綜合:12月PMI國內(nèi)訂單和出口訂單指標(biāo)回升至49.8和48.6,產(chǎn)成品庫存50.6,雖然比11月有所好轉(zhuǎn)但仍顯示國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)需求不足,原材料價格指數(shù)47.1仍較為疲軟,經(jīng)濟(jì)政策有繼續(xù)放松條件。

    工程機(jī)械:我們近期調(diào)研了一些工程機(jī)械經(jīng)銷商,了解到12月底挖掘機(jī)各經(jīng)銷商庫存基本處于年度低點(diǎn),國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)銷商庫存約在半月至1月之間,外資企業(yè)經(jīng)銷商12月主要在清理庫存、經(jīng)銷商庫存僅為半月左右,表現(xiàn)在生產(chǎn)廠商(除三一重工情況較好外)的12月銷售量回落,基本低于11月;廈工和柳工裝載機(jī)目前庫存也在1個月左右,均處全年最低水平,但12年主要裝載機(jī)公司目標(biāo)僅為保持11年銷售量,上半年行業(yè)情況較為平淡,目前裝載機(jī)價格平穩(wěn),廈工元旦后微漲1.5-2%,其他企業(yè)未變化;為控制風(fēng)險,各公司融資租賃比例下滑,杠桿以按揭為主。工程機(jī)械行業(yè)上市公司目前平均估值集中在7-8倍,處于歷史低位,建議后續(xù)可逐步關(guān)注。

    鐵路設(shè)備:2012年安排固定資產(chǎn)投資5000億元,其中基本建設(shè)投資4000億元,鐵路設(shè)備購置費(fèi)860億元,預(yù)計貨車鐵道部購置4萬輛,比11年的3萬輛增長33%,客車購置量持平,部招機(jī)車和動車組有所下滑;自備車購置貨車和機(jī)車數(shù)將成為2012年重點(diǎn);鐵道部體制改革拉開序幕,建議關(guān)注鐵路貨車(北方創(chuàng)業(yè)、晉西車軸)和運(yùn)營企業(yè)(廣深鐵路、鐵龍物流和大秦鐵路),持續(xù)推薦北方創(chuàng)業(yè)。

    煤化工設(shè)備:煤化工設(shè)備的上下游企業(yè)主要為資源類企業(yè),具良好投資和支付能力,雖然11年下半年煤化工項目招標(biāo)數(shù)量下滑比較明顯,但若投資回暖,則設(shè)備需求反彈將非常迅速;在流動性緊張的背景下,礦采設(shè)備和煤化工設(shè)備相對需求穩(wěn)健,風(fēng)險較小,建議關(guān)注相關(guān)公司杰瑞股份、富瑞特裝、杭氧股份、陜鼓動力、藍(lán)科高新、張化機(jī)、天地科技等。

    風(fēng)險提示。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度或不達(dá)預(yù)期;原材料波動幅度加大。