用電量持續(xù)增長，動力煤價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定根據(jù)國家電網(wǎng)公司數(shù)據(jù)，1月份各區(qū)域用電增長速度如下：華中12.25%、西北12.07%、華北10.86%、華東9.45%、東北8.55%。2月份山西坑口6000大卡/千克動力煤價(jià)格比上月底上漲10元/噸；秦皇島優(yōu)混6000大卡/千克動力煤價(jià)格與上月底持平。我們預(yù)計(jì)在輸入性通貨膨脹的大背景下，未來動力煤價(jià)格還將繼續(xù)上漲，火電行業(yè)利潤將再現(xiàn)困境。

    節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠稅收政策出臺為鼓勵(lì)企業(yè)運(yùn)用合同能源管理機(jī)制，加大節(jié)能減排技術(shù)改造工作力度，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局1月17日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅、營業(yè)稅和企業(yè)所得稅政策問題的通知》，明確了我國合同能源管理項(xiàng)目的具體稅收優(yōu)惠政策。優(yōu)惠稅率出臺后將增加企業(yè)自主節(jié)能的積極性，將促進(jìn)節(jié)能行業(yè)快速發(fā)展。

    電力、電力設(shè)備行業(yè)估值相對合理電力行業(yè)TTM市盈率為28.81倍，市凈率為2.29倍，PB低于滬深300指數(shù)；電力設(shè)備行業(yè)TTM市盈率為45.25倍，市凈率為6.09倍。我們認(rèn)為市場對于電力設(shè)備行業(yè)利潤增速和分配方案過于樂觀。

    投資建議：

    評級未來十二個(gè)月內(nèi)，電力“中性”，電力設(shè)備“中性”。

    本期正值“兩會”期間，我們建議關(guān)注與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)子行業(yè)。

    建議關(guān)注與高端制造業(yè)相關(guān)的核電、海上風(fēng)電、特高壓相關(guān)公司的機(jī)會，如上海電氣、中國西電等。此外，建議關(guān)注與節(jié)能減排密切相關(guān)的脫硝行業(yè)的投資機(jī)會，如龍?jiān)醇夹g(shù)等。