電解鋁行業(yè)可能成為重點節(jié)能對象?！笆晃濉币?guī)劃中單位GDP能耗下降20%具有法律約束力。2010年上半年全國能耗指標同比上漲0.09%，下半年需要下降超過5.22%水平才能確保任務(wù)完成，地方政府開展了聲勢浩大的節(jié)能突擊，電解鋁耗能大戶可能成為節(jié)能對象。噸鋁耗電成本上漲19.74%。2009年底銷售電價上調(diào)之后，2010年中又提高了高耗能加價標準，2010年下半年估算電價約為0.51元/Kwh，自2008年以來電價累計上漲23.81%，噸鋁耗電成本累計上漲19.74%。成本推動鋁價上漲可持續(xù)。

　　7月份以來，電解鋁平均生產(chǎn)成本大約為15900元/噸，而期鋁平均價格自6月反彈以來，累計上漲幅度為12.62%，已經(jīng)接近成本線，期鋁價格向上突破成本線可以期待，從而擺脫虧損局面，預期充分競爭的電解鋁行業(yè)毛利率從6%左右恢復到10%左右水平。

　　近期另一個催化劑是人民幣匯率。美國國會施壓要通過有關(guān)人民幣匯率議案，此舉可能迫使人民幣加快升值速度，而美元相對貶值，使得金屬價格獲得上漲動力。投資策略：推薦業(yè)績彈性大的電解鋁個股。在下半年地方政府沖刺“十一五”GDP能耗目標的重要背景下，電價成本推動價格上漲具有可持續(xù)性，而相對價格更敏感、業(yè)績彈性大的個股可能獲得超額收益。重點關(guān)注：焦作萬方、中孚實業(yè)和云鋁股份。