1.2014年板塊走勢回顧及成因。
　　
　　2014年,有色金屬板塊漲跌幅度為41.25%,滬深300指數(shù)漲跌幅度為34.11%,跑贏滬深300指數(shù)7.14個(gè)百分點(diǎn)。2014年度有色板塊共產(chǎn)生了三波投資機(jī)會(huì),第一次的鎳價(jià)上漲的帶動(dòng),第二次是鋁、鋅價(jià)上漲的帶動(dòng),第三次是大盤上漲的帶動(dòng)。前兩波與行業(yè)有關(guān)但不易把握,后一波是整個(gè)市場的在估值修復(fù)基礎(chǔ)上的一次輪動(dòng),也不好把握。我們重點(diǎn)推薦的亞太科技[-1.42%資金研報(bào)]、利源精制雖然與三波行情關(guān)系都不是很大,卻跑贏了行業(yè)指數(shù),更跑贏了滬深300指數(shù),尤其是亞太科技,跑贏了行業(yè)指數(shù)53個(gè)百分點(diǎn),原因就是我們?cè)?014年年初指出的鋁深加工業(yè)發(fā)展向好。我們一貫堅(jiān)持的投資策略得到了較好的體現(xiàn)。
　　
　　2.2015年:鋁深加工仍是重點(diǎn),兼顧新能源、軍工相關(guān)標(biāo)的。
　　
　　基本金屬支撐力度仍顯不足,但2015年要優(yōu)于2014年。主要品種供求過剩格局已經(jīng)改善,但短期需求還不足,“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施在長期上將改善需求,但大幅改善的可能性不大。
　　
　　鋁深加工仍是看點(diǎn):上游的過剩仍然難改,鋁加工業(yè)優(yōu)勢相對(duì)冶煉行業(yè)優(yōu)勢將延續(xù),汽車行業(yè)輕量化趨勢日趨顯著,深加工業(yè)優(yōu)勢更明顯,同時(shí),發(fā)改委以及行業(yè)協(xié)會(huì)給出的目標(biāo)繼續(xù)落實(shí)完成,深加工看點(diǎn)明確。
　　
　　新能源、軍工方向上:需求增加會(huì)逐漸深入,政策紅利將繼續(xù)釋放。
　　
　　3.投資策略。
　　
　　綜合考慮影響行業(yè)走勢的各因素影響,2015年來自基本金屬的支撐不強(qiáng),但相對(duì)2014年有所加強(qiáng),板塊也必將受益于改革的深入,維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)仍然關(guān)注確定性較強(qiáng)的亞太科技、利源精制。繼續(xù)關(guān)注煉石有色[-1.57%資金研報(bào)]、鋼研高納[0.66%資金研報(bào)]、天齊鋰業(yè)[0.84%資金研報(bào)]、贛鋒鋰業(yè)[-1.51%資金研報(bào)]、西藏礦業(yè)[0.89%資金研報(bào)]、中科三環(huán)[-0.40%資金研報(bào)]、寧波韻升[4.02%資金研報(bào)],這個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)仍然建議以其他方式分析,有相關(guān)能力投資者介入。
　　
　　4.投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　金屬價(jià)格走勢低于預(yù)期;金屬新材料政策執(zhí)行的不確定性;相關(guān)領(lǐng)域改革的進(jìn)程的不確定性。