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“7·23”動車事故原因初明 高鐵板塊估值爭議猶存

   2020-09-01 互聯(lián)網(wǎng)中國鑄造網(wǎng)11560
核心提示:編者按:723甬溫線動車追尾事故原因初明雷擊,信號設(shè)備嚴重缺陷,值班人員安全意識淡薄,可謂是天災(zāi)加。有

編者按:“7·23”甬溫線動車追尾事故原因初明——雷擊,信號設(shè)備嚴重缺陷,值班人員安全意識淡薄,可謂是天災(zāi)加。有投資者將此事故視作一起“黑天鵝事件”,它不僅令資本市場相關(guān)公司的股價突遭打擊,而且有可能就此改變中國鐵路系統(tǒng)管控現(xiàn)狀,高鐵“大躍進”勢頭也將因此降溫,一如日本核泄漏事件導(dǎo)致全球核反思。

“7·23”動車事故原因初明 高鐵板塊估值爭議猶存

“黑天鵝事件”的震撼之處就在于,沒有人能準確預(yù)見到,但影響力卻超常大。“9·11”事件可謂典型的“黑天鵝事件”,其不僅催生、壯大了反恐產(chǎn)業(yè)鏈,甚至改變了諸多國家和人們的生活與價值觀,使得恐怖主義動向成為影響股市、債市乃至大宗商品市場的一個不可忽視的因素。我們相信,隨著民智的開化及社會的進步,甬溫線這起至少說是鐵路系統(tǒng)的“黑天鵝事件”,還會逐步發(fā)酵,從而改變相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的步伐,沖擊紛繁復(fù)雜的利益鏈條。

在如此變局之下,高鐵相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司將如何應(yīng)對?產(chǎn)業(yè)的景氣度與公司的估值模式該不該重新審視?事實上,本報通過采訪及分析發(fā)現(xiàn),已經(jīng)有上市公司對此未雨綢繆,開拓鐵路系統(tǒng)之外的盈利增長點。

動車追尾,舉國悲慟。原因初明,爭議猶存。尤其是對于高鐵建設(shè)速度及相關(guān)板塊估值問題,投資者的觀點差異甚大。

7月28日,新近上任的上海鐵路局局長安路生稱,根據(jù)初步掌握的情況分析,“7·23”動車事故是由于溫州南站信號設(shè)備在設(shè)計上存在嚴重缺陷,遭雷擊發(fā)生故障后,導(dǎo)致本應(yīng)顯示為紅燈的區(qū)間信號機錯誤顯示為綠燈。同時,調(diào)度人員沒有及時發(fā)現(xiàn)。具體的調(diào)查結(jié)果還需聯(lián)合調(diào)查組公布。安路生說,存在設(shè)計缺陷的信號設(shè)備由北京一家研究設(shè)計院設(shè)計,2009年9月28日投入使用。

事故原因已經(jīng)初步查明,但對高鐵建設(shè)重新進行思考和定位將繼續(xù)延伸。高鐵真的安全嗎?是否因為追求建設(shè)速度而忽略了那些十分微小卻會致命的細節(jié)?未來是否會因此而放緩建設(shè)?而從資本市場角度來看,產(chǎn)業(yè)的景氣度與公司的估值模式該不該重新審視?這個給人帶來驚喜卻又遭受突然打擊的行業(yè)還具有多大投資價值?

在中國工程院院士、北京交通大學教授王夢恕看來,目前我國鐵路面臨的現(xiàn)狀是綜合管理水平跟不上鐵路發(fā)展的需要。軌道運輸人才十分短缺,而且鐵路職工待遇相對較低,鐵路部門難以留住高素質(zhì)人才;此外,現(xiàn)行的鐵道部、鐵路局、站段的三級管理體制易造成管理過度集中,導(dǎo)致管理難到位。

申銀萬國行業(yè)分析師李曉光認為,此次事故影響重大,鐵道部工作重心或?qū)⑥D(zhuǎn)移,預(yù)計鐵道部將開展全路范圍的安全生產(chǎn)大檢查,而投資者期待的鐵道部改革、大規(guī)模招投標、新線路的規(guī)劃等工作進展可能推遲。

深圳太和資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)王亮則很悲觀。他認為,高鐵相關(guān)行業(yè)的投資增速將會大大下降,甚至負增長。高鐵將會降速,持續(xù)改造和停產(chǎn),修改規(guī)劃等,對行業(yè)將會是毀滅性打擊,股價將會長期下跌。“對高度依賴高鐵建設(shè)的細分行業(yè)的上市公司,即使他們的估值水平跌倒10倍以下市盈率,也不具備投資價值。此次事故對公司的實際經(jīng)營影響是實質(zhì)性的,此前的高鐵降速本身就是一個明顯的信號,那便是安全第一,加上現(xiàn)在溫州的動車事故,高鐵建設(shè)將會更加謹慎,對相關(guān)信號、配件等上市公司的產(chǎn)品需求將會對應(yīng)減緩、減少。”

不過,也有不少業(yè)內(nèi)人士繼續(xù)看好未來高鐵行業(yè)發(fā)展。深圳海潤達資本總裁仇天鏑表示,鐵路運輸方式歷史事故率較低,鐵路運輸整體安全可靠性不會因為個別事故而發(fā)生任何改變。溫州動車事故只是個案,目前高鐵技術(shù)已經(jīng)比較成熟,不能一味地全盤否認。

他稱,從目前已知的各種信息看,包括28日的最新調(diào)查結(jié)果顯示,本次動車追尾事故可能并沒有涉及高鐵的核心技術(shù)問題,因此不必過多擔憂。短期來看,市場反應(yīng)較大,出于對未來高鐵建設(shè)進度的質(zhì)疑,資本市場也出現(xiàn)了一定負面反應(yīng),但不影響長遠價值。

對于未來行業(yè)的發(fā)展,他樂觀地表示:“高鐵長遠發(fā)展的方向不會變,管理層下調(diào)高速鐵路建設(shè)規(guī)劃的可能性不大。如果板塊估值繼續(xù)大幅下調(diào),將為投資者提供絕佳的低點買入機會。”他認為高鐵設(shè)備板塊長期仍具有確定的成長性和盈利能力。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士分析認為,相對日本、德國等其他國家,我國高鐵建設(shè)起步較晚,但是發(fā)展迅猛,短短幾年內(nèi),無論是通車里程還是運行速度都實現(xiàn)飛躍式發(fā)展。基于幅員遼闊、人口眾多的國情,高鐵建設(shè)十分必要,作為未來鐵路發(fā)展的大方向不會改變。

但他同時指出,另一方面,短時間內(nèi)的井噴式增長也帶來諸多問題,比如安全問題、技術(shù)人員稀缺等。而且,鐵道部過去的多位高管被查事件表明,高鐵投入資本巨大,在招標、征地等多個環(huán)節(jié)牽扯諸多利益,其中所暴露出的腐敗問題值得引起高度重視,這不僅是民心所向,更直接關(guān)乎建設(shè)質(zhì)量。未來適當放緩建設(shè),重視服務(wù)和配套,長遠來看,將更加益于高鐵行業(yè)的健康發(fā)展。

概言之,高鐵發(fā)展需要亡羊補牢,而非因噎廢食。

 
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