國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布前三季度國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，前三季度CPI同比漲2.9%，GDP同比增10.6%。9月份CPI同比漲3.6%，漲幅創(chuàng)23個月新高。是什么原因使9月CPI如此高企？面對日益強(qiáng)化的通脹預(yù)期，投資者該做何選擇？

　　CPI新高后10月或回落

　　國信證券分析師吳松表示，推動9月份CPI上漲的主要是農(nóng)產(chǎn)品價格的快速上漲，以及9月過多的節(jié)假日在一定程度上刺激了社會消費(fèi)。另外，蔬菜和水果價格受氣候轉(zhuǎn)涼和節(jié)日因素影響，漲幅也較大，這些因素在一定程度上帶動了9月份整體CPI的走高。而對于后市，吳松表示，CPI或仍將維持高位運(yùn)行，但由于去年同期的基數(shù)較低，因此今年10月和11月的CPI指數(shù)或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅回落。

    而中信建投策略分析師胡艷妮表示，9月份CPI再創(chuàng)新高，使10月份CPI上漲的壓力受前期自然災(zāi)害的影響仍未消除，加上節(jié)假日因素還有繼續(xù)上漲的動力，但過4%失控的可能性較小。胡艷妮表示，食品價格仍為推動CPI上漲的主要推手，在總需求下降、產(chǎn)能過剩和供大于求的大背景下，整體物價水平難以大幅提高。她表示，11月、12月CPI會有所回落，預(yù)計全年CPI同比上漲3%左右，年內(nèi)再度加息可能性較小。

　　對于后市，吳松談到，由加息以及高漲的CPI帶來的通脹預(yù)期，將在今年第四季度進(jìn)一步助推農(nóng)產(chǎn)品和資源品價格的上漲?！皩τ谕?，A股市場一般會出現(xiàn)主動通脹受益股和被動通脹受益股?！眳撬蛇M(jìn)一步分析，“主動通脹是指以農(nóng)產(chǎn)品為主的，在初級流通領(lǐng)域的商品出現(xiàn)的價格上漲；而被動通脹，則是由于市場避險情緒的上升，使以有色及黃金為主的避險類品種出現(xiàn)價格上漲?！?/p>

　　在昨日上午國家統(tǒng)計局發(fā)布9月CPI數(shù)據(jù)后，市場以通脹主線的投資理念，刺激大盤出現(xiàn)一波急升，其中受益通脹的資源股、農(nóng)業(yè)股、釀酒食品股受到市場的追捧。分析人士表示，9月較高的CPI數(shù)據(jù)，以及對于后市CPI將持續(xù)在高位運(yùn)行的判斷，對A股中的抗通脹板塊將帶來持續(xù)做多動力；同時，樓市調(diào)控暫斷資金鏈，炒樓資金或部分轉(zhuǎn)向股市，這也導(dǎo)致市場上資金需求避險板塊，抗通脹概念股成為這些資金首選。

　　農(nóng)產(chǎn)品價格是CPI主要構(gòu)成

　　華泰證券(601688,股吧)行業(yè)分析師荀玉根認(rèn)為，相比近二十年來前3次通脹周期，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長和流動性均處收縮階段，本輪通脹主要體現(xiàn)在食品領(lǐng)域的糧食及肉禽漲價。他建議投資者圍繞四條主線投資通脹受益股：一是糧價上漲驅(qū)動鏈：油脂、磷化工；二是肉禽漲價驅(qū)動鏈：養(yǎng)殖、維生素；三是具轉(zhuǎn)嫁能力的食品飲料及零售業(yè)：一線白酒、超市；四是比較效應(yīng)：符合調(diào)結(jié)構(gòu)方向的稀缺資源，如新興產(chǎn)業(yè)、中藥、商業(yè)地產(chǎn)等。

　　具體而言，在農(nóng)業(yè)板塊中，吳松認(rèn)為，種業(yè)值得關(guān)注。原因之一，是從目前農(nóng)業(yè)發(fā)展的角度來看，未來只有種子才能為糧食增產(chǎn)帶來實(shí)質(zhì)性的改善。一是提高耕地面積難度較大，而隨著我國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的進(jìn)一步進(jìn)展，我國耕地仍將繼續(xù)減少；二是耕地質(zhì)量總體偏低，需要依靠良種來保證農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的提升；三是頻發(fā)的自然災(zāi)害造成對良種要求的提升，這就意味著種業(yè)已成為未來糧食安全問題的關(guān)鍵。原因之二，是因?yàn)閺霓r(nóng)業(yè)類上市公司的盈利情況來看，農(nóng)業(yè)股盈利能力最佳的細(xì)分產(chǎn)業(yè)就是以登海種業(yè)(002041,股吧)為代表的種業(yè)股。

　　金百靈投資分析師秦洪認(rèn)為，種業(yè)股又屬于當(dāng)前A股市場較為追捧的通脹主線的龍頭品種，故有望引導(dǎo)后續(xù)資金源源不斷地介入到種業(yè)股中，從而推動著種業(yè)股二級市場股價的活躍。因此，在操作中，建議投資者積極關(guān)注種業(yè)股，其中荃銀高科(300087,股吧)、隆平高科(000998,股吧)、豐樂種業(yè)(000713,股吧)、敦煌種業(yè)(600354,股吧)等個股可跟蹤。其中荃銀高科主要是由于產(chǎn)品符合市場發(fā)展趨勢，未來業(yè)績彈性將更為樂觀，可積極跟蹤。

　　而國泰君安在昨日發(fā)布的最新研報中，提出了幾點(diǎn)有別于其他研究機(jī)構(gòu)的選股思路：1，具備資源屬性的“硬資產(chǎn)”：即具備稀缺生產(chǎn)資源，產(chǎn)品生產(chǎn)周期長，供給彈性低；2，農(nóng)產(chǎn)品漲價受益品種：從事基礎(chǔ)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及其上游服務(wù)行業(yè)；3，具備持續(xù)增長潛力的成長股：此類股票無關(guān)資產(chǎn)泡沫，是應(yīng)該受到關(guān)注的優(yōu)質(zhì)股票。

　　資源產(chǎn)品可抵御通貨膨脹

　　對于有色及黃金股而言，中證證券分析師李波表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，通脹上升階段有色金屬行業(yè)的利潤往往會出現(xiàn)顯著上升。而在9月CPI高位運(yùn)行以及通脹預(yù)期升溫的背景下，有色金屬價格將獲得需求提升和成本漲價的雙重驅(qū)動，企業(yè)利潤有望大幅提高，從而推動股價上行。

　　具體而言，李波介紹說，用PPI當(dāng)月同比增速和有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬壓延及加工業(yè)的利潤累計增速進(jìn)行擬合，可以發(fā)現(xiàn)，PPI增速與行業(yè)利潤顯著正相關(guān)。更進(jìn)一步來看，PPI有色金屬礦采選業(yè)的同比增速與該行業(yè)利潤的相關(guān)性更加密切，前者可以看作后者的先行指標(biāo)。而隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)品價格的上漲將不斷向上游制造業(yè)產(chǎn)品傳導(dǎo)，有色金屬等工業(yè)產(chǎn)品價格將獲得支撐，從而帶動利潤上行。與此同時，隨著通脹上行，有色金屬原材料價格呈上漲趨勢，這樣一來，前期的原材料存貨將成為上市公司利潤的“蓄水池”，既穩(wěn)定了上市公司的經(jīng)營生產(chǎn)，又降低了當(dāng)期成本、有助提高利潤。

　　日信證券分析師汪華春表示，盡管未來一段時間有色金屬行業(yè)跑贏大盤的概率較大，但同時行業(yè)投資因素主要受流動性泛濫所驅(qū)動，因此從各基本金屬的供需情況看，投資者在后市的操作中，應(yīng)該從細(xì)分子行業(yè)中進(jìn)行區(qū)分。汪華春最看好銅和錫。因?yàn)殂~價有望在我國進(jìn)入備庫階段后出現(xiàn)快速上漲，錫是今年唯一一種出現(xiàn)供需缺口的金屬；而隨著“十二五”規(guī)劃的出臺，新材料金屬板塊仍將成為熱點(diǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注有色稀土、鎢和銻等子板塊。

　　對于黃金而言，東興證券指出，通脹預(yù)期下黃金的避險優(yōu)勢將愈發(fā)明顯，而弱勢美元不可避免的延續(xù)，黃金的準(zhǔn)貨幣功能還會繼續(xù)體現(xiàn)。

　　在消費(fèi)股中，銀河證券表示，流動性充沛造成的資產(chǎn)重估大趨勢和“十二五”規(guī)劃有利于消費(fèi)品生產(chǎn)商盈利的提升；而在通脹的預(yù)期下，消費(fèi)股的投資價值將進(jìn)一步得到市場投資者的認(rèn)可。目前時點(diǎn)下，對比消費(fèi)品和投資品中期投資收益風(fēng)險配比，更應(yīng)堅定消費(fèi)品投資信心。