上周，內(nèi)外盤基本金屬以弱勢(shì)走低為主，基本回吐清明節(jié)假后的地連續(xù)漲勢(shì)。其中，LME三月期銅自9944美元重新下跌到9330前期膠著區(qū)域，周內(nèi)跌幅5.18%;LME鉛價(jià)周內(nèi)下跌6.98%，正在測(cè)試2600美元上下，即60日均線位置;倫鋅則跌破2400美元;LME鋁顯得偏強(qiáng)，回到2650美元，上周相對(duì)僅下跌1.1%。從庫(kù)存表現(xiàn)看，上周倫敦銅鉛鋅庫(kù)存水平仍然以走升為主，且倫鋅庫(kù)存出現(xiàn)了單日大增2萬(wàn)余噸的情況。倫鋁庫(kù)存則小幅下降，值得注意的是，注消倉(cāng)單水平升至7%。

　　對(duì)于鋁，并不缺少潛在的上漲動(dòng)能，原油能源成本的走升，給予鋁價(jià)支撐，但以外盤鋁價(jià)考慮，注消倉(cāng)單的增加對(duì)現(xiàn)貨供給而言未必就是絕對(duì)的利好消息，因這一方面反映現(xiàn)貨需求持續(xù)轉(zhuǎn)暖，但同時(shí)也意味著龐大的庫(kù)存逐漸流入現(xiàn)貨市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，我們比較注意滬鋁隨金屬氛圍大勢(shì)，若在1.67萬(wàn)繼續(xù)下滑，進(jìn)而存在的逢低買入機(jī)會(huì)。技術(shù)上，滬鋁1106合約1.65萬(wàn)附近的偏低區(qū)域吸引力較大。特別考慮到近期國(guó)內(nèi)工業(yè)用電成本還可能提高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　除滯漲的鋁外，其他三個(gè)品種的氛圍關(guān)鍵依然是銅。今日，市場(chǎng)將再次反映中國(guó)上調(diào)存款準(zhǔn)備金的舉措。我們認(rèn)為，央行緊縮再次加力，符合預(yù)期，金屬價(jià)格有可能在上周五的弱勢(shì)中已經(jīng)對(duì)此有所反應(yīng)，短期有再次反映為“利空出盡”的可能，但就實(shí)質(zhì)影響看，這為原本緊張的資金面再添砝碼，金屬價(jià)格整體仍易振蕩疲弱。

　　內(nèi)外盤銅價(jià)回到了關(guān)鍵區(qū)域，滬銅主力合約一旦跌至7.05-7.1萬(wàn)間，零星出現(xiàn)的部分實(shí)貨買興就會(huì)對(duì)銅價(jià)的跌勢(shì)形成一些緩沖，而長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨在7.1-7.15萬(wàn)的價(jià)格也暫時(shí)持穩(wěn)。外盤來(lái)看，9250-9500的表現(xiàn)顯得關(guān)鍵，若主動(dòng)破位，內(nèi)外盤銅價(jià)很可能再次跌破整數(shù)關(guān)口。不過(guò)，基于目前的通脹氣氛，特別是銅所存在的金融屬性吸引力，對(duì)于銅的操作，主要以寬幅區(qū)間震蕩對(duì)待，LME銅是否在9000美元以下打開更大的空間，筆者顯得猶豫。

　　周內(nèi)，指標(biāo)面的影響較上周弱些。上周五，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出、消費(fèi)者信心指數(shù)，以及核心CPI表現(xiàn)繼續(xù)良好，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能維持上半年繼續(xù)執(zhí)行QE2。本周主要關(guān)注周三歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值以及美國(guó)的新屋開工、成屋銷售等數(shù)據(jù)。

　　我們認(rèn)為中國(guó)對(duì)銅價(jià)的影響更關(guān)鍵，在接下來(lái)的半個(gè)月中，LME市場(chǎng)休市不斷，首先遭遇的是本周五到下周一的耶穌受難日及復(fù)活節(jié)的小長(zhǎng)假影響，緊接著下周到5月初，還有皇家婚禮及勞動(dòng)節(jié)的小長(zhǎng)假。節(jié)假中，市場(chǎng)價(jià)格更易波動(dòng)。綜合周邊市場(chǎng)的情緒看，我們認(rèn)為美國(guó)股市的指引重要。至于美元指數(shù)，上周跌勢(shì)已放緩，因歐債問(wèn)題重提，美元指數(shù)在74位置很可能暫時(shí)止跌企穩(wěn)，但反彈的動(dòng)力也難確定。

　　操作上，價(jià)格震蕩中，繼續(xù)以任何情緒、因素帶動(dòng)下的遇反彈逢高拋空、持空為主。