鋼價(jià)在持續(xù)了連續(xù)近2個(gè)月的上漲后,最近一周終于顯露疲態(tài)。自10月下旬至今的兩個(gè)月內(nèi)螺紋鋼和高線(xiàn)上漲了450元/噸左右,而板材品種的熱卷、冷卷和中板分別只上漲了120元、170元和270元每噸,漲幅遠(yuǎn)低于長(zhǎng)材,甚至出現(xiàn)了熱卷和螺紋價(jià)格倒掛現(xiàn)象。長(zhǎng)強(qiáng)板弱主要是四季度長(zhǎng)材需求旺盛,而限產(chǎn)又壓制了長(zhǎng)材供給,一進(jìn)一出供需一起推漲價(jià)格,時(shí)值年底,上述兩項(xiàng)核心因素均慢慢發(fā)生逆轉(zhuǎn),限產(chǎn)高壓過(guò)后中小鋼企開(kāi)始復(fù)產(chǎn),11月下旬粗鋼日產(chǎn)已經(jīng)又恢復(fù)至170萬(wàn)噸附近;北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入冬季施工淡季,因此近期鋼材尤其是長(zhǎng)材價(jià)格開(kāi)始顯現(xiàn)疲態(tài),上周螺紋持平,高線(xiàn)亦僅上漲30元,熱冷軋卷和中板分別上漲60/40/70元,板材的上漲當(dāng)屬補(bǔ)漲不是需求增量的體現(xiàn),預(yù)計(jì)后市各品種均會(huì)進(jìn)入盤(pán)整狀態(tài)。螺紋期貨上周五收盤(pán)價(jià)回落70元,期現(xiàn)差縮窄。上周三大鋼的1月出廠(chǎng)價(jià)符合之前預(yù)期,其余鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)亦是南方和西部的鋼廠(chǎng)繼續(xù)領(lǐng)漲補(bǔ)漲,但調(diào)價(jià)范圍和漲幅開(kāi)始縮窄,預(yù)計(jì)下周開(kāi)始可能會(huì)首現(xiàn)鋼廠(chǎng)降價(jià)。長(zhǎng)材現(xiàn)貨庫(kù)存亦開(kāi)始出現(xiàn)反彈跡象,尤其以高線(xiàn)庫(kù)存反彈明顯。板材庫(kù)存仍持續(xù)下降,降幅未有明顯變化。

　　上周鐵礦石繼續(xù)穩(wěn)中小漲,其中國(guó)內(nèi)礦遷安66%粉穩(wěn)定在1380元/噸,進(jìn)口印粉和PB粉也僅上漲了20元之內(nèi),印粉外盤(pán)報(bào)價(jià)小漲1-2$至174-176$,港口礦石總體庫(kù)存繼續(xù)回升。礦商對(duì)復(fù)產(chǎn)有預(yù)期因此有捂盤(pán)惜售心理,但鋼廠(chǎng)認(rèn)為礦價(jià)偏高風(fēng)險(xiǎn)偏大采購(gòu)并不積極,因此成交不旺,海運(yùn)費(fèi)小幅反彈亦有對(duì)復(fù)產(chǎn)預(yù)期的因素。焦煤焦炭和廢鋼生鐵等其他原料價(jià)格保持穩(wěn)定。

　　投資策略:7月份大盤(pán)第一波反彈行情時(shí),以及9月底至11月初的第二波上漲過(guò)程,鋼鐵始終漲幅居后沒(méi)有超越市場(chǎng)的行情,在最近一個(gè)月來(lái),雖然鋼價(jià)持續(xù)上漲,鋼廠(chǎng)利潤(rùn)在好轉(zhuǎn),但是資金普遍對(duì)明年的鋼鐵盈利呈悲觀(guān)判斷,所以并沒(méi)有帶動(dòng)股價(jià)上漲,時(shí)值年末,鋼價(jià)進(jìn)入盤(pán)整期,鋼鐵股更沒(méi)有板塊性的催化因素,因此預(yù)計(jì)年底前仍不會(huì)有超越市場(chǎng)的行情,建議謹(jǐn)慎對(duì)待鋼鐵,等待新的觸發(fā)因素。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:近期有系統(tǒng)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。