一系列穩(wěn)定物價(jià)的調(diào)控措施出臺(tái)，讓大宗商品市場(chǎng)上空“烏云密布”，前期“興風(fēng)作浪”的資金紛紛退出市場(chǎng)，部分投機(jī)資金更是由于進(jìn)場(chǎng)時(shí)間恰在價(jià)格高位而被深套。在這其中，不乏銀行近期發(fā)行的金融理財(cái)產(chǎn)品。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，由于存在負(fù)利率、高通脹等因素，多家銀行早前推出了與大宗商品掛鉤的“防通脹”產(chǎn)品。如東亞銀行發(fā)行“步步為盈1”抗通脹金屬投資保本產(chǎn)品，掛鉤的大宗商品為鈀、鎳、鉑、銅等；恒生銀行推出“節(jié)節(jié)勝黃金掛鉤保本投資產(chǎn)品”和“節(jié)節(jié)勝商品掛鉤保本投資產(chǎn)品”；花旗銀行推出一款投資期限為1年的“掛鉤中國(guó)指數(shù)基金和商品”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，在保證本金的前提下預(yù)期最高年化收益率竟然高達(dá)40%。

　　這部分產(chǎn)品幾乎全部看漲大宗商品市場(chǎng)，如東亞銀行8日推出的精選原油投資主題保本投資產(chǎn)品，投資時(shí)限只有短短6個(gè)月，其獲得較高收益的條件是掛鉤原油的到期價(jià)格比初始價(jià)格上漲15%到30%之間。如今將近1個(gè)月過去了，國(guó)際油價(jià)仍在同一位置徘徊。

　　更多的銀行理財(cái)產(chǎn)品配置了近期“大熱”的農(nóng)產(chǎn)品。對(duì)此，數(shù)位理財(cái)分析人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，之所以看好農(nóng)產(chǎn)品，主要是從商品市場(chǎng)的歷史看，農(nóng)產(chǎn)品的上漲，通常滯后于對(duì)經(jīng)濟(jì)較敏感的能源和金屬。同時(shí)，隨著新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，農(nóng)產(chǎn)品的消耗將會(huì)大幅增多。另外，生物能源也大量提升了對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求。

　　然而，近期農(nóng)產(chǎn)品的走勢(shì)顯然讓銀行業(yè)內(nèi)的專業(yè)人士大跌眼鏡。最近一周，以棉花為首的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)暴跌，棉花主力合約跌幅超過20%，白糖期貨跌幅超過15%，菜籽油期貨跌幅超過10%。

　　國(guó)外大宗農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)也未能幸免。(23日)美國(guó)洲際交易所(ICE)的棉花期貨跌停，白糖期貨跌幅高達(dá)7.1%。芝加哥期貨交易所(CBOT)的大豆、豆油以及玉米期貨的跌幅也均超過3%。麥格理銀行的一份報(bào)告指出，目前棉花價(jià)格遠(yuǎn)高于生產(chǎn)成本，市場(chǎng)敞口較高；當(dāng)前的價(jià)位將令需求受到打壓，棉紡廠轉(zhuǎn)而購(gòu)買人造棉紗，任何回落都可能演變成大跌。

　　國(guó)內(nèi)分析人士指出，20日國(guó)務(wù)院出臺(tái)16項(xiàng)措施穩(wěn)定物價(jià)，其中特別提到要加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品期貨和電子交易市場(chǎng)的監(jiān)管。同時(shí)，繼外管局嚴(yán)查“熱錢”、央行兩調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，銀監(jiān)會(huì)近日又發(fā)出緊急通知，要求銀行業(yè)嚴(yán)肅查處信貸資金挪用于農(nóng)產(chǎn)品炒作、囤積居奇、哄抬物價(jià)等違規(guī)行為。預(yù)計(jì)后期農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的壓力將非常明顯，看空情緒嚴(yán)重。

　　大宗商品市場(chǎng)的泡沫即將被戳破，而到時(shí)還有多少理財(cái)產(chǎn)品能夠到期兌現(xiàn)其標(biāo)注的“誘人”收益？一位業(yè)內(nèi)人士告訴導(dǎo)報(bào)記者，據(jù)其觀察，像這類掛鉤大宗商品的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，到期能拿到最高收益的不到40%。

　　該人士對(duì)導(dǎo)報(bào)記者表示，購(gòu)買結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品很像賭局，投資者既要看清是在賭什么，也要看清勝算到底有多大，切忌頭腦發(fā)熱，非理性豪賭。

　　一些勝算其實(shí)是可以看清的。例如，某大宗商品正處于牛市，但某相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的條款規(guī)定，如果該商品的價(jià)格在未來一年內(nèi)漲破某特定價(jià)位，則理財(cái)產(chǎn)品只能獲得最低收益。理財(cái)產(chǎn)品賭的是該商品不可能漲過某特定價(jià)位。牛市不言頂，而該理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際是在逆勢(shì)下注，其勝算值得懷疑。如荷蘭銀行去年發(fā)行的一款產(chǎn)品，賭金價(jià)的漲跌幅不會(huì)超過120美元/盎司，但實(shí)際漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這個(gè)數(shù)字，結(jié)果是零收益。