中國工程機(jī)械協(xié)會會長祁俊透露，工程機(jī)械行業(yè)十二五規(guī)劃將于12月下旬出臺。根據(jù)規(guī)劃，到2015年，我國工程機(jī)械行業(yè)的銷售收入將達(dá)到9000億元。今年工程機(jī)械行業(yè)銷售收入將達(dá)4000億元。

　　祁俊認(rèn)為，十二五期間，全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模預(yù)計年增長率在20%左右。包括鐵路、公路、交通、能源、城鎮(zhèn)化建設(shè)及房地產(chǎn)業(yè)、第一產(chǎn)業(yè)投資等國家建設(shè)項目和地方建設(shè)項目仍然是主要投資方向。因此，工程機(jī)械行業(yè)將以2010年下半年為基數(shù)保持平穩(wěn)增長，預(yù)計年均增長速度在兩位數(shù)以上。

　　他表示，隨著十二五期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展、西部大開發(fā)、振興東北、中部崛起和建設(shè)新疆等國家戰(zhàn)略的進(jìn)一步事實，必將為工程機(jī)械行業(yè)創(chuàng)造良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　同時，國際市場對工程機(jī)械的主要產(chǎn)品需求量2015年將達(dá)到2000億美元，中國工程機(jī)械產(chǎn)品出口將達(dá)到200億美元左右，成為出口大國。

　　他認(rèn)為，目前新一輪技術(shù)革命處在啟動期，若干重要領(lǐng)域醞釀著新的突破，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將改變各國的比較優(yōu)勢和競爭關(guān)系，在此背景下，國際產(chǎn)業(yè)分工和貿(mào)易格局將出現(xiàn)深層次調(diào)整。我國工程機(jī)械行業(yè)大部分處在國際分工低端，將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　受益股一覽

　　三一重工

　　公司的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)在2009年正式并入上市公司。據(jù)統(tǒng)計，2010年1-2月公司挖掘機(jī)銷量達(dá)到1,170臺，市場占有率上升到7.0%。1-2月在整個行業(yè)銷量增長55%的背景下公司銷量增速達(dá)到94%，最近幾個月公司市場分額已經(jīng)超過卡特彼勒和現(xiàn)代京城等外資品牌，證明公司產(chǎn)品具有很強(qiáng)的競爭力。集團(tuán)公司對挖掘機(jī)業(yè)務(wù)盈利作出承諾，如果2009-2011年內(nèi)挖掘機(jī)業(yè)務(wù)的盈利分別低于3.8億、4.5億和5億元人幣，集團(tuán)公司將補(bǔ)償不足的部分，從而以此來保障所有股東的利益。

　　中聯(lián)重科

　　據(jù)統(tǒng)計，中聯(lián)重科的汽車起重機(jī)業(yè)務(wù)在2010年1-2月銷售908臺，同比上升超過150%，市場份額為23%。估計公司1-2月的混凝土機(jī)械銷售額(不包含CIFA)同比增長100%以上。公司工程起重機(jī)3月份第一周5個工作日實現(xiàn)了3.7億元銷售收入，其中3月5日當(dāng)天銷售突破1億元。相信公司今后3個月的訂單情況將非常飽滿。

　　柳工

　　據(jù)統(tǒng)計，柳工2010年1-2月裝載機(jī)銷量為5,188臺，同比上升84%，而整個行業(yè)銷量同比上升65%。1-2月，公司的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)一般，在整個行業(yè)銷量增長56%的背景下公司銷量同比上升40%至469臺。公司2009年凈利潤同比大幅上升155%至8.66億人幣，主要歸功于鋼材成本大幅下降。柳工生產(chǎn)所需的主要原材料為鋼材，公司的毛利率對鋼材價格高度敏感。由于鋼材價格大幅度下降，公司09年4季度毛利率為21.6%，高于09年3季度的21.0%和08年4季度的14.1%。

　　徐工科技

　　徐州重型機(jī)械一直以來是國內(nèi)最大的工程起重機(jī)生產(chǎn)商。據(jù)中國工程機(jī)械信息網(wǎng)統(tǒng)計，2010年1-2月公司銷售2,055臺汽車起重機(jī)，同比增長100%以上，占有52%的市場份額。受益于國內(nèi)未來高鐵建設(shè)等大量基礎(chǔ)設(shè)施投資，工程起重機(jī)國內(nèi)需求將有較強(qiáng)的支撐。預(yù)計徐工的汽車起重機(jī)業(yè)務(wù)在2010年有望實現(xiàn)25-30%的收入增長。公司的裝載機(jī)業(yè)務(wù)恢復(fù)情況良好，2010年1-2月的裝載機(jī)銷量1,623臺，同比增長76%。

　　山河智能

　　作為國內(nèi)主要的小型挖掘機(jī)生產(chǎn)商，目前公司的小挖銷量已經(jīng)暫時超過玉柴股份，2010年1-2月的銷量同比上升71%，市場份額為3.4%。國內(nèi)挖掘機(jī)的主要出口都集中在小型挖掘機(jī)產(chǎn)品，由于受到國外市場復(fù)蘇的影響，小型挖掘機(jī)的出口在最近幾個月有止跌企穩(wěn)的跡象。我們預(yù)計未來幾個月小型挖掘機(jī)業(yè)務(wù)將有些改善，并且公司的其它產(chǎn)品如旋挖鉆機(jī)和靜力壓樁機(jī)等依然保持快速增長。另外，公司正在向大中型挖掘機(jī)方面拓展。

　　山推股份

　　山推公司依然保持著國內(nèi)推土機(jī)行業(yè)的龍頭地位，行業(yè)地位不斷鞏固。據(jù)統(tǒng)計，2010年1-2月公司的市場份額已經(jīng)達(dá)到60.5%。由于受到國內(nèi)大量基建的帶動，1-2月山推的推土機(jī)銷量同比上升49%。公司的合資企業(yè)小松山推的挖掘機(jī)產(chǎn)品銷量也有小幅上漲，不過市場份額依然排在國內(nèi)全行業(yè)第二。

　　安徽合力

　　隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，國內(nèi)需求持續(xù)提升，叉車國內(nèi)市場在09年4季度止跌反彈。從09年年報我們可以看到公司09年4季度實現(xiàn)凈利潤7,075萬元人幣，同比上升10倍，環(huán)比上升103%。受益于國內(nèi)叉車市場明顯恢復(fù)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善，毛利率持續(xù)提高。公司09年4季度毛利率為20.7%，高于3季度的17.1%、2季度的15.3%和1季度的11.1%。

　　隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，2010年叉車國內(nèi)市場需求將大幅回升。同時，全球叉車市場將也出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖的趨勢。估計公司2010年公司出口銷量將同比上升50%以上。相信公司2010年業(yè)績將重新步入上升通道。

　　廈工股份

　　上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.69億元，同比增長101.83%;凈利潤40535萬元，同比增長682.08%;實現(xiàn)每股收益0.58元，符合預(yù)期。公司毛利率水平大幅提升，從09年底的14.47%逐步上升到2010年中期的20.11%，處于近幾年最好水平，毛利率提升主要因為前期公司裝載機(jī)毛利率較低，而隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、原材料成本下降和產(chǎn)能利用率提升，公司毛利率恢復(fù)到正常水平，我們預(yù)計未來公司毛利率將會繼續(xù)保持較高水平。2010年公司挖掘機(jī)銷售目標(biāo)為2000臺以上，1-7月份公司銷量為1773臺，全年銷量將遠(yuǎn)超過預(yù)定目標(biāo)。隨著公司產(chǎn)能釋放帶來的規(guī)模效應(yīng)以及相關(guān)自制零部件比例提高，我們預(yù)計公司挖掘機(jī)毛利率將提升到20%以上。

　　挖掘機(jī)收入的快速增長將改善公司收入結(jié)構(gòu)，提升公司競爭力，成為公司未來業(yè)績增長亮點。聘請職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營管理老牌國有企業(yè)，是公司一種體制的突破，體現(xiàn)了公司經(jīng)營管理思維的改變，為公司帶來了新的活力。

　　同時09年通過資源整合使得公司經(jīng)營管理效率得到提升，也突出了核心業(yè)務(wù)，節(jié)約了費用，有利于提升公司盈利水平，增強(qiáng)競爭力。預(yù)計公司10-12年EPS分別為0.99元、1.23元和1.49元，目前公司產(chǎn)品銷售高速增長，考慮目前市場估值水平以及公司未來成長性，我們認(rèn)為公司2010年合理估值為15-20倍PE，對應(yīng)公司未來6個月目標(biāo)價為14.85元，維持公司"買入"評級。