【國(guó)際鑄業(yè)網(wǎng)（微博）訊】廢鋼鐵回收不賺錢(qián)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。從去年年前開(kāi)始很多廢鋼鐵回收客戶都在說(shuō)廢鋼鐵回收太難做了，價(jià)格太低，根本不掙錢(qián)，很多回收廢鋼鐵十幾年的客戶正在糾結(jié)著要不要改行做其他行業(yè)。

 據(jù)中國(guó)廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年我國(guó)廢鋼單耗在102千克/噸鋼左右，是06年以來(lái)的最低值。2014年國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)態(tài)勢(shì)，重型廢鋼價(jià)格基本持續(xù)在2200-2500元/噸左右的范圍；進(jìn)入2015年，宏觀政策和微觀調(diào)控利好利空政策交相出臺(tái)，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)格局運(yùn)行。隨著廢鋼價(jià)格趨穩(wěn)，對(duì)廢鋼回收設(shè)備需求將會(huì)有一定的修復(fù)作用。

 調(diào)研目的：近日，我們調(diào)研了華宏科技，與公司領(lǐng)導(dǎo)層溝通了未來(lái)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及發(fā)展戰(zhàn)略等。

 投資要點(diǎn)：廢鋼價(jià)底部持穩(wěn)，需求有望復(fù)蘇。

 廢鋼價(jià)格在2013年整體表現(xiàn)仍然疲弱，整體震蕩向下，目前的廢鋼價(jià)格已經(jīng)接近08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)價(jià)格區(qū)間，從價(jià)格趨勢(shì)來(lái)看，短期有望弱勢(shì)持穩(wěn)。

 2013年尋底，廢鋼價(jià)持穩(wěn)和政策有望帶動(dòng)復(fù)蘇。

 從公司中報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，因廢鋼價(jià)格下行及需求疲弱，廢鋼破碎線大幅下滑（一58%）、小型金屬打包設(shè)備下滑明顯（-16.7%）、配件下滑32%;因廢鋼行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻提高，大中型廢鋼加工中心和廢鋼配送基地建設(shè)增加，大型龍門(mén)剪等金屬剪切設(shè)備需求較好，帶動(dòng)金屬剪切設(shè)備收入業(yè)績(jī)基本持平、毛利率水平能提升明顯;受非金屬垃圾回收景氣度較好，非金屬打包壓縮設(shè)備穩(wěn)步增長(zhǎng)。

 廢鋼價(jià)格2014年或底部持穩(wěn)，有助于需求弱復(fù)蘇，公司也將對(duì)中小型設(shè)備市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)加大力度，來(lái)年業(yè)績(jī)回升值得期待;隨著國(guó)家對(duì)中大型廢鋼加工中心進(jìn)一步扶持政策日益明朗化，也將對(duì)公司中大型設(shè)備需求起到提振作用。

 正式進(jìn)入下游市場(chǎng)，未來(lái)可期待。

 公司已公告在東?？h成立控股子公司打造廢鋼加工配送中心（或示范基地），東海縣是獨(dú)特的報(bào)廢汽車(chē)拆解基地，市場(chǎng)及物料來(lái)源有助于公司積極探索下游行業(yè)，并逐步介入再生資源產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)與運(yùn)營(yíng);公司將會(huì)利用自身設(shè)備制造的優(yōu)勢(shì)，向廣闊的下游廢鋼、廢舊汽車(chē)拆解市場(chǎng)進(jìn)軍。

 公司設(shè)立加工配送，建設(shè)廢鋼回收規(guī)模大于10萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年將逐步投產(chǎn);公司進(jìn)入下游市場(chǎng)的模式日漸清晰，未來(lái)有望進(jìn)一步外延式擴(kuò)張發(fā)展，前景值得期待。

 估值和投資建議：13年行業(yè)需求或已觸底，來(lái)年廢鋼價(jià)格有望底部持穩(wěn)，需求將隨之恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)公司2013-2014年EPS至0.30元、0.41元和0.52元。

 假設(shè)公司廢鋼回收業(yè)務(wù)2014、2015年回收規(guī)模4萬(wàn)噸和8萬(wàn)噸，保守按照每噸凈利潤(rùn)50元，那么相應(yīng)eps有望增厚0.02和0.03元，2014-2015的EPS或達(dá)到0.43和0.55元。

 未來(lái)受益循環(huán)經(jīng)濟(jì)政策支持及再生資源回收利用產(chǎn)業(yè)良好前景，公司積極探索進(jìn)入下游，未來(lái)發(fā)展模式日漸清晰，具備中長(zhǎng)期的投資價(jià)值，股價(jià)若有回調(diào)將是好的介入時(shí)點(diǎn)，維持“增持”評(píng)級(jí)。

 重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)：股價(jià)催化劑（正面）：廢舊汽車(chē)報(bào)廢拆解相關(guān)政策，大型設(shè)備訂單獲取，廢鋼回收相關(guān)利好政策，下游外延式拓展。

 風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：原材料價(jià)格上升，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降。投資者可以對(duì)華宏科技進(jìn)行關(guān)注，從而進(jìn)行有利投資。

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