進(jìn)入八月，歐債危機(jī)蔓延及美評(píng)級(jí)下調(diào)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)或二次探底的擔(dān)憂，金融市場(chǎng)出現(xiàn)2008年以來(lái)最嚴(yán)重動(dòng)蕩。全球股市集體跳水遭遇恐慌性拋售，倫銅連續(xù)四日重挫，迅速擊穿9000美元整數(shù)關(guān)口，8月9日觸及八個(gè)月低點(diǎn)8446.25美元。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)低利率承諾和中國(guó)強(qiáng)勁銅進(jìn)口數(shù)據(jù)支撐銅價(jià)企穩(wěn)。而人民幣升值和美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)相對(duì)正面創(chuàng)造罕見(jiàn)的樂(lè)觀情緒，隔夜倫銅錄得近九個(gè)月最大單日漲幅3.3%。但在目前全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡的背景下，銅價(jià)能否擺脫頹勢(shì)？未來(lái)走勢(shì)如何？

　　*金融市場(chǎng)掀起驚濤駭浪 美債風(fēng)云或?qū)?ldquo;點(diǎn)到為止”*

　　8月初，美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題得到緩解，但投資者赫然發(fā)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)衰退陰影，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力令人失望。在遭遇一系列美國(guó)利空數(shù)據(jù)狂轟濫炸后，市場(chǎng)恐慌情緒陡然爆發(fā)。屋漏偏逢連夜雨，經(jīng)濟(jì)減速之時(shí)，美國(guó)方面又遭遇降級(jí)之痛。當(dāng)?shù)貢r(shí)間８月５日晚，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)普公司宣布將美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從最高級(jí)ＡＡＡ下調(diào)至ＡＡ＋。這是美國(guó)歷史上第一次喪失３Ａ主權(quán)信用評(píng)級(jí)。標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的理由是美國(guó)政府和國(guó)會(huì)近期達(dá)成的預(yù)算協(xié)議不足以應(yīng)對(duì)美國(guó)黯淡的財(cái)政前景。

　　經(jīng)濟(jì)可能二次探底的憂慮席卷全球，金融市場(chǎng)掀起了驚濤駭浪。全球股市經(jīng)歷“集體跳水” ，8月4日道指下跌513點(diǎn)，創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)最大跌幅，歐洲股市也創(chuàng)下三年來(lái)最大單周跌幅。中國(guó)A股則在5日留下了巨大的跳空缺口，上證指數(shù)2600點(diǎn)大關(guān)岌岌可危。投資者全面拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，最具避險(xiǎn)功能的黃金得到追捧，價(jià)格頻創(chuàng)歷史新高。金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)促使瑞士央行意外升息,日本央行拋售日?qǐng)A干預(yù),以及歐洲央行恢復(fù)購(gòu)買公債。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在8月1日至8月11日的近兩周時(shí)間內(nèi)，國(guó)際銅價(jià)下跌接近10%。

　　鑒于美國(guó)債信評(píng)等遭到調(diào)降后,市場(chǎng)對(duì)法國(guó)緊張的財(cái)政及銀行狀況惴惴不安,法國(guó)總統(tǒng)薩科齊10日指示財(cái)政和預(yù)算部長(zhǎng)找出削減公共赤字的新辦法。三家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)亦在同日確認(rèn)了法國(guó)的AAA評(píng)級(jí),并稱法國(guó)前景穩(wěn)定,不過(guò)市場(chǎng)仍因法國(guó)銀行業(yè)在這場(chǎng)歐債危機(jī)中的曝險(xiǎn)最重而心存憂慮。好在近日中國(guó)公布了強(qiáng)勁的7月貿(mào)易數(shù)據(jù)，緩解了債務(wù)問(wèn)題。加上受美聯(lián)儲(chǔ)承諾至少兩年維持接近于零的低利率提振，投資者重拾商品市場(chǎng)的興致。隨著全球金融市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)，美國(guó)債務(wù)危機(jī)對(duì)于金屬的影響或?qū)⒔Y(jié)束。中證期貨分析師潘景華認(rèn)為，美國(guó)債務(wù)危機(jī)的余震還未平息，此次可能引發(fā)歐美經(jīng)濟(jì)二次探底的概率在40-50%，已經(jīng)不能算小概率事件了。短期看，市場(chǎng)人氣在恐慌后以及憧憬美聯(lián)儲(chǔ)QE3中暫時(shí)恢復(fù)，但中長(zhǎng)期仍需經(jīng)濟(jì)面的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，以銅為代表的工業(yè)金屬才能真正恢復(fù)牛市格局。

　　*美聯(lián)儲(chǔ)低利率承諾埋伏筆 QE3要來(lái)了？*

　　如果經(jīng)濟(jì)失去動(dòng)能的情況延續(xù),那么美聯(lián)儲(chǔ)看似越來(lái)越可能會(huì)推出另一輪貨幣刺激措施。美聯(lián)儲(chǔ)9日采取空前舉措,于議息會(huì)議后承諾在特定時(shí)間內(nèi)--至少在2013年前都將維持接近零的利率, 并表示，聯(lián)儲(chǔ)委員們還商討了在價(jià)格穩(wěn)定環(huán)境下，進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策工具。倘若經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)進(jìn)一步放緩,失業(yè)率仍在9.1%居高不下,那么美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克似乎可能,抵住部分同僚的反對(duì)意見(jiàn)，而采取行動(dòng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中稱，今年迄今的經(jīng)濟(jì)增速要遠(yuǎn)慢于美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)期。勞動(dòng)市場(chǎng)近來(lái)出現(xiàn)了惡化狀況，居民消費(fèi)意愿疲軟，房地產(chǎn)業(yè)依舊疲弱。此次下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期為今年以來(lái)第三次。近期難得一見(jiàn)的利好數(shù)據(jù)當(dāng)屬非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，美國(guó)勞工部5日公布數(shù)據(jù)顯示，7月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位環(huán)比增加11.7萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率降至9.1%。報(bào)告顯示，非農(nóng)就業(yè)崗位增長(zhǎng)主要得益于私營(yíng)雇主加大雇傭力度，失業(yè)率下降可能主要得益于勞動(dòng)力總量下降。而美國(guó)商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月美國(guó)消費(fèi)開(kāi)支下跌0.2%，遠(yuǎn)遜于預(yù)期，并出現(xiàn)2009年9月以來(lái)首次下跌，同時(shí)個(gè)人收入創(chuàng)下去年9月以來(lái)最小增幅。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期，推出進(jìn)一步量化寬松的計(jì)劃。但美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將到期的國(guó)債本金進(jìn)行再投資以購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，同時(shí)維持歷史超低利率不變。這被外界認(rèn)為是折中版的QE3。同時(shí)，一些分析人士認(rèn)為，美國(guó)推出QE3的概率仍很大。“我們現(xiàn)在預(yù)計(jì),(美聯(lián)儲(chǔ))將在今年稍晚或2012年初恢復(fù)量化寬松舉措的機(jī)率超過(guò)一半,”高盛分析師在研究報(bào)告中稱,“如果美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)的經(jīng)濟(jì)預(yù)估向我們所做的更為悲觀的預(yù)估靠攏,那么其可能將進(jìn)一步放松政策。”QE3推出引發(fā)市場(chǎng)臆測(cè)，上海中期方俊峰則認(rèn)為，美國(guó)的QE3不太可能在短期內(nèi)推出，尤其是在當(dāng)前金融市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)穩(wěn)定的背景下。美聯(lián)儲(chǔ)可能需要一段時(shí)間來(lái)觀察美國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，然后再考慮這種方式。

　　*中國(guó)銅進(jìn)口連續(xù)增加 “大胃王”要發(fā)力？*

　　令市場(chǎng)感到欣慰的是中國(guó)7月銅進(jìn)口數(shù)據(jù)繼續(xù)上升。10日海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)未鍛造的銅及銅材7月進(jìn)口量達(dá)到306,626噸，同比下降10.6%，而環(huán)比增長(zhǎng)9.5%。1-7月的進(jìn)口量達(dá)到2,007,838噸，較上年同期下降22%。中國(guó)7月銅進(jìn)口環(huán)比漲幅至六個(gè)月來(lái)新高，因?yàn)?、6月國(guó)內(nèi)進(jìn)口虧損的收窄提振了貿(mào)易商采購(gòu)積極性。9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)7月精煉銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)18%至47.8萬(wàn)噸，連續(xù)第二個(gè)月創(chuàng)紀(jì)錄新高。

　　隨著進(jìn)口虧損的減少，國(guó)內(nèi)對(duì)精煉銅的采購(gòu)熱情開(kāi)始呈現(xiàn)回升的態(tài)勢(shì)。6月中國(guó)的精煉銅進(jìn)口為17.8萬(wàn)噸，環(huán)比5月的14.9萬(wàn)噸增長(zhǎng)19%。分析師預(yù)計(jì)全球最大的銅消費(fèi)國(guó)--中國(guó)在銅價(jià)近期大跌12%后可能入市補(bǔ)充庫(kù)存。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，由于上半年銅價(jià)高位運(yùn)行以及信貸緊縮，企業(yè)不得不將庫(kù)存降至較低水準(zhǔn)。同時(shí)，較長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)口虧損以及上期所銅庫(kù)存持續(xù)下降說(shuō)明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在上半年消耗了大量的隱性庫(kù)存。中國(guó)表觀消費(fèi)量在經(jīng)過(guò)了上半年的去庫(kù)存化后出現(xiàn)增長(zhǎng)，而由于上半年銅進(jìn)口有大幅減少，且下半年銅需求料受益于保障房等需求而改善，預(yù)期未來(lái)幾個(gè)月銅進(jìn)口量仍將有所增長(zhǎng)。

　　金屬在經(jīng)過(guò)了一輪蹦極式下跌后，市場(chǎng)暫時(shí)企穩(wěn)，逢低買盤(pán)的力度有所增加，但由于歐美債務(wù)問(wèn)題仍在困擾市場(chǎng)，消息面上存在很多不確定性，投資者信心恢復(fù)可能尚需時(shí)間。渤海期貨分析師溫京海認(rèn)為，銅價(jià)持續(xù)重挫，短期有技術(shù)反彈需求，但在經(jīng)濟(jì)不確定性依舊、債務(wù)問(wèn)題長(zhǎng)期存在的背景下，銅價(jià)很難再度回到歷史高位，未來(lái)走勢(shì)可能將維持震蕩偏弱，底部逐漸下移。