內(nèi)外的投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)將汽車股視為價值洼地。摩根斯丹利甚至上調(diào)了在香港上市的長城汽車的目標(biāo)價，從17.5元調(diào)升至28.7元。摩根斯丹利認(rèn)為，長城汽車2010至2012年收益將高于此前預(yù)期，因此將利潤分別上調(diào)39%、40%及30%，即分別為20億元、24億元及28億元;2011至2012年凈利潤的復(fù)合年增長率為18%。

　　在A股市場上，被低估的汽車公司更多。山西證券明確指出，“我們認(rèn)為市場對汽車2010年業(yè)績存在一定低估，未來年報超預(yù)期可能性大?！?/p>

　　而近日，不少投資機(jī)構(gòu)忙于調(diào)研龍頭整車企業(yè)及汽車零部件企業(yè)，他們紛紛認(rèn)為二者或?qū)⒊蔀槲磥硗顿Y機(jī)會所在。一位熟知國內(nèi)整車企業(yè)的人士表示，“A股下跌錯殺了不少好公司，比如上海汽車等?！?據(jù)上海汽車公告顯示，其前三季度業(yè)績高增長，實現(xiàn)凈利潤95.84億元，同比增長1.4倍。按照上海汽車旗下各大子公司銷量數(shù)據(jù)和前三季度業(yè)績作算術(shù)平均估算，全年凈利潤突破100億元已成定局。但其市盈率卻不足10倍。因此，山西證券建議，關(guān)注在產(chǎn)業(yè)升級過程當(dāng)中超越行業(yè)發(fā)展的部分企業(yè)，如受益乘用車產(chǎn)業(yè)升級的上海汽車、受益二三線城市增長的江淮汽車(600418)(600418)和受益重卡高端化的中國重汽(000951)(000951)。

　　在關(guān)注整車企業(yè)的同時，不少機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研汽車零部件企業(yè)，如亞太股份(002284)(002284)、萬里揚(yáng)(002434)(002434)、華域汽車(600741)(600741)等。聯(lián)想投資內(nèi)部人士表示，與整車相比，零部件的未來增長空間更大，不排除中國將出現(xiàn)類似于博世這樣的汽車零部件巨頭。這一方面源于中國汽車市場增長迅速，推高了零部件需求;另一方面也源于中國汽車零部件集中度不高、研發(fā)水平落后于整車，未來將進(jìn)入跨越式發(fā)展階段。

　　記者了解到，國外汽車零部件與整車研發(fā)幾乎同步，部分發(fā)達(dá)國家的零部件企業(yè)研發(fā)水平甚至高于整車，但中國卻相反。國際上零部件行業(yè)平均產(chǎn)值一般為整車業(yè)產(chǎn)值的1.7倍，但中國零部件業(yè)產(chǎn)值僅占整車業(yè)的0.5倍。

　　山西證券將零部件業(yè)的未來寄托在加快前期研發(fā)投資上。他們指出，在綜合性零部件供應(yīng)商中，華域汽車有望受益于零部件行業(yè)的大發(fā)展。華域汽車及旗下子公司均有很強(qiáng)的與整車廠商前期設(shè)計研發(fā)、集成化供貨等能力，是未來其他廠商希望提升零部件供貨質(zhì)量的最優(yōu)選擇。此外，擁有核心技術(shù)的亞太股份、萬里揚(yáng)等也值得關(guān)注。