一周行業(yè)點(diǎn)評(píng)：

　　下周關(guān)注：鋼材價(jià)格、鐵礦石價(jià)格.春節(jié)期間鋼價(jià)維持穩(wěn)定礦價(jià)小幅上升，庫存稍大幅上升。預(yù)計(jì)鋼價(jià)礦價(jià)以震蕩為主，短期內(nèi)鋼鐵行業(yè)利潤仍將低位徘徊。

　　從中長期看，隨著國內(nèi)鋼鐵供需進(jìn)一步改善和上游礦石供需基本面從偏緊到逐步寬松的轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)行業(yè)盈利將向合理水平復(fù)蘇。

　　我們看好鋼鐵未來相對(duì)市場(chǎng)的表現(xiàn)，重申推薦主要基于產(chǎn)品、區(qū)域和成本優(yōu)勢(shì)屬性公司：八一鋼鐵、新興鑄管、凌鋼股份、大冶特鋼、寶鋼股份。

　　一周動(dòng)態(tài)：

　　國內(nèi)鋼價(jià)：本周鋼價(jià)較春節(jié)前上漲：熱軋、冷軋、中板、螺紋鋼、線材價(jià)格分別上漲0.5%、0.1%、0.9%、0.5%、0.4%。

　　期貨方面：螺紋鋼期貨保持不變，線材期貨環(huán)比下跌1.8%。無取向硅鋼、取向硅鋼價(jià)格分別上漲1.7%、0.6%，不銹鋼均價(jià)格變化為0-1.4%。

　　國際鋼價(jià)：本周國際鋼市保持堅(jiān)挺。美國、德國鋼價(jià)上漲，韓國、日本鋼價(jià)不變。CRU國際鋼價(jià)綜合指數(shù)為195.7，比上周上漲1.8%，比上月上漲4.8%，比去年同期下滑6.8%。歐洲市場(chǎng)保持平穩(wěn)，市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)淡，價(jià)格上漲乏力。美國市場(chǎng)保持平穩(wěn)，1月份鋼材進(jìn)口量明顯回升，市場(chǎng)繼續(xù)上漲難度加大。亞洲市場(chǎng)正在好轉(zhuǎn)，需求面臨回升，多數(shù)國家鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)，后期市場(chǎng)有望上漲?？傮w上判斷短期內(nèi)國際鋼材市場(chǎng)將持續(xù)堅(jiān)挺。

　　原材料：節(jié)后國內(nèi)礦石價(jià)格小幅上漲，國外價(jià)格上漲：唐山礦價(jià)格不變，印度礦價(jià)格上漲1.4%。新加坡期貨下跌1.6%，新加坡掉期下跌2.1%。西澳到北侖港運(yùn)費(fèi)上漲6.7%，巴西到北侖港運(yùn)費(fèi)下降5.9%。廢鋼、生鐵、焦炭價(jià)格保持不變。

　　盈利趨勢(shì)：本周行業(yè)整體噸鋼毛利下降。從成本變化看，考慮庫存后，現(xiàn)貨鋼廠成本不變，中間鋼廠增加9.6元，長協(xié)鋼廠增加20.7元?，F(xiàn)貨鋼廠的噸毛利變化范圍為-46.7至21.9元，中間鋼廠的噸毛利變化范圍為30.9至55.7元，長協(xié)鋼廠噸毛利變化范圍為14.9至39.7元。各鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利變化范圍為-1.0至19.7元；熱軋噸毛利變化范圍為-1.0至19.7元。3、按照我們的測(cè)算，本周整體行業(yè)利潤低位震蕩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼廠利潤難有明顯起色。

　　庫存：本周全國鋼材社會(huì)庫存繼續(xù)上升，周上升9.66%。其中長材庫存上升13.54%；板材庫存上升5.24%。同比來看，庫存上升23.66%。長材庫存同比增長50.78%，而板材庫存同比上升1.26%。其中冷軋庫存同比增長8.58%，線材庫存同比上升48.76%。從各城市近期熱軋庫存變化看，華東地區(qū)庫存增加較為明顯，其他城市也都有不同程度的增加。

　　從各城市近期冷軋庫存變化來看，幾乎所有城市均以上漲為主。

　　股價(jià)與估值：春節(jié)后第一周國內(nèi)鋼鐵股下跌，行業(yè)指數(shù)較前一周下跌1.3%，跑輸滬深300指數(shù)1.4%。國際鋼鐵股上漲為主，我們跟蹤的10支國際鋼鐵股8支上漲，相對(duì)來看，5支跑贏所在市場(chǎng)。

　　要聞?lì)A(yù)覽：中鋼協(xié)：12月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降2.38%中國五礦2011年利潤總額突破百億同比增98.47%重要事件點(diǎn)評(píng)：

　　巨輪恐受阻交通部新規(guī)淡水河谷欲拉攏中國鋼鐵造船業(yè)點(diǎn)評(píng)：淡水河谷依然覬覦中國市場(chǎng)我們的觀點(diǎn)：針對(duì)中國交通運(yùn)輸部針對(duì)超大船舶靠泊碼頭出臺(tái)的新規(guī)很可能再次被拒之門外，淡水河谷在近日的聲明中示好鋼企以及造船廠的意圖頗為明顯。淡水河谷表示，"公司致力于為客戶提供高效而安全的物流解決方案，連接巴西與歐洲和亞洲的各大港口，減少跨洋運(yùn)輸鐵礦石的成本，以此降低海運(yùn)費(fèi)和減少鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)性"。"目前，29艘由淡水河谷直接預(yù)訂或間接租賃的船只正按原計(jì)劃建造，其中17艘船只由中國船廠承建"。

　　BDI指數(shù)跌至25年新低航運(yùn)企業(yè)靠淘汰舊船過冬點(diǎn)評(píng)：鐵礦石成交量影響B(tài)DI指數(shù)我們的觀點(diǎn)：1月以來，BDI指數(shù)已經(jīng)從1000點(diǎn)以上連續(xù)下探突破900點(diǎn)和800點(diǎn)，節(jié)后依然沒有結(jié)束下跌之勢(shì)，2月1日再度突破700點(diǎn)收于662點(diǎn)，已經(jīng)跌破了金融危機(jī)時(shí)期的2008年12月創(chuàng)下的最低點(diǎn)663點(diǎn)，并創(chuàng)下1986年8月以來新低。春節(jié)過后，市場(chǎng)依然沒有回暖的跡象，此前一直是國際干散貨航運(yùn)需求重要貢獻(xiàn)者的國內(nèi)鋼廠，都沒有急于定船進(jìn)口鐵礦石。