一季度行業(yè)回顧。參考1、2月份以來的情況,預(yù)計(jì)一季度行業(yè)日產(chǎn)粗鋼達(dá)到194萬噸,產(chǎn)能利用率進(jìn)入歷史高位,鋼鐵行業(yè)盈利水平同比增長20%以上,環(huán)比大幅度增長。出口增長、庫存下降和和消費(fèi)旺季的來臨,為鋼價(jià)上漲提供了契機(jī)。

　　建筑鋼材類公司的新機(jī)遇。一是保障房的拉動(dòng)效應(yīng)。據(jù)測(cè)算新建1000萬套的保障房,將帶來3000萬噸/年的直接需求。去年計(jì)劃的580萬套中未完工部分今年上半年進(jìn)入實(shí)施階段。預(yù)計(jì)今年的保障房影響在下半年甚至4季度才開始顯現(xiàn),保障房拉動(dòng)的建筑鋼材需求有望抵消房地產(chǎn)建筑鋼材消費(fèi)30~50%的下降。二是混凝土新規(guī)范的實(shí)施。建設(shè)部將于今年7月份實(shí)施新的《混凝土結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)規(guī)范》,優(yōu)先使用三級(jí)螺紋鋼,配合工信部《鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)范條件》,以及日本地震的沖擊,將加快行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能,從而提升建筑鋼類鋼鐵上市公司的盈利能力。

　　鋼鐵出口恢復(fù)將提升行業(yè)景氣。美國此輪金融危機(jī)對(duì)中國鋼鐵工業(yè)最大的沖擊是“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”,鋼鐵行業(yè)供大于求的矛盾十分突出。擴(kuò)大內(nèi)需與淘汰落后產(chǎn)能使得鋼鐵行業(yè)正在從產(chǎn)能過剩向供求平衡甚至結(jié)構(gòu)短缺過渡。3月份凈出口鋼材達(dá)到331萬噸,超過市場(chǎng)預(yù)期,鋼鐵增加有望加速國內(nèi)鋼鐵行業(yè)景氣的恢復(fù)。

　　鐵礦資產(chǎn)注入的示范效應(yīng)。過去鋼鐵企業(yè)的重組模式主要是鋼鐵資產(chǎn)的注入,而包鋼股份、攀鋼釩鈦等公司開啟了大型鋼鐵公司資源注入的先河,且得到了資本市場(chǎng)的認(rèn)同,有望推動(dòng)鋼鐵行業(yè)新一輪以資源注入為特征的資產(chǎn)重組。集團(tuán)擁有大量資源的公司值得關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:如果固定資產(chǎn)投資增速大幅下降,將影響鋼鐵需求。鐵礦石、煤炭價(jià)格上漲如果超預(yù)期,將導(dǎo)致盈利下降。

　　行業(yè)評(píng)級(jí)與重點(diǎn)推薦:鑒于行業(yè)景氣的恢復(fù)、公司價(jià)值的低估以及預(yù)期鐵礦注入事件的推動(dòng),我們給予鋼鐵行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。建議關(guān)注帶有鐵礦注入預(yù)期的公司與建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)。重點(diǎn)推薦攀鋼釩鈦、八一鋼鐵、凌鋼股份、新興鑄管、太鋼不銹、本鋼板材等。