公司生產(chǎn)經(jīng)營仍存下行趨勢:公司傳統(tǒng)主機產(chǎn)品市場需求下降、競爭加劇、導(dǎo)致公司收入和毛利減少,產(chǎn)品綜合毛利率同比下滑1.13個百分點至13.03%;雖然公司順應(yīng)社會發(fā)展的需要,不斷推出新產(chǎn)品、涉足新領(lǐng)域,但是大多數(shù)還處于試制、驗證或小批量生產(chǎn)階段,未能大批量推向市場,短期內(nèi)難以形成有效的利潤增長點。
期間費用控制較好:公司銷售費用同比增長2.68%,銷售費用和財務(wù)費用分別同比下降12.44%和37.83%;由于行業(yè)景氣度較低,預(yù)計下半年公司會繼續(xù)加強成本核算、降本控費,壓縮非生產(chǎn)性開支,爭取財務(wù)收支平衡。
三個1/3戰(zhàn)略繼續(xù)推進:公司2014年完成重大資產(chǎn)重組后形成三個1/3戰(zhàn)略,第一個1/3是機床工具裝備、智能制造島(生產(chǎn)線),主要包括:汽車自動變速器制造工藝裝備鏈、三航(航空、航天、航海)/兩機(航空發(fā)動機、燃氣輪機)制造工藝裝備鏈、復(fù)雜型面(齒輪、螺紋/螺桿、葉輪/葉片)加工工藝裝備鏈等三大制造工藝裝備鏈;第二個1/3是以高端技術(shù)與工藝引領(lǐng)的關(guān)鍵零部件制造,包括特種齒輪箱、人字齒、機器人關(guān)節(jié)減速器、滾動功能部件、螺桿轉(zhuǎn)子泵、精密齒輪、精密鑄件、軍工配套等,將成為企業(yè)擴大規(guī)模、增厚利潤的新的增長點;第三個1/3是現(xiàn)代制造服務(wù)業(yè),包括:數(shù)字化車間和系統(tǒng)集成,機床再制造及工廠服務(wù),供應(yīng)鏈整合及融資租賃。
機器人減速器項目逐步突破:公司2013年投資機器人減速器以來,項目整體進展不及預(yù)期,但也逐步取得進展,目前已具備月產(chǎn)300至500臺的能力,隨著對生產(chǎn)組織和加工工藝的調(diào)整,預(yù)計到九月份可具備每月1000臺的生產(chǎn)能力。為徹底解決大批量生產(chǎn)、大批量裝配的問題,公司也加快了5+1生產(chǎn)線的建設(shè)進程,在5+1生產(chǎn)線投入使用后,可達到年產(chǎn)6萬臺的生產(chǎn)能力。公司和博世力士樂中國的合作基于工業(yè)4.0的設(shè)想,在公司建設(shè)機器人減速器智能化示范工廠,有利于提升公司“5+1生產(chǎn)線”自動化、數(shù)字化、智能化水平,加快推進公司機器人減速器項目的產(chǎn)業(yè)化進度。
盈利預(yù)測與投資建議:我們預(yù)計,短期金屬切削機床行業(yè)下行趨勢仍將持續(xù),預(yù)計2015~2017年公司凈利潤將處于盈虧平衡點附近;但是考慮到公司在磨齒機等部分傳統(tǒng)機床產(chǎn)品的行業(yè)龍頭地位,以及在工業(yè)機器人減速器等智能制造領(lǐng)域的拓展,加上公司目前估值僅有3.2倍市凈率,首次給予“推薦”評級。
