主要事件:今日統(tǒng)計(jì)局公布9 月份鋼鐵行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù),我們將此前海關(guān)發(fā)布的鋼鐵進(jìn)出口數(shù)據(jù)一并歸納如下:國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為 4795 萬(wàn)噸,同比下降5.9%,粗鋼產(chǎn)量年內(nèi)首次低于5000 萬(wàn)噸,創(chuàng)下年內(nèi)新低。

    1-9 月粗鋼產(chǎn)量47453 萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)12.7%;日均粗鋼產(chǎn)量為 159.83 萬(wàn)噸,較8 月減少6.75 萬(wàn)噸,今年內(nèi)首次低于160 萬(wàn)噸,也是年內(nèi)最低點(diǎn);生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為4570 萬(wàn)噸和6543 萬(wàn)噸,同比下降6%和增長(zhǎng)4.5%;1-9 月生鐵、鋼材產(chǎn)量分別為44941 萬(wàn)噸和59984 萬(wàn)噸,分別增長(zhǎng)10.1%和19%;出口鋼材 301 萬(wàn)噸,較8 月份增加21 萬(wàn)噸,與去年同期相比增長(zhǎng)21.86%。1-9 月累計(jì)出口3394萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)116.1%。進(jìn)口鋼材132 萬(wàn)噸,較8 月份減少3 萬(wàn)噸,比去年同期下降30.89%。1-9月累計(jì)進(jìn)口1250 萬(wàn)噸,同比下降6.6%。

    節(jié)能減排控制產(chǎn)能釋放:9 月份整體數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期,粗鋼產(chǎn)量下降環(huán)比較大主要是由于當(dāng)月河北、江蘇、山西等地為完成節(jié)能減排指標(biāo),對(duì)當(dāng)?shù)劁搹S實(shí)施生產(chǎn)限電措施,如唐山地區(qū),按照政府規(guī)劃,9-12月當(dāng)?shù)劁搹S用電量按照七折供給。從實(shí)際實(shí)施效果來(lái)看,前期中央督察組督導(dǎo)期間,政策執(zhí)行效果較好,鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,中旬粗鋼日產(chǎn)量下降至158 萬(wàn)噸,然而進(jìn)入下旬后,地方政府執(zhí)行力度下降,旬度產(chǎn)量反彈至165 萬(wàn)噸左右,鋼價(jià)隨之進(jìn)入調(diào)整,企業(yè)利潤(rùn)空間收窄;國(guó)內(nèi)需求優(yōu)于海外市場(chǎng):總體來(lái)看,9 月國(guó)內(nèi)粗鋼表觀供給量4621 萬(wàn)噸,同比下降8.3%,其中日均表觀供給154 萬(wàn)噸,環(huán)比下降5%。如果考慮庫(kù)存下降,當(dāng)月下游實(shí)際需求處于比較溫和的狀態(tài)。而海外市場(chǎng)夏休和齋月結(jié)束后,需求恢復(fù)情況較為疲弱,加之近期出口退稅取消,人民幣升值速度較快,出口市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加,國(guó)內(nèi)各鋼廠和進(jìn)口商對(duì)貿(mào)易較為謹(jǐn)慎。而東歐鋼廠產(chǎn)品開(kāi)始進(jìn)入東亞、東南亞等中國(guó)傳統(tǒng)出口區(qū)域,國(guó)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)份額收縮,若貨幣繼續(xù)升值,國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步受到蠶食,四季度國(guó)內(nèi)出口也難有上佳表現(xiàn);我們認(rèn)為節(jié)能減排只是短期行政手段。隨著十一五臨近尾聲,鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量常態(tài)化的可能性增強(qiáng)。

    我們對(duì)于鋼鐵行業(yè)后期研判如下:12 月份前是傳統(tǒng)的鋼鐵需求旺季,預(yù)期整體需求水平仍將維持高位,但限電政策放松后,冶煉環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配中,重新歸于弱勢(shì)。而產(chǎn)量恢復(fù)過(guò)程中,鐵礦石價(jià)格將會(huì)有較強(qiáng)表現(xiàn),節(jié)后我們可以看到鐵礦石價(jià)格已經(jīng)上升至1350 元/噸左右,高于鋼價(jià)漲幅,利潤(rùn)向上游轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)非常明顯;我們對(duì)后期鐵礦石價(jià)格繼續(xù)看好,不僅是產(chǎn)量逐漸正常化,而且四季度是北方鋼鐵企業(yè)季節(jié)性冬儲(chǔ)的關(guān)鍵時(shí)期,未來(lái)鐵礦石需求增量仍然值得期待,繼續(xù)看好礦價(jià)上升所帶來(lái)的鋼鐵上游鐵礦資源的投資機(jī)會(huì),如創(chuàng)興置業(yè)、金嶺礦業(yè)、凌鋼股份、西寧特鋼等。