節(jié)后期鋼1105在4400-4600之間震蕩盤整。和其他商品相比，期鋼走勢(shì)較弱。最近幾日，期鋼呈現(xiàn)高開低走，但是重心逐漸上移，在區(qū)間上沿震蕩盤整，等待突破機(jī)會(huì)。

　　4季度產(chǎn)量保持低增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)價(jià)格得到有力支撐

　　受4月份宏觀調(diào)控影響，國內(nèi)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)低迷，同時(shí)二季度礦石價(jià)格則相對(duì)偏高，從5月底開始，逐漸有鋼鐵企業(yè)采取了限產(chǎn)、停產(chǎn)措施，造成國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑，雖然8月份開始鋼材價(jià)格出現(xiàn)反彈，但是8月份江浙地區(qū)鋼廠停產(chǎn)限電影響，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下滑，9月份由于河北武安、唐山地區(qū)采取了嚴(yán)厲的停產(chǎn)、限產(chǎn)措施，全國粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新低，同時(shí)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)同比下降。

　　建材產(chǎn)量來看，雖然8月份受節(jié)能減排措施影響，江浙地區(qū)鋼廠出現(xiàn)了停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，但是由于這些停產(chǎn)的鋼廠主要以生產(chǎn)板材為主，所以8月份螺紋鋼產(chǎn)量并未受到影響，反而結(jié)束了兩個(gè)月的環(huán)比下滑后，出現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)，但是9月份河北地區(qū)采取的限產(chǎn)、限電措施，則主要是一些中小型鋼廠，這些鋼廠主要以生產(chǎn)螺紋鋼，或者是用以軋制螺紋鋼的鋼坯為主，所以河北武安、唐山地區(qū)采取的限產(chǎn)、限電措施，對(duì)于螺紋鋼的產(chǎn)量、價(jià)格及庫存產(chǎn)生了重要的影響，造成了現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了暴漲現(xiàn)象，不過臨近10.1長(zhǎng)假，武安地區(qū)停產(chǎn)的鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，9月份螺紋鋼總量出現(xiàn)了小幅的減少，日產(chǎn)則環(huán)比小幅增加。

　　9月份河北地區(qū)下達(dá)限產(chǎn)令后，有人擔(dān)心一旦限產(chǎn)令取消，會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)量的報(bào)復(fù)性反彈，尤其是武安、唐山地區(qū)主要以生產(chǎn)長(zhǎng)材為主，產(chǎn)量的巨量增加可能會(huì)造成市場(chǎng)價(jià)格承壓嚴(yán)重，同時(shí)大家對(duì)于限產(chǎn)令的執(zhí)行力度也表示質(zhì)疑，雖然9月底的時(shí)候，停產(chǎn)鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但是武安地區(qū)依然采取限電30%的措施，而唐山地區(qū)限產(chǎn)令發(fā)部的同時(shí)就限定了9-12月份的總產(chǎn)能，和前7個(gè)月相比，產(chǎn)量減少達(dá)到46.5%。河北唐山和武安地區(qū)是我國的鋼鐵大省，所以限產(chǎn)措施在一定程度上保證了4季度產(chǎn)量不會(huì)出現(xiàn)大幅增加，不過依然需要關(guān)注對(duì)此次政策的執(zhí)行力度。

　　節(jié)后全國市場(chǎng)庫存持續(xù)大幅下降，庫存壓力得到緩和

　　鋼材庫存高點(diǎn)通常是春節(jié)過后，次高點(diǎn)則一般為國慶節(jié)以后。今年中秋節(jié)后，螺紋鋼社會(huì)庫存結(jié)束了連續(xù)19周的下降，出現(xiàn)了小幅增加，但是增量較小，不足1萬噸，國慶節(jié)長(zhǎng)假后，螺紋鋼庫存繼續(xù)增加了20萬噸，相對(duì)于去年的27萬噸增量，今年庫存增加數(shù)量并不多，和9月份產(chǎn)量的減少有很大的關(guān)系。

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　　節(jié)后國內(nèi)重點(diǎn)城市庫存連續(xù)三周出現(xiàn)大幅下降，降幅均超過了15萬噸，節(jié)后第二周降幅超過27萬噸，是今年3月以來降幅最大的一周。經(jīng)過連續(xù)下降，目前市場(chǎng)庫存雖然有一定的壓力，但是壓力得到了較大的緩解。即將進(jìn)入冬季，隨著下游施工轉(zhuǎn)淡，冬儲(chǔ)的進(jìn)行，社會(huì)庫存可能會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在四季度河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)的背景下，四季度庫存增加程度有限。

　　從下圖可以看出，節(jié)前螺紋鋼庫存出現(xiàn)了大幅的增加，而節(jié)后社會(huì)庫存則出現(xiàn)了較明顯的下降，緩解了節(jié)日期間庫存增加給市場(chǎng)價(jià)格帶來的壓力，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到一定的支撐作用。

　　進(jìn)入冬季，市場(chǎng)需求將有所萎縮

　　8月份我國各地樓市回暖，二次調(diào)控風(fēng)聲再起。9月29日，財(cái)政部、國稅總局和住建部發(fā)部樓市調(diào)控組合拳，要求個(gè)人或家庭限購一套住房并且上調(diào)了首套房的首付比例。政策出臺(tái)后，國慶長(zhǎng)假及長(zhǎng)假后，全國陸續(xù)有14個(gè)城市出臺(tái)了限購令，同時(shí)關(guān)于房產(chǎn)稅的聲音不絕于耳。在二次調(diào)控的政策下，購房者熱情降低，成交量出現(xiàn)了明顯的下滑，四季度房地產(chǎn)行業(yè)可能再次受到嚴(yán)重打擊。

　　西方不亮東方亮，雖然對(duì)于商品房采取了二次調(diào)控，但是對(duì)于保障房的建設(shè)絕不懈怠。住建部表示，截止9月下旬，保障性住房已完成投資4700億元，同時(shí)住建部表示，要會(huì)同有關(guān)部門督促地方進(jìn)一步加快建設(shè)進(jìn)度，確保完成今年的目標(biāo)任務(wù)，保障房的建設(shè)在一定程度上彌補(bǔ)了由于對(duì)商品房打壓所引起的下游需求的萎縮。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從同比增速來看，受房地產(chǎn)調(diào)控影響，今年4月份以后，房地產(chǎn)開發(fā)投資、施工面積、新開工面積和銷售面積均呈現(xiàn)同比下降趨勢(shì)，銷售面積同比增速下降幅度最大，而新開工面積和施工面積降幅非常緩慢。環(huán)比來看，以上指標(biāo)波動(dòng)幅度較大，但是8、9月份房地產(chǎn)開發(fā)投資、施工面積、新開工面積和銷售面積環(huán)比均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?？傮w來看，受調(diào)控影響，2010年房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不如2009年，不過隨著時(shí)間的推移，4月份調(diào)控政策作用正在逐漸消化，9月末新的政策出臺(tái)，可能會(huì)再次影響下游房地產(chǎn)開發(fā)和投資，此外，馬上進(jìn)入冬季，東北地區(qū)受天氣影響，將逐漸停工，下游需求將出現(xiàn)一定程度的減少。

　　鐵礦石成本支撐作用依然強(qiáng)烈

　　9月份全國進(jìn)口鐵礦石5260萬噸，環(huán)比增加17.91%，同比下降18.51%，連續(xù)6個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比下滑，而且呈現(xiàn)降幅放大趨勢(shì)。自4月份進(jìn)口礦石價(jià)格連續(xù)大幅上漲，國內(nèi)鋼廠采購量開始出現(xiàn)下降，隨后隨著房產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)，鋼材價(jià)格一落千丈，同時(shí)高企的礦石價(jià)格擠壓了鋼廠利潤，隨著停產(chǎn)、減產(chǎn)的鋼廠增多，對(duì)于礦石的需求也在減少。

　　9月初印度粉礦到港價(jià)格總體穩(wěn)定，隨后由于河北地區(qū)限產(chǎn)限電影響，市場(chǎng)采購量出現(xiàn)了減少，價(jià)格小幅下滑，但是受鋼廠復(fù)產(chǎn)影響，9月底進(jìn)口礦石現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲，漲幅一直持續(xù)到國慶節(jié)后，印度63.5%粉礦到青島港價(jià)格最高達(dá)到1185元/噸，到天津港價(jià)格則再次突破了160美元/噸，雖然礦價(jià)持續(xù)走高，但是并沒有推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，不過成本支撐作用增強(qiáng)。

　　連續(xù)兩個(gè)季度，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一直呈上漲態(tài)勢(shì)，在對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到支撐作用的同時(shí)，也讓鋼廠叫苦不迭。由于3季度國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，造成下游用戶需求疲軟，進(jìn)口礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，4季度三大礦宣布下調(diào)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格，下調(diào)幅度為10%。此前市場(chǎng)上有消息說，巴西礦降幅為8%，澳礦降幅為13%，此次整體下調(diào)10%，4季度進(jìn)口價(jià)格在132美元/噸，依然高于二季度的價(jià)格，二季度協(xié)議價(jià)是120美元/噸，不過最終澳礦結(jié)算價(jià)格為122美元/噸，4季度礦石價(jià)格比2季度高10美元/噸，原料的成本支撐作用依然很強(qiáng)，按照此價(jià)格計(jì)算，目前市場(chǎng)上三級(jí)螺紋鋼的成本價(jià)格在4300元左右。

　　行情展望

　　目前期鋼走勢(shì)較弱，rb1105長(zhǎng)時(shí)間保持區(qū)間震蕩?；久嫔希捎谶M(jìn)入冬季，市場(chǎng)需求出現(xiàn)一定程度的萎縮，但是受四季度礦石價(jià)格支撐和產(chǎn)量減少影響，下跌空間有限，市場(chǎng)庫存經(jīng)過近期消化，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的壓力已經(jīng)不太大了。期鋼短期內(nèi)維持4400-4600區(qū)間操作，后期突破的可能性較大。