中秋佳節(jié)之際，有色金屬遭遇歐債“暴風雨”的洗滌，倫銅一度跌至8620美元/噸，滬銅也再次考驗66000元/噸的支撐。9月15日，由于全球金融市場系統性風險稍稍緩解，國際期銅價格從一個月低點回升，主要央行將聯合向歐洲銀行系統釋放美元流動性的消息，在一定程度上緩解系統性風險擔憂，幫助銅價回升。此外，印尼與秘魯銅礦正式開始長期罷工等也對銅價形成支撐。
正在銅價起伏不定的過程中，一些利好數據成為多頭抄底的契機。日前，海關公布的8月份中國銅進出口數據繼續(xù)上升，銅產量也創(chuàng)出新高，相關人士也預測銅礦供應緊張的局面也將緩和。但與此同時，8月份中國銅的消費卻是連續(xù)兩個月出現了下滑，較二季度高點明顯回落，表明銅行業(yè)的走勢與目前全球的經濟形勢一樣起伏不定、前景不明。
銅產量創(chuàng)新高
據統計，8月份國內精煉銅產量突破50萬噸，達到51.8萬噸，同比增長率回升到30.48%，環(huán)比上升8.34%。業(yè)內人士認為，8月份銅產量創(chuàng)出新高的原因包括以下幾個方面：
一是今年加工費水平明顯高于去年導致冶煉企業(yè)生產意愿增加。今年下半年，TC/RC（銅冶煉加工費）長單價格達到90美元/9美分，比上半年的72美元/7.2美分上升25%。8月份，銅加工費現貨價格繼續(xù)處于高位，全月TC均價為107.7美元/噸。
二是夏季生產淡季過后，加工制造企業(yè)恢復性增產，造成銅需求上升，刺激冶煉企業(yè)生產熱情。
三是8月份廢銅進口量減少，為38萬噸，較7月份減少5萬噸。8月份廢銅與現貨銅差價縮小，國內精銅產能彌補廢銅進口的減少。
下游需求偏淡
從銅消費指數來看，8月銅的消費連續(xù)兩個月下滑，較二季度高點明顯回落。
從細分下游看，房地產、汽車及電力電纜行業(yè)產量相比7月小幅反彈，而空調、變壓器、電子等行業(yè)產量持續(xù)下滑。業(yè)內人士認為，盡管8月份精銅產量創(chuàng)出新高，但下游行業(yè)需求仍屬偏淡，行業(yè)整體景氣度尚未恢復。
從以銷定產的銅材行業(yè)看，銅材產量環(huán)比同比均小幅上升。8月產量100.6萬噸，同比上升9.5%，環(huán)比上升4.9%。但可以看出，增速還是在一個低位徘徊。而中國銅及廢銅進口量同比均增幅很小，也說明國內銅消費不旺。
據統計，8月份銅板帶企業(yè)平均開工率61.2%，與7月份基本持平；銅桿線企業(yè)平均開工率77.6%，較7月份的72.6%有所增加。
銅礦供應緊張將緩和
2011年，主要礦業(yè)公司的產量情況均不如人意，低品位礦成為主要動因。其中，智利的供應情況最糟，7月份產量同比下降18%，本年迄今的供應量下降4.2%。罷工既影響了外資礦業(yè)公司，也影響了智利本土銅礦商。雖然智利供應量的不足是現貨粗煉費/精煉費下降的主要動因，但在8月底智利銅礦商與合同工人之間達成協議后，預計未來的罷工行動會減弱，2011年全球銅礦的總產出有望增長1.7%。
2011年銅礦供應偏緊，業(yè)內人士認為這種情況會持續(xù)到第四季度，預計全年銅礦供應量增長率將低于2%。隨著2012年的臨近，銅礦供應量成為熱點話題。據預計，2012年理論上220萬噸的增長可能會轉化為100萬噸的實際增長。因為，理論增長是最大增長預期，即所有計劃的擴產都得以實現。這將是自2004年以來的最大幅度的增長，以往只出現過一次供應量增長100萬噸的情況。其中，智利的4個銅礦（Chuquicamata、Es鄄condida、ElTeniente、Collahuasi）以及秘魯的1個銅礦（Antimina）占了65%的比重。
四因素影響銅礦市場
業(yè)內人士認為，這將使2012年的銅礦市場較今年更為平衡，但仍偏緊，主要因素有：
一是大型項目很少，主要的智利、贊比亞、巴西等國家的幾個銅礦的增長，而小型現存礦的擴張占新供應量的60%以上。
二是拉美占新增供應量的50%，其中70%是來自智利，剩下的來自巴西、秘魯和墨西哥。非洲和北美分別占新增供應量的18%和14%，剩余的分布在其他地區(qū)。
三是中國供應量保持高水平。由于金屬價格走強，中國供應量自2006年以來每年平均增長30%，預計未來供應量會保持較高水平。中國有色金屬行業(yè)協會近日表示，到2015年中國表觀精煉銅消費將從目前的620萬噸增至850萬噸。該協會還表示，中國精煉銅冶煉產能將在2015年達到650萬噸，目前為480萬噸。
四是2011年產量的大幅下滑不會重演。2011年供應量的短缺部分是由于印尼和智利幾個銅礦產量的大幅下滑，而2012年這幾個銅礦的供應量預計持平，會在很大程度上消除對供應增長的限制。同時，供應的緊迫性意味著礦業(yè)公司有更大的動力保持項目的及時上線。
根據以上分析，預計2012年全球的供應缺口將達到10萬噸，小于今年37萬噸的供應缺口。在此情景下，全球庫存將保持在歷史平均水平以下，雖然“顯著”短缺的可能性已降低。(李子彬 孔慶影)
正在銅價起伏不定的過程中，一些利好數據成為多頭抄底的契機。日前，海關公布的8月份中國銅進出口數據繼續(xù)上升，銅產量也創(chuàng)出新高，相關人士也預測銅礦供應緊張的局面也將緩和。但與此同時，8月份中國銅的消費卻是連續(xù)兩個月出現了下滑，較二季度高點明顯回落，表明銅行業(yè)的走勢與目前全球的經濟形勢一樣起伏不定、前景不明。
銅產量創(chuàng)新高
據統計，8月份國內精煉銅產量突破50萬噸，達到51.8萬噸，同比增長率回升到30.48%，環(huán)比上升8.34%。業(yè)內人士認為，8月份銅產量創(chuàng)出新高的原因包括以下幾個方面：
一是今年加工費水平明顯高于去年導致冶煉企業(yè)生產意愿增加。今年下半年，TC/RC（銅冶煉加工費）長單價格達到90美元/9美分，比上半年的72美元/7.2美分上升25%。8月份，銅加工費現貨價格繼續(xù)處于高位，全月TC均價為107.7美元/噸。
二是夏季生產淡季過后，加工制造企業(yè)恢復性增產，造成銅需求上升，刺激冶煉企業(yè)生產熱情。
三是8月份廢銅進口量減少，為38萬噸，較7月份減少5萬噸。8月份廢銅與現貨銅差價縮小，國內精銅產能彌補廢銅進口的減少。
下游需求偏淡
從銅消費指數來看，8月銅的消費連續(xù)兩個月下滑，較二季度高點明顯回落。
從細分下游看，房地產、汽車及電力電纜行業(yè)產量相比7月小幅反彈，而空調、變壓器、電子等行業(yè)產量持續(xù)下滑。業(yè)內人士認為，盡管8月份精銅產量創(chuàng)出新高，但下游行業(yè)需求仍屬偏淡，行業(yè)整體景氣度尚未恢復。
從以銷定產的銅材行業(yè)看，銅材產量環(huán)比同比均小幅上升。8月產量100.6萬噸，同比上升9.5%，環(huán)比上升4.9%。但可以看出，增速還是在一個低位徘徊。而中國銅及廢銅進口量同比均增幅很小，也說明國內銅消費不旺。
據統計，8月份銅板帶企業(yè)平均開工率61.2%，與7月份基本持平；銅桿線企業(yè)平均開工率77.6%，較7月份的72.6%有所增加。
銅礦供應緊張將緩和
2011年，主要礦業(yè)公司的產量情況均不如人意，低品位礦成為主要動因。其中，智利的供應情況最糟，7月份產量同比下降18%，本年迄今的供應量下降4.2%。罷工既影響了外資礦業(yè)公司，也影響了智利本土銅礦商。雖然智利供應量的不足是現貨粗煉費/精煉費下降的主要動因，但在8月底智利銅礦商與合同工人之間達成協議后，預計未來的罷工行動會減弱，2011年全球銅礦的總產出有望增長1.7%。
2011年銅礦供應偏緊，業(yè)內人士認為這種情況會持續(xù)到第四季度，預計全年銅礦供應量增長率將低于2%。隨著2012年的臨近，銅礦供應量成為熱點話題。據預計，2012年理論上220萬噸的增長可能會轉化為100萬噸的實際增長。因為，理論增長是最大增長預期，即所有計劃的擴產都得以實現。這將是自2004年以來的最大幅度的增長，以往只出現過一次供應量增長100萬噸的情況。其中，智利的4個銅礦（Chuquicamata、Es鄄condida、ElTeniente、Collahuasi）以及秘魯的1個銅礦（Antimina）占了65%的比重。
四因素影響銅礦市場
業(yè)內人士認為，這將使2012年的銅礦市場較今年更為平衡，但仍偏緊，主要因素有：
一是大型項目很少，主要的智利、贊比亞、巴西等國家的幾個銅礦的增長，而小型現存礦的擴張占新供應量的60%以上。
二是拉美占新增供應量的50%，其中70%是來自智利，剩下的來自巴西、秘魯和墨西哥。非洲和北美分別占新增供應量的18%和14%，剩余的分布在其他地區(qū)。
三是中國供應量保持高水平。由于金屬價格走強，中國供應量自2006年以來每年平均增長30%，預計未來供應量會保持較高水平。中國有色金屬行業(yè)協會近日表示，到2015年中國表觀精煉銅消費將從目前的620萬噸增至850萬噸。該協會還表示，中國精煉銅冶煉產能將在2015年達到650萬噸，目前為480萬噸。
四是2011年產量的大幅下滑不會重演。2011年供應量的短缺部分是由于印尼和智利幾個銅礦產量的大幅下滑，而2012年這幾個銅礦的供應量預計持平，會在很大程度上消除對供應增長的限制。同時，供應的緊迫性意味著礦業(yè)公司有更大的動力保持項目的及時上線。
根據以上分析，預計2012年全球的供應缺口將達到10萬噸，小于今年37萬噸的供應缺口。在此情景下，全球庫存將保持在歷史平均水平以下，雖然“顯著”短缺的可能性已降低。(李子彬 孔慶影)
