公司公告塔東鐵礦已獲得國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)，但尚未收到正式批準(zhǔn)文件。公司于2008年5月以3.09億元收購(gòu)塔東鐵礦30%的股權(quán)；2009年2月該項(xiàng)目獲得國(guó)土部采礦許可。在獲得發(fā)改委批文后，塔東鐵礦項(xiàng)目的所有手續(xù)都已齊備。按照目前的進(jìn)度來(lái)看，塔東鐵礦最早將在明年上半年開(kāi)工建設(shè)，2012年應(yīng)能夠開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

　　塔東鐵礦資源基礎(chǔ)儲(chǔ)量1.3億噸，規(guī)劃服務(wù)年限為34年，項(xiàng)目采用露天和地下聯(lián)合開(kāi)采方式，設(shè)計(jì)年產(chǎn)原礦500萬(wàn)噸，生產(chǎn)品位67%的鐵精粉102萬(wàn)噸、副產(chǎn)品硫品位36%的硫精礦28.5萬(wàn)噸，五氧化二磷品位30%的磷精礦15.5萬(wàn)。

　　塔東鐵礦露天開(kāi)采為主、交通便利，開(kāi)采和運(yùn)輸成本均不高，按照行業(yè)的情況，我們保守估計(jì)，達(dá)產(chǎn)后完全成本應(yīng)在550元左右。按照前鐵礦石價(jià)格謹(jǐn)慎預(yù)期，達(dá)產(chǎn)后，塔東鐵礦的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)將達(dá)到1億元以上、對(duì)EPS的貢獻(xiàn)在0.19元。塔東鐵礦業(yè)績(jī)對(duì)鐵礦石價(jià)格高度敏感，鐵礦石價(jià)格在目前基礎(chǔ)上變動(dòng)10%，塔東鐵礦的業(yè)績(jī)?cè)龊窦s為22%。按照目前鋼鐵企業(yè)的平均市盈率來(lái)測(cè)算，敖東所含塔東鐵礦的價(jià)值在20-30億元左右，對(duì)應(yīng)敖東每股價(jià)值增厚4元左右。

　　根據(jù)塔東鐵礦的情況，我們將敖東2010-2012年的業(yè)績(jī)預(yù)期調(diào)整為2.25元、2.46元和3.02元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為19倍、17倍和14倍。

　　公司每股廣發(fā)含量為1.09股，是對(duì)市場(chǎng)彈性最大的券商股，目前公司相對(duì)于廣發(fā)證券(59.56,-0.25,-0.42%)的折價(jià)高達(dá)50%左右。即便是不考慮鐵礦價(jià)值，也具備了明顯的投資價(jià)值，維持“增持”評(píng)級(jí)。調(diào)升目標(biāo)價(jià)至62元。