最近，外媒持續(xù)關(guān)于中國經(jīng)濟可能“硬著陸”的報道，一度讓人認為這是欲做空中國的投機者把戲。二季度GDP同比增長9.5%，環(huán)比增速2.2%，經(jīng)濟衰退看上去離我們還很遠。然而，匯豐最新公布的7月PMI預(yù)覽指數(shù)卻給人當頭一棒。其7月值跌破50至48.9，顯示制造業(yè)可能自2010年來首次出現(xiàn)萎縮。匯豐PMI預(yù)覽指數(shù)的意外“落馬”，是否預(yù)示著宏觀調(diào)控將進入政策窗口？

　　/現(xiàn)狀/

　　PMI預(yù)覽值跌破50制造業(yè)1年來首現(xiàn)萎縮

　　萎縮，一向不是一個好字眼。特別是它發(fā)生在世界第二大經(jīng)濟體中國身上。如果8月1日公布的匯豐PMI終值不變，則暗示中國制造業(yè)將出現(xiàn)1年來首次萎縮，并創(chuàng)28個月新低。

　　經(jīng)濟增長步入底部？

　　PMI高于50表示制造業(yè)活動處于總體擴張趨勢，低于50反映出現(xiàn)萎縮。據(jù)悉，7月匯豐PMI預(yù)覽指數(shù)降至48.9，低于6月終值50.1。對此，匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，7月PMI預(yù)覽指數(shù)顯示6月份工業(yè)產(chǎn)值回升只是暫時現(xiàn)象。預(yù)計隨著貨幣緊縮政策的效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，工業(yè)增長將在未來數(shù)月減速。

　　記得6月時，市場普遍預(yù)期6月工業(yè)增長會受水災(zāi)影響而明顯放緩。接受調(diào)查的15家機構(gòu)預(yù)測中值為13.1%，其中三分之二的經(jīng)濟學(xué)家認為6月工業(yè)增速不會高于5月。但上周公布的數(shù)據(jù)卻顯示，6月份工業(yè)增加值增速意外反彈，同比增長15.1%，高于5月份的13.3%。這到底是怎么回事？

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，國家統(tǒng)計局曾宣布，自今年1月起，調(diào)整將納入規(guī)模以上工業(yè)統(tǒng)計范圍的工業(yè)企業(yè)起點標準從年主營業(yè)務(wù)收入人民幣500萬元，提高至2000萬元。統(tǒng)計門檻的提高，無形中排除了受水災(zāi)影響最為嚴重的中小型企業(yè)。這反而進一步使得6月工業(yè)增長出現(xiàn)明顯加速。這就不難理解，為何反映中小企業(yè)狀況的匯豐PMI持續(xù)放緩甚至有萎縮跡象。

　　今年2季度，受固定資產(chǎn)投資拉動，GDP實際同比增長9.5%。不過，受房地產(chǎn)投資同比回落影響，6月單月投資同比增速回落至25.2%，低于5月的26.7%。光大證券(13.55,0.21,1.57%)表示，2季度經(jīng)濟增長的環(huán)比折年率為8.9%，低于1季度的9.6%。預(yù)計3季度經(jīng)濟增長環(huán)比將繼續(xù)下降，為年內(nèi)最低點。然后隨著政策的明顯放松，4季度環(huán)比將重回上行通道。另外7月CPI還有可能再創(chuàng)新高。

　　中國經(jīng)濟是否已步入底部？先看看以下這組數(shù)據(jù)。按季度看，今年1~2季度，GDP同比增長9.6%。而自2000年以來，上半年GDP同比增速低于9.6%的情況只有4次：分別是2000、2001年、2002年和2009年。最近的一次，受全球金融危機影響，2009年1~2季度GDP同比曾跌至7.47%的近9年新低。不過受4萬億財政政策刺激，GDP隨后快速反彈。2009年全年，GDP增長9.21%。

　　世界大型企業(yè)聯(lián)合會19日公布，5月中國綜合經(jīng)濟領(lǐng)先指數(shù)上漲0.5%，為連續(xù)第3個月上漲。需要留意的是，該指數(shù)反映未來6個月經(jīng)濟前景。今年3月和4月，中國綜合經(jīng)濟領(lǐng)先指數(shù)分別上漲0.1%和0.9%。

　　8、9月PMI或出現(xiàn)回升

　　匯豐PMI未來還會否繼續(xù)回落，從而使中國進一步陷入經(jīng)濟萎縮的陰影？