中金公司研究部發(fā)布了題為《跨越短周期，迎接新挑戰(zhàn)》的2011年A股投資策略報(bào)告。2011年上半年A股走勢“前高后低”或者說“先漲后跌”的可能性較大。一季度經(jīng)濟(jì)、政策與資金面的狀況相對(duì)更有利于與股市上漲，而二季度國內(nèi)外因素疊加造成的進(jìn)一步政策收緊預(yù)期可能對(duì)股市造成不利。全年上證指數(shù)的核心波動(dòng)區(qū)間在2600點(diǎn)至3400點(diǎn)之間。

　　中金公司認(rèn)為，三大核心問題仍將困擾2011年的A股市場，即“后危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)向何處去”，“中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是必然還是臆斷”以及“A股現(xiàn)在究竟貴不貴”。

　　A股現(xiàn)在究竟貴不貴?報(bào)告認(rèn)為，由于A股獨(dú)特的股權(quán)分置結(jié)構(gòu)以及由此產(chǎn)生的問題，對(duì)于中小股東而言，A股難以產(chǎn)生真正的價(jià)值股。因此，A股的核心投資邏輯在于中小市值股票的業(yè)績高成長性，這一點(diǎn)不會(huì)發(fā)生太大變化。因此，影響A股走勢的核心問題是資金與股票的相對(duì)供求關(guān)系而非估值。

　　一季度中金公司相對(duì)看好的行業(yè)板塊包括：水泥、機(jī)械、煤炭有色、房地產(chǎn)，以及消費(fèi)板塊中的白電、農(nóng)業(yè)以及通訊電子設(shè)備等板塊。報(bào)告認(rèn)為，一季度初投資品板塊的機(jī)會(huì)要好于非周期類的股票，而2月份起，一些業(yè)績高增長以及存在高送轉(zhuǎn)題材的中小市值個(gè)股又將成為市場熱點(diǎn)