2月15日，鐵道部披露今年1月份全國鐵路基本建設投資規(guī)模驟降76%。這無疑為鐵路裝備制造行業(yè)的發(fā)展蒙上了一層陰影。在國內(nèi)需求下降、海外市場有限的環(huán)境下，今年鐵路裝備制造企業(yè)將面臨收入下滑、資金鏈趨緊的多重壓力，只有貨運裝備有望成為景氣度較高的細分行業(yè)。

　　投資減速超出預期

　　鐵道部發(fā)布的2012年1月全國鐵路主要指標完成情況顯示，鐵路基本建設投資僅87億元，同比減少76%；固定資產(chǎn)投資122億元，同比下降69.6%。

　　根據(jù)去年底鐵路工作會議公布的信息，2012年我國鐵路基礎設施建設投資約4000億元。雖然業(yè)內(nèi)對投資規(guī)模下降達成了共識，并且1月份往往是全年鐵路基建投資的低點，但是相比于2011年1月的364億元，今年年初鐵路投資減速的程度仍然超出了預期。

　　隨著最新的數(shù)據(jù)出爐，一位鐵路裝備類上市公司高管表示，2011年下半年以來整個鐵路裝備行業(yè)都處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，主要是受到鐵路部門資金緊張的影響。目前，這家公司的全年生產(chǎn)計劃還處于觀望的階段，該高管表示，“相比于海外市場和企業(yè)采購，鐵道部仍然是產(chǎn)品最大的買家，招標計劃和規(guī)模遲遲不能落實，我們?nèi)绻つ繑U大生產(chǎn)，將面臨很大的市場風險。因為春節(jié)假期的因素，1月份投資規(guī)模下降很正常，不過調(diào)整幅度沒想到這么大。目前，公司還有一些在投項目還沒有達產(chǎn)，如果投資規(guī)模持續(xù)萎縮，未來可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。”

　　近兩年，新興國家鐵路建設提速，美國為了增加就業(yè)也推進了鐵路改造工程，這使得鐵路裝備企業(yè)的海外市場訂單保持穩(wěn)定增長。不過，由于基數(shù)較低，海外業(yè)務對于中國北車、中國南車、晉西車軸等企業(yè)的業(yè)績支撐作用有限。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從中長期來看，隨著鐵路投資的放緩，新簽合同額大幅縮水將導致鐵路裝備制造企業(yè)的收入明顯下降，這種效應將會在兩到三年內(nèi)持續(xù)顯現(xiàn)。

　　貨運裝備“有飯吃”

　　在鐵路基本建設投資萎縮的過程中，國內(nèi)市場對高鐵車輛、路軌、車軸和操作系統(tǒng)等諸多產(chǎn)品的需求將大幅下降。不過，貨運裝備市場依然可能會呈現(xiàn)“有飯吃”的狀態(tài)，尤其是煤炭貨運裝備需求較大。

　　我國鐵路客運一直在不盈利經(jīng)營，鐵道部門的利潤主要來源于貨運收入。在基礎建設資金緊張，并且國內(nèi)日均貨物周轉(zhuǎn)量、貨物發(fā)送量逐年增長的情況下，貨車購置在固定資產(chǎn)投資中所占的比重將進一步提升，裝備需求量穩(wěn)定增長。

　　煤炭貨運設備有望成為受益最明顯的板塊。由于能源需求持續(xù)增加，目前國內(nèi)三條主要的運煤鐵路通道中，兩條運能已經(jīng)接近飽和。以神華集團為代表的煤炭企業(yè)近幾年加大了自備車采購的力度，一方面增加貨運車輛提升運能，另一方面通過采購C80鋁合金敞車等新型裝備，提升煤炭運輸?shù)男省?/p>

　　此外，企業(yè)自備車的采購規(guī)模近幾年持續(xù)擴大，極大地提升了車輛制造企業(yè)的毛利率水平。作為貨運裝備重要的生產(chǎn)廠商之一，北方創(chuàng)業(yè)從神華集團獲得的自備車采購量逐年提升，該公司去年提出定向增發(fā)方案，擬將募集資金全部投資于鐵路貨運業(yè)務。（劉興龍）