中金公司最新的一份報告稱，由于市場情緒可能再度變得脆弱，銅的反彈勢頭難以持續(xù)。

　　倫敦現(xiàn)貨銅價格自6月28日以來出現(xiàn)了較大幅度的反彈，當日開盤價為9020美元/噸，到上周五價格最高升至9789.75美元/噸。其他的金屬價格也追隨銅價上漲，不過漲勢均不及銅之迅猛。“此次銅價的反彈力度之大仍令我們感到意外。”中金公司分析師孔慶影說。

　　該報告認為，推動銅價走高的因素包括：截至上周五以前，希臘通過了一系列財政緊縮計劃方案；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好；Freeport下屬印尼Grasberg銅礦罷工以及智利Chuquicamata和El Teniente 銅礦計劃罷工引發(fā)了供應(yīng)層面的擔(dān)憂。雖然美國上周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但市場反應(yīng)較為平靜，原因可能是疲弱的數(shù)據(jù)重新燃起了市場對更多刺激措施可能出臺的預(yù)期（建立“基礎(chǔ)設(shè)施銀行”的提議如果受到關(guān)注，將對材料需求構(gòu)成提振）。

　　報告表示，隨著倫銅的強勢反彈，滬銅/倫銅套利窗口關(guān)閉，而相應(yīng)長江現(xiàn)貨銅走勢滯后于上海銅期貨，國內(nèi)廢銅貼水也小幅擴大。6 月份未鍛造的銅及銅材進口量達28 萬噸，環(huán)比增10%，同比下降15%，預(yù)計6 月份銅出口量可能進一步回落，精煉銅凈進口量預(yù)計將由5 月份的12.9萬噸大幅增至17萬噸左右。此外，預(yù)計隨著保稅倉庫的庫存量停止下降，三季度進口量將達到60萬噸左右（同比降15%，但季度環(huán)比增加45%）。

　　“不過，倫銅價格持續(xù)高于預(yù)期，可能導(dǎo)致現(xiàn)貨進口銅進一步低迷（長單貿(mào)易繼續(xù)主導(dǎo)），再加上銅可能重新流入LME 位于亞洲的倉庫，也將使整體凈進口量下降。”報告表示。

　　“根據(jù)2009 年和今年早些時候的情況來判斷，銅價的走強并不一定需要以現(xiàn)貨市場緊張為前提。不過總體而言，我們認為，市場情緒可能很快再度變得脆弱，我們?nèi)詧猿帚~價的長期可持續(xù)性反彈應(yīng)以現(xiàn)貨市場的促進為前提條件，銅價的反彈勢頭似乎難以持續(xù)。”孔慶影說。