在高調(diào)扭虧為盈之后，中國鋁業(yè)股份有限公司（以下簡稱中國鋁業(yè)）的步伐卻踉踉蹌蹌起來。

中國鋁業(yè)發(fā)布的2011年業(yè)績預(yù)告表明：預(yù)計(jì)2011 年度歸屬于公司股東的凈利潤將比上年同期減少50%以上。

盡管連續(xù)兩年盈利，但是聯(lián)系其背后主營業(yè)務(wù)的艱澀和矢志轉(zhuǎn)型的蹣跚，中國鋁業(yè)的冬天還沒有過去。

邊際效益時(shí)代

價(jià)格，成本，再次成為鋁行業(yè)把握盈虧的標(biāo)尺。

基于這樣的大環(huán)境，價(jià)格成為國內(nèi)電解鋁行業(yè)牽一發(fā)而動全身的關(guān)鍵性因素，有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長賈明星認(rèn)為，電解鋁行業(yè)進(jìn)入到邊際效益時(shí)代。

“前陣子鋁價(jià)15000多元一噸，很多企業(yè)都出現(xiàn)困難，現(xiàn)在回到16000多元一噸，如果我們在技術(shù)、管理等成本控制好的話，這個(gè)價(jià)格是可以盈利的?，F(xiàn)在的價(jià)格在盈虧線上，目前鋁價(jià)不能反映國內(nèi)企業(yè)電解鋁的價(jià)格，很多企業(yè)電解鋁的成本都高于這個(gè)，面對這個(gè)情況也只有想辦法控制成本爭取盈利。”有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長賈明星說。

目前，中國鋁業(yè)的產(chǎn)品主要為氧化鋁、鋁錠和鋁加工產(chǎn)品，其收入對鋁的價(jià)格較為敏感，早在2011年上半年市場行情較好的時(shí)候，不少業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為過于單一的鋁產(chǎn)品會給中國鋁業(yè)帶來鋁價(jià)波動的風(fēng)險(xiǎn)。

中國鋁業(yè)發(fā)布的2011年業(yè)績預(yù)減報(bào)告也表明，2011年第4季度，受歐債危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，鋁價(jià)大幅下跌；同時(shí)，電力價(jià)格上漲加大了公司生產(chǎn)成本壓力。第4季度公司經(jīng)營產(chǎn)生虧損，影響了全年利潤。

價(jià)格波動的另一端來自電價(jià)和要素成本造成的企業(yè)成本的高企。

2011年，國家分別與6月和12月上調(diào)電價(jià)，國內(nèi)電解鋁企業(yè)外購電價(jià)的平均電價(jià)達(dá)到每千瓦時(shí)0.55元。

據(jù)悉，在電解鋁的成本構(gòu)成里面，國內(nèi)的電解鋁電價(jià)成本占到成本的45%到50%。而國外企業(yè)則是25%到30%。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會的工作人員在電話里說：“中國鋁企業(yè)電價(jià)成本比重太大，平均成本高于國外平均成本，加上人員工資等要素成本，電解鋁產(chǎn)業(yè)整體上已經(jīng)步入了邊際效益時(shí)代。高電價(jià)地區(qū)的電解鋁企業(yè)日趨困難，這個(gè)現(xiàn)象很明顯。”有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長賈明星說。

瑞銀證券林浩祥分析，基于目前電價(jià)的上漲，電解鋁生產(chǎn)成本已經(jīng)攀升到16000多元每噸，按照最近一段時(shí)期的鋁價(jià)，電解鋁行業(yè)可能已經(jīng)出現(xiàn)虧損的情況。中國鋁行業(yè)目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)來自對原材料進(jìn)口的依賴、電力價(jià)格的上升、國內(nèi)供應(yīng)過剩狀況突出及出口壓力加大等因素。因此，價(jià)格波動、需求疲弱、成本上漲及人民幣的升值成為利潤下降的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

記者了解到，不僅僅是電解鋁，例如，鉛鋅的狀況也不是很好，基本在盈虧線上下，甚至整個(gè)有色金屬行業(yè)，能源、勞動力、財(cái)務(wù)費(fèi)用等要素成本的剛性增加非常的突出。規(guī)模以上的有色金屬企業(yè)主營營業(yè)成本占主營業(yè)務(wù)收入的比重高于全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的平均水平4.6個(gè)百分點(diǎn)。

2012更艱難

“2012年，中國鋁業(yè)的境況可能還會更困難，壓力還更大。”安信證券的首席行業(yè)分析師衡昆對新金融記者說：“主要還是電價(jià)上調(diào)帶來的成本，2011年工業(yè)電價(jià)上調(diào)，同時(shí)今年的鋁價(jià)相較去年最多持平，可能還會下降，從這些方面來看，中國鋁業(yè)2012年的盈利能力很難改善。”

據(jù)有色金屬工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)信息，2012年國內(nèi)有色金屬年均價(jià)格可能略低于2011年的平均水平，特別是今年一季度至上半年仍將維持去年四季度以來價(jià)格震蕩的格局，下半年價(jià)格有可能回升。2012年有色金屬企業(yè)效益增幅將會明顯回落，第一季度可能出現(xiàn)零增長。

“中國鋁業(yè)是國內(nèi)最大的鋁產(chǎn)品生產(chǎn)商，但是與諸如中國移動、中國石油石化等央企相比，其對行業(yè)的控制地位遠(yuǎn)不如后者，在價(jià)格方面的話語權(quán)自然更輕微。”接近中國鋁業(yè)的某業(yè)內(nèi)人士告訴記者，對于外界長期指責(zé)央企壟斷的論調(diào)，中國鋁業(yè)內(nèi)部的不少人士都滿腹委屈，因?yàn)橹袊X業(yè)在行業(yè)內(nèi)并不具備壟斷的地位，“前些年，地方上紛紛上馬鋁產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目都寄望在這塊市場搶食一杯羹，在制造產(chǎn)能過剩局面的同時(shí)也削弱了中國鋁業(yè)的行業(yè)控制力”

有色金屬工業(yè)協(xié)會副秘書長王華俊告訴新金融記者：“就產(chǎn)量而言，中國鋁業(yè)在國內(nèi)的市場份額占比氧化鋁部分為50%，電解鋁為三分之一。最近幾年，電解鋁效益不好，但是在前幾年效益好的時(shí)候，很多民營企業(yè)都進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，目前諸如中電投這樣的大型電力企業(yè)也進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。”