五金企業(yè)2011面臨著多重困難，電荒，錢(qián)荒，央行再次加息，倒閉潮來(lái)臨，面對(duì)大環(huán)境，五金企業(yè)應(yīng)了解中國(guó)經(jīng)濟(jì)，做好相應(yīng)準(zhǔn)備。

　　2011年已有一半時(shí)間過(guò)去，在此，有必要根據(jù)前半年的經(jīng)濟(jì)政策和表現(xiàn)，對(duì)未來(lái)半年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向做一番分析。

　　總體上筆者認(rèn)為，由于高端消費(fèi)仍然旺盛，保障房建設(shè)以及“十二五”開(kāi)局之年的大量基礎(chǔ)設(shè)施投入建設(shè)帶動(dòng)投資增速不減，下半年中國(guó)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)尚小。

　　但是，由于占CPI權(quán)重較高的豬肉價(jià)格仍在上漲，非食品價(jià)格也進(jìn)入歷史上漲最快時(shí)期，通脹峰值可能推延至三季度出現(xiàn)?？雇浫詫⑹墙衲杲?jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)，緊縮貨幣政策還需堅(jiān)持。

　　另一方面，在緊縮貨幣政策方面，將有適當(dāng)微調(diào)，即優(yōu)先選擇對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響小，抗通脹效果更加明顯的價(jià)格型工具。筆者預(yù)計(jì)今年年底之前，央行至少還會(huì)有兩次加息，一次準(zhǔn)備金率上調(diào)。

　　在下文中，筆者將從“美元外患”與“政策內(nèi)憂(yōu)”等方面，對(duì)下半年需要做出的政策微調(diào)進(jìn)行具體分析。

　　一、弱勢(shì)美元加大中國(guó)外患

　　歐美經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、債務(wù)危機(jī)進(jìn)展、貨幣政策松緊程度是下半年海外經(jīng)濟(jì)的聚焦點(diǎn)，也是關(guān)系到中國(guó)出口形勢(shì)、人民幣走勢(shì)以及中國(guó)輸入性通脹情況的關(guān)鍵。筆者通過(guò)比較分析歐美關(guān)鍵指標(biāo)得出，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂(yōu)、美國(guó)債務(wù)情況遠(yuǎn)差于歐洲、歐美利差持續(xù)存在，預(yù)計(jì)下半年美元仍將保持弱勢(shì)。而美元作為全世界最主要的儲(chǔ)備貨幣，其持續(xù)的超發(fā)和貶值，將是中國(guó)面臨的主要外部困境。

　　1.比較一：美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)弱于預(yù)期

　　自今年一季度以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速便呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，實(shí)際GDP增速同比增長(zhǎng)1.9%，弱于四季度3.1%的增速。私人消費(fèi)、就業(yè)、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)令人沮喪。美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加5.4萬(wàn)人，為近八個(gè)月以來(lái)的最低水平；失業(yè)率由9%上升到了9.1%。受失業(yè)率居高不下、住房止贖率高企等因素影響，美國(guó)房地產(chǎn)復(fù)蘇仍舊乏力，目前依然延續(xù)著“價(jià)跌量降”的弱勢(shì)局面。而歐元區(qū)核心國(guó)復(fù)蘇穩(wěn)健，特別是德國(guó)將繼續(xù)扮演歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“火車(chē)頭”的角色。由于出口保持強(qiáng)勁，德國(guó)國(guó)內(nèi)的支出和就業(yè)情況較為樂(lè)觀。IMF早前預(yù)計(jì)今年德國(guó)GDP將達(dá)到3.2%。

　　2.比較二：美國(guó)債務(wù)情況遠(yuǎn)差于歐洲

　　削減預(yù)算、減少債務(wù)是美國(guó)的當(dāng)務(wù)之急。當(dāng)前美國(guó)國(guó)債占GDP比重已經(jīng)逼近100%，高于歐元區(qū)80%左右的占比。美國(guó)財(cái)政赤字占GDP比重超過(guò)10%，也遠(yuǎn)高于歐元區(qū)6%的水平。同時(shí)，美國(guó)各州政府和許多市政府同樣都面臨不同程度的財(cái)政危機(jī)。然而，目前白宮與共和黨難以就提高債務(wù)上限達(dá)成一致，如果美國(guó)政府相應(yīng)減少開(kāi)支，對(duì)復(fù)蘇中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響偏負(fù)面。歐洲方面，由于歐元區(qū)國(guó)家無(wú)法形成財(cái)政同盟，長(zhǎng)期來(lái)看，財(cái)政不協(xié)調(diào)問(wèn)題將始終困擾南歐債務(wù)問(wèn)題的解決。但通過(guò)“新債抵舊債”，希臘債務(wù)危機(jī)能夠拖延1-2年的時(shí)間。短期內(nèi)，希臘重組與退出歐元區(qū)的可能性較小，歐洲問(wèn)題不會(huì)爆發(fā)。

　　3.比較三：歐美利差持續(xù)存在

　　歐元區(qū)5月的通脹水平為2.7%，雖然低于4月2.8%，但仍遠(yuǎn)高于歐洲央行2%的目標(biāo)。在“通脹斗士”意大利央行行長(zhǎng)德拉吉繼任歐央行行長(zhǎng)后，歐洲央行在抗通脹立場(chǎng)上將更進(jìn)一步，加息的可能性仍然存在。美國(guó)方面，雖然5月美國(guó)通脹率達(dá)到3.6%，但其關(guān)注的核心通脹率僅達(dá)到1.5%。盡管第二輪量化寬松（QE2）會(huì)在6月底退出，但較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不排除QE3推出的可能，預(yù)計(jì)美國(guó)加息要推遲到2012年。

　　弱勢(shì)美元可能加大了下半年大宗商品價(jià)格上漲壓力。同時(shí)，海外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚不明朗，債務(wù)問(wèn)題不斷引發(fā)市場(chǎng)的恐慌，也加大了中國(guó)出口的難度。同時(shí)，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力與原材料成本上漲、部分商品出口退稅取消、人民幣繼續(xù)升值等，也相應(yīng)加大了中國(guó)出口商的壓力。我們將今年出口增速調(diào)低至15%，進(jìn)口增速為20%，全年凈出口對(duì)于GDP的貢獻(xiàn)將仍然為負(fù)。且由于出口情況差于進(jìn)口，貿(mào)易順差或?qū)⒔抵?400億，預(yù)計(jì)年底之前，人民幣兌美元將升值至6.2。

　　二、經(jīng)濟(jì)放緩不可回避，“硬著陸”擔(dān)憂(yōu)實(shí)為過(guò)度

　　今年上半年以來(lái)，中國(guó)政府繼續(xù)實(shí)行自去年年底提出的“名為穩(wěn)健，實(shí)則偏緊”的貨幣政策，央行先后兩次加息，并六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。緊縮貨幣政策之下，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指數(shù)PMI數(shù)據(jù)連續(xù)三月下滑，消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)放緩，亦有部分地區(qū)由于用電困難，企業(yè)生產(chǎn)受到了影響。經(jīng)濟(jì)放緩跡象越發(fā)明顯，政策“超調(diào)”的聲音不絕于耳，市場(chǎng)更加擔(dān)憂(yōu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“硬著陸”。