日央行意外降息引發(fā)全球?qū)捤韶泿耪哳A(yù)期
10月5日，日本央行意外調(diào)降利率，并承諾維持利率于零水準(zhǔn)，直到物價(jià)變得穩(wěn)定。日央行的舉動(dòng)出乎外界意料，顯示央行憂心強(qiáng)勢日元及經(jīng)濟(jì)成長趨緩正在拖累日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這一舉措令美元下跌并重燃金屬市場全線升勢。在此之前，9月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)公布的議息會(huì)議同樣透露出量化寬松貨幣的信號(hào)。
美國、日本兩個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體先后宣布將采取量化寬松的貨幣政策來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的不確定性，引發(fā)了市場對(duì)于未來各國央行效仿的預(yù)期，為了避免本國貨幣的快速升值、刺激本國流動(dòng)性來緩解國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)問題，這種方式的副作用就是通脹短時(shí)間可能急劇上升，加重后期通貨膨脹的預(yù)期，以美元計(jì)價(jià)的商品必然受到美元貶值而帶來的上漲。
宏觀數(shù)據(jù)強(qiáng)勁制造業(yè)復(fù)蘇良好
美國政府發(fā)布的美國二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的環(huán)比年化增長率為1.7%最終值，高于市場普遍預(yù)期的1.6%，主要得益于消費(fèi)者開支和商業(yè)庫存數(shù)據(jù)被調(diào)升。
中美制造業(yè)結(jié)束了短暫的調(diào)整后，重拾漲勢，特別在中國對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控后，制造業(yè)指數(shù)一度跌至50邊緣，國內(nèi)一方面控制房地產(chǎn)，一方面也在加速基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入，從西部開發(fā)到中部六省規(guī)劃都將分散由房地產(chǎn)調(diào)控引發(fā)的經(jīng)濟(jì)滑落，實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，金屬需求方面也將得到持續(xù)。
境外機(jī)構(gòu)調(diào)高銅價(jià)預(yù)期
國際銅業(yè)研究小組(ICSG)表示，2011年全球精煉銅市場將出現(xiàn)40萬噸的缺口，因經(jīng)濟(jì)活躍程度上升提振需求超過產(chǎn)量增長速度。該組織對(duì)4月預(yù)計(jì)的過剩24萬噸做出修正。2010年數(shù)據(jù)做出修正，從4月的預(yù)計(jì)過剩580000噸到過剩200000噸。因銅供應(yīng)的增長速度和銅需求增速大致相當(dāng)。
高盛在一份報(bào)告中稱，將未來12個(gè)月的銅價(jià)預(yù)估進(jìn)行上調(diào)，用以反應(yīng)市場“極其”緊張的供應(yīng)前景。高盛將未來3、6及12個(gè)月的銅價(jià)預(yù)估分別上調(diào)至每噸8500美元，8800美元和11000美元。
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中國是全球最大的銅消費(fèi)國，約占到全球總需求的三分之一。中國2010年的銅需求有望增長3%～4%，2011年銅需求將增長6%，供求緊張?jiān)?011年達(dá)到高峰，到2012年，供需關(guān)系料更加平衡，因精煉銅產(chǎn)量增長速度更加符合不斷增長的需求步伐。
倫敦庫存持續(xù)流出現(xiàn)貨需求良好
LME(倫敦交易所)銅庫存持續(xù)減少，9月以來減速加快。倫敦庫存由2月中旬開始呈現(xiàn)出連續(xù)下滑態(tài)勢，庫存由55萬噸下降至37萬噸，注銷倉單依舊維持較高水準(zhǔn)，注銷倉單庫存比在上升至8%附近，顯示后期庫存流出有望延續(xù)。今年銅庫存在消費(fèi)淡季中出現(xiàn)持續(xù)下滑，顯示市場需求依舊強(qiáng)勁，隨著旺季到來，庫存方面仍有可能繼續(xù)支撐價(jià)格。
滬倫銅價(jià)比值失衡人民幣升值預(yù)期加劇
近期滬倫比值嚴(yán)重偏低，滬倫比值近一年來的均值在7.9附近，而9月30日，兩地比值跌至7.5附近。9月12日至9月30日，倫銅上漲了4.7%，滬銅上漲不到1%，人民幣升值1.6%，銅價(jià)反映了人民幣快速升值的預(yù)期，但這種預(yù)期已經(jīng)被嚴(yán)重放大，滬倫兩地銅價(jià)比值失衡必將長久，節(jié)后滬銅價(jià)格有望迎來一輪補(bǔ)漲。
近期，推動(dòng)外盤銅價(jià)上漲的主要因素即是美元下跌，是一種貨幣的現(xiàn)象，貨幣流動(dòng)性泛濫的預(yù)期未來仍是主流，美國目前實(shí)行的是一種向別國輸入通脹的做法，造成美元信用地位下降，以美元計(jì)價(jià)的商品受到美元貨幣供應(yīng)量的影響而上漲。如果美國帶頭進(jìn)入貨幣貶值的通道，各國貨幣爭相貶值將形成，世界貿(mào)易戰(zhàn)將打響，對(duì)于全球貿(mào)易額及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇恐造成二次打擊，但這個(gè)時(shí)間不是一年兩年，可能是未來幾年的事情。
受中國宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的影響，中國經(jīng)濟(jì)增長有望從房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)移到區(qū)域性投資，這種轉(zhuǎn)型將轉(zhuǎn)移銅對(duì)房地產(chǎn)市場的依存，同時(shí)，全球其他地區(qū)及國家的銅需求正在穩(wěn)步提升，日本，歐美等地的需求都有抬頭加速的趨勢，全球PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月站在擴(kuò)張期，銅市利多因素在占據(jù)上風(fēng)，長期看漲趨勢未變，上方壓力位在成交密集區(qū)61000～62000元附近，后期如突破存在創(chuàng)年內(nèi)新高的可能，保持震蕩上行思路。
