山東鋼鐵重組的主角濟南鋼鐵和萊鋼股份4月19日再度強勢漲停，這是兩家公司公布一年來的第三份重組方案后的連續(xù)第三個漲停，持有的股東很開心。有券商發(fā)布研究報告認為，山東鋼鐵新重組方案的現(xiàn)金選擇權惠及全體股東。但是，在大家歡天喜地之際，最近兩天有市場人士質疑山東鋼鐵重組有算計散戶嫌疑，覺得前兩次方案是故意為之，以打壓股價降低重組成本。質疑聲讓原本開心的股東心里很不是滋味。

　　新方案中，濟南鋼鐵的現(xiàn)金選擇權價格為3.44元/股，萊鋼股份的現(xiàn)金選擇權價格為7.18元/股，1股萊鋼股份卻可以換得2.43股濟南鋼鐵。有萊鋼股份的股東表示反對。認為新方案與前兩次方案相比看似讓利更多，但實質上卻是山鋼的文字游戲。三次重組方案的換股比例都是1：2.43，但現(xiàn)金選擇權從第一次的12.99元/股到第二次的8.9元/股，再降到本次7.18元/股，一次比一次低。

　　方案中，除了現(xiàn)金選擇權價格變動外，還有一個很重要的變化，新方案規(guī)定，無論雙方股東在股東大會上投出“贊成”或者“反對”或者未參與投票，均可以行使收購請求權及現(xiàn)金選擇權。而此前兩次的方案中，只有投出“反對”票的股東才可以行使收購請求權及現(xiàn)金選擇權。這一變動引起了分析人士的注意。

　　“不排除是有人算計散戶?！币晃粯I(yè)內人士分析，前兩次現(xiàn)金選擇權的前提是必須投反對票，誰都愿意重組成功，但散戶又擔心股價下跌會有很大損失，投了反對票還能換成現(xiàn)金，所以散戶大多會出于保險起見投反對票。研究到散戶的這種心理，所以大股東故意把前兩次的現(xiàn)金選擇權定為只有投反對票才有機會得到現(xiàn)金，這樣就造成重組的人為流產，重組失敗股價當然大幅下跌，而這正滿足了重組的核心因素成本降低。而停牌2個月也不是在做方案，方案已經在那里了，只是在等鋼鐵板塊的啟動，保證復牌后股價的上漲，這樣方案就有了更高的安全邊際。

　　質疑歸質疑，股價上漲就好。經過連續(xù)3個漲停后，萊鋼股份4月18日收于10.07元，濟南鋼鐵收于4.79元。都遠高于現(xiàn)金選擇權價格。