宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)向好

　　預(yù)計(jì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)延續(xù)今年復(fù)蘇的趨勢，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策短期內(nèi)不會(huì)明顯改變，政策主導(dǎo)下的復(fù)蘇開始向經(jīng)濟(jì)的自主復(fù)蘇轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)景氣度繼續(xù)上揚(yáng)，迎來更加強(qiáng)勁的增長。

　　固定資產(chǎn)投資繼續(xù)高位運(yùn)行

　　我們認(rèn)為2010年固定資產(chǎn)投資難以繼續(xù)維持30%以上的高增長，但仍然會(huì)保持合理的規(guī)模和適當(dāng)?shù)脑鏊伲A(yù)計(jì)全年增速為25%左右。

　　房地產(chǎn)市場逐漸回暖

　　盡管1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資額增速一直在上升，但仍低于歷年來的平均增速，還有較大的空間，預(yù)計(jì)2010年全年增速繼續(xù)上升，有望達(dá)到25%左右的水平。同時(shí)，受商品房銷售旺盛和庫存消化速度加快的雙重拉動(dòng)，預(yù)計(jì)房屋新開工面積持續(xù)增長，2010年全年增速有望達(dá)到10%。

　　采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資增速基本穩(wěn)定

　　煤炭、鋼鐵等行業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)基本充足，新建產(chǎn)能較少，行業(yè)目前的主要問題在于如何進(jìn)行整個(gè)行業(yè)的整合，淘汰落后產(chǎn)能，這種調(diào)整在2010年仍將繼續(xù)，預(yù)計(jì)全年采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資將保持15%-20%左右的增速。

　　出口彈性較大

　　明年的出口將實(shí)現(xiàn)小基數(shù)下的高增長，由于今年基數(shù)較底，底部比較明顯，明年出口肯定會(huì)好于今年，出口高速增長可以期待，預(yù)計(jì)2010年全年出口增速為20%左右，這一判斷主要是基于全球經(jīng)濟(jì)的逐步回暖而得出的。

　　鋼價(jià)溫和上漲，成本壓力不大

　　未來鋼材價(jià)格是穩(wěn)中有升，不會(huì)出現(xiàn)大幅高漲的情況，預(yù)計(jì)全年均價(jià)上漲10%左右，給機(jī)械行業(yè)帶來的成本壓力并不大。

　　投資策略和建議

　　預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)2010年會(huì)保持23%左右的較高增速，維持對機(jī)械行業(yè)推薦的投資評級，建議重點(diǎn)關(guān)注3類公司：1)直接受益于固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資的公司;2)出口占比較大，受益于出口恢復(fù)，2010年業(yè)績彈性較大的公司;3)受益于宏觀經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的通用設(shè)備制造企業(yè)。

　　看好三一重工、中聯(lián)重科和徐工機(jī)械三家公司的發(fā)展?jié)摿?，給予其推薦的投資評級;同時(shí)，如果出口超過預(yù)期，建議關(guān)注安徽合力和山推股份;如果宏觀經(jīng)濟(jì)整體增速超出預(yù)期，則建議關(guān)注昆明機(jī)床和秦川發(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期，投資增速低于預(yù)期，出口疲軟，鋼價(jià)大幅上漲。